再发18亿元金融债后 招联消金还想靠IPO“补血”

作者：清风

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

招联消金发债速度明显加快。

继4月发行年内第一期规模为18亿元的金融债后，招联消金又马不停蹄发行第二期金融债。

据报道，2021年5月11日，招联消金公开2021年度第二期金融债券发行文件，将于5月14日至17日在全国银行间债券市场发行规模为18亿元的金融债。

招联消金为何加速发债速度呢？这与其不良率持续上升，然而其资本充足率却连年下滑有关。

不良贷款率攀升 资本充足率连年下滑

资料显示，2015年3月，招联消金在深圳市注册成立，初始注册资本20亿元。其后，股东完成2轮增资，截至2020年末，公司注册资本增至38.69亿元。其中，中国联通持股50%，招商银行持股24.15%，招商银行全资子公司招商永隆银行有限公司持股25.85%。

招联金融旗下拥有“好期贷”“信用付”两大产品体系，以线上模式为主、兼具O2O模式，涵盖购物、旅游、装修、医疗美容等各类消费场景。

作为头部消费金融平台之一，招联消金曾在2019年、2020年连续两年净利润蝉联消金行业冠军。

据2021年3月未经审计的财务报表，2021年一季度，招联消金实现营业收入35.89亿元，净利润为6.56亿元。

公开资料显示，2020年，招联消金营业收入为128.16亿元，净利润为16.68亿元。据此不难算出，2021年一季度，招联消金的营业收入为2020全年营收入的28%，接近三成，而净利润为2020全年净利润的39.3%，近四成。

可以说，招联消金2021年一季度业绩可谓实现“开门红”。

不过，靓丽一季报发布的同时，招银消金的隐患也被暴露出来。

据首席创业官梳理发现，虽然近几年招联消金营收和净利在增长，但是这两个指标的增速却呈现明显下降趋势。而核心风控指标存在一定波动，比如资本充足率走低，不良贷款率却持续上升。

数据显示，2016年至2020年，招联消金营业收入分别为11.91亿元、41.62亿元、107.40亿元和128.16亿元，2017-2020年增速分别为172%、67%、54%、19.3%；净利润分别为3.36亿元、11.89亿元、12.53亿元、14.66亿元和16.68亿元，2017-2020年增速分别为253%、5.38%、17%和13.8%。

2018-2020年，招联消金的资本充足率分别为13.29%、11.85%及11.82%，持续下滑。

在不良贷款率方面，2018-2020年，招联消金不良贷款率分别为1.93%、1.77%及1.78%，有小幅度的上升；不良贷款余额分别为13.93亿元、16.53亿元及19.44亿元，出现逐年递增趋势。

对此，招联消金表示，该公司主要经营业务为发放个人消费贷款，存在借贷消费者无法履行还款付息义务，对该公司造成财务损失。

可见，在亮丽的业绩背后，营收净利增速下滑同样存在，再加上其他平台的竞争，招联消金的良好业绩能否保持尚待观察，而核心风控指标数据也将招联消金的问题暴露出来，那就是不良率持续上涨，然而其资本充足率却连年持续下滑。

再发18亿元金融债“补血”

在不良贷款余额和不良贷款率双升的情况下，平台的资金是否充足就显得至关重要。而招联消金的资本充足率虽然勉强维持在11%以上，但也在逐年下滑。

因此，补充资金就迫在眉睫。

据悉，招联消金主要的融资渠道为同业借款和发行债券。相比同业借款，发行债券显然成本更低。

2020年以来，招联消金通过多次发行金融债券持续密集“补血”。

2020年1月、3月、4月，招联消金分别发行3期规模共70亿元的金融债。

2021年4月8日，招联消金发行年内第一期规模为18亿元的金融债，票面利率为3.7%。

仅过了一个月，5月11日，招联消金再次发行第二期18亿元金融债。据悉，此次金融债券为记账式债券，3年期固定利率品种，债券面值为人民币100元，计息方式为单利按年计息。

通过计算得出，招联消金这五次发债总规模达106亿元，发债规模位居持牌消费金融公司首位。

在发行金融债增加的同时，招联消金的融资成本有所下降。截至2020年末，同业借款余额为884.77亿元，在总融资中的占比同比下降7.32个百分点至92.68%。2020年，发生利息及手续费支出38.46亿元，同比减少1.35%。

此外，除了发债补充资本，招联消金还进一步拓宽融资渠道。2021年3月19日，招联消金股东招商银行发布公告称，启动招联消金上市研究工作，期望冲刺IPO开拓融资渠道。

多次被投诉 上市梦想能成真吗？

那么，招联消金的上市梦想能照进现实吗？

理想很丰满，现实很骨感。

从行业的角度看，消费金融初期的爆发式增长已经成为过去，行业进入平缓发展期。目前，疫情的影响尚未消退，行业竞争加剧，平台获客难度增大，再加上行业监管更趋严格，这些都对消金机构提出更高的要求。

此外，目前还没有成功上市的消费金融公司案例可以借鉴。

据了解，2019年7月，捷信消费金融母公司捷信集团曾计划赴港IPO，但随后又撤回了上市申请。2021年1月8日，重庆证监局官网公示，马上消费金融公司已经与保荐机构签订辅导协议，拟公开发行股票并上市。

消费金融的监管日益趋严，未来可能出台更多严格政策。如果消金公司的各种问题没有得到有效解决，如投诉、利率、催收、用户隐私保护等等，将对上市造成一定阻碍。

从目前的情况看，招联消金曾被监管层点名批评，面临投诉也不少。

比如，2021年10月，中国银保监会发布《关于招联消费金融公司侵害消费者合法权益的通报》，指出招联消费金内容存在四大问题：营销宣传夸大、误导；未向客户提供实质性服务而不当收取费用；对合作商管控不力；催收管理不到位。

在黑猫投诉平台，有不少用户投诉招联消金“利率过高，催收不当”。比如，3月22日一名网友投诉“网贷利率过高，日利率0.098%，年利率35.77%和高利贷36%”。另有网友投诉其“恶意催收，损害个人名誉”。

除了服务不佳，招联消金的产品也因违规被投诉。招联消金在2017年曾推出校园分期项目“零零花”，后因监管原因下架。不过，3月19日，一名网友在黑猫投诉平台称，其向在校大学生放贷，还清后协商处理征信记录不给处理。

招联消金旗下APP“招联好期贷”登上国家网信办违规APP名单。监管指出，招联好期贷违反必要原则和《常见类型移动互联网应用程序必要个人信息范围规定》，收集与其服务无关的个人信息，责令15个工作日内完成整改，否则将被依法处置。

可见，尽管招联消金是头部平台之一，但在行业发展不平衡的情况下，其存在的问题也比较突出，这也对其上市产生一定的负面影响。而在今后监管日渐严格的环境之下，招联消金必须发力解决当前的问题，推进规范化经营，促进业务创新发展，进一步提高服务水平。

很显然，招联消金的上市之路并不平坦。有关招联消金上市的后续发展，首席创业官将持续关注。