黑蝶资本孟凡：在学科教育的失控世界里，放大素质教育红利

作者 | 杜航 

“最近我在思考我们被投项目在红利下面怎么去发展，怎么去帮助他们，还有黑蝶借势要做什么事情。”

与黑蝶资本被投项目形成反差，黑蝶资本创始合伙人孟凡发现，身边很多学科教育企业，尤其中小型的，双减政策出来后基本很难活下去，商场里很多做学科类教育培训的都死了，一些大型机构手里现金比较多，还在积极寻求转型，但很多也都亏损严重。

被投项目出现问题，基金肯定受牵连。

有些项目直接“死”了，基金也没办法，有些还有机会，基金和项目会找寻其他路径，看如何起死回生。比如一些之前做学科教育的，在地域领域有很强的用户资源，他们试图寻求美育、体育机构的合作，尝试引导用户去买美育、体育教培产品。

而黑蝶资本的被投项目，多数正是美育、体育领域的企业，属于国家支持的素质教育范畴，双减对于他们，不是坏事，而是利好，很多资本找到黑蝶资本，想与其被投项目合作。

黑蝶效应：财务性协同式投资

“与其说我们是投体育、投消费的公司，不如说我们是投文化的公司。体育是文化的表现和载体。比如篮球是街头文化，高尔夫球是英伦文化，每项运动背后都有他所属的文化圈层。”孟凡告诉创头条。

他认为，黑蝶资本的被投项目，表象基本都是美式文化，比如篮球、搏击、棒球、改装车，但背后更大的底层文化是“进取型文化”，只不过是美国人玩得最好。

过去几年，中国有嘻哈、这就是街舞、这就是篮球是国内视频网站特别火的自制综艺，影响很大，商业价值也很高，再加上涂鸦，就是美国街头文化四大鼻祖元素。

黑蝶资本的被投项目基本都有明显的用户群体，但比美式文化更确切的，其实是潮流文化，其投资的主要是潮流人群。

最近一次人口普查显示，90后有6亿人口。孟凡认为90后基本分成三类文化人群，一类是潮流人群，一类是二次元人群，还有一类是新国风人群，其中也有交叉，占比较大的是潮流人群。

“黑蝶的投资最底层是投文化，文化实际上是用户身上的价值观、购买习惯、生活习惯。”孟凡说，“黑蝶的投资逻辑叫财务性协同式投资，我把它叫做黑蝶效应。即项目要符合财务投资逻辑，同时相互之间有协同效应。”

具体而言，财务性即看重项目本身的运营能力和成长能力是不是符合财务投资的诉求，未来有可能上市、溢价回购等。

协同式即被投项目相互之间是关联的，1加1大于2，所有项目背后人群的标签是交叉的，而不是完全脱离开。比如打篮球的也玩说唱、街舞，玩改装车的也喜欢篮球，放在一起是一个大型嘉年华，他们很多都是一类人群，价值观念、消费观念、生活层次、理念认知相似。

过去风投不是风险投资，而是“疯子”投资

孟凡认为，黑蝶资本之所以在体育领域特别专业，是因为做了很多底层研究，包括对历史的研究、对体育产业发达的美国、欧洲的研究。

他坦言，中国以前的风投非常不专业，近十几年，很多人说国内的风投不是风险投资，而是“疯子”投资。中国最早的风投都是美元基金，那时候的投资方法非常粗暴，就是在国内找已经在美国成型的想法，大面积撒网，重点捕捞，几十万就能投一个项目，一年投几百个。

以前中国的基金投资人很多都是跨界的，根本不是金融出身，不懂金融知识、金融工具就在做投资。加上行业也特别浮躁，所以中国早期创投市场实际上很混乱，很不专业。

孟凡认为创投市场的规范化是最重要的，这几年新基金备案越来越难，基金也越来越难做，这是对的。专业的人干专业的事，现在的基金越来越细分，更加注重在某一赛道、某一领域做专业。

目前投资人大致是三类出身：金融背景、创业背景和行业分析师背景。孟凡认为，金融背景加行业分析师背景配合做出来的基金专业水平会更好。其中金融背景最重要，而分析师也包含在某个行业创过业的人，但创业领域和投资领域要相匹配。

本文作者：杜航。邮箱：duhang@ctoutiao.com

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