电子烟监管新政渐次落地，前“中国女首富”能否绝地重生？

作者｜王薇

编辑｜六耳

来源｜创头条

根据10月25日财政部、税务总局等部门联合发布的政策，自昨日（11月1日）起国家正式对电子烟开征消费税，生产（进口）环节税率36%，批发环节税率11%。于是，市场上多数电子烟产品以涨价来应对这一新政。

同样，由于电子烟开征消费税尘埃落地，资本市场电子烟相关企业的股价也出现不同幅度的补涨。以电子烟品牌悦刻背后的公司雾芯科技（RLX.US）为例，政策落地一周以来该股股价上涨约35%。

然而，相对于雾芯科技之前股价的持续大跌，目前这个涨幅也只能算得上是九百牛一毛。曾经由于雾芯科技上市一跃成为“中国女首富”的80后汪莹，还能否重回昔日巅峰？

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昙花一现的前“中国女首富”

2022年9月，众多国内外媒体都将聚光灯对准了一对白手起家成功缔造巨额财富的姐弟恋夫妻——新晋“中国女首富”的范红卫及其家族。

范红卫是恒力石化（600346.SH）董事长，与丈夫陈建华从化纤纺织开始将恒力集团业务逐步扩展至以炼油、石化、聚酯新材料和纺织全产业链发展的国际型企业。

范红卫被广泛关注的另一个原因，还在于她是来自于非房地产行业，一举超过了碧桂园杨惠妍、龙湖地产吴亚军两位房地产行业的女富豪，新晋为“中国女首富”。根据福布斯富豪榜的数据，55岁的“范会计”范红卫身价接近1100亿元人民币。

然而，在2021年初另一位“中国女首富”身价一度高达1600亿元。她就是电子烟品牌“RELX悦刻”母公司雾芯科技创始人汪莹。

2021年1月22日，雾芯科技（RLX.US）在纽交所上市，发行价12美元。开盘后，雾芯科技股价迅速暴涨104%，直接触发熔断。

恢复交易后，雾芯科技盘中股价最高涨幅达158%，收盘涨145.9%，市值达到458亿美元，近3000亿人民币。当时年仅39岁的创始人汪莹由于名义上持有公司54.3%的股份，持股市值高达1600多亿元。

尽管后来雾芯科技澄清汪莹持股不到20%，其它实际为员工持股，但是 “中国女首富”的冠冕还是被戴上了。

80后汪莹毕业于西安交通大学金融学，后又获得美国哥伦比亚大学商学院MBA学位，曾先后入职宝洁和贝恩咨询。优步进入中国后，汪莹从城市GM做到中国区总经理。2016年，滴滴合并优步中国业务，汪莹也顺势在滴滴有过短暂地停留。

2018年1月，汪莹离职创业，成立雾芯科技。除了汪莹是烟民之外，雾芯科技的创始团队成员的从业经历跟“烟”几乎无关。一部分成员来自优步、宝洁、华为、OPPO、欧莱雅等公司，他们之间多半是前同事、朋友等关系。

当时，电子烟的风口已经吹起，汪莹发现电子烟市场鱼龙混杂，悦刻电子烟不久问世。

在监管政策还没有跟上市场进度的时候，悦刻凭借着新潮的外观、多样的口味以及无害等概念迅速打开市场，一跃成为电子烟行业“龙头”。

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腰斩之后膝盖斩、脚板斩……

创立第一年，公司就卖出50万个烟杆、590万颗烟弹，收入1.32亿元；2019年，尽管面临“断线”影响，悦刻凭借着提前线下布局迅速占领市场，营收飙升至15.49亿元；2020年，收入达到38.2亿元，增幅达到146.5%。

在这期间，大量品牌蜂拥而至，电子烟很快吸引了一大批年轻消费者关注。雾芯科技是其中跑得更快的企业。

2021年雾芯科技在美股上市，前后仅用三年时间。如前所述，“中国女首富”的冠冕也戴在了汪莹头上。

然而，好景不长。就算电子烟行业再想“低调做事”，环境已经不允许了。关于电子烟的争议也开始甚嚣尘上，监管的呼声和预期随之而来。

雾芯科技的上市没多久，股价就开始连续下跌。仅一个月之后，股价就跌破了发行价格。腰斩之后还有膝盖斩，再之后还有脚斩……

截至11月1日美股收盘，汪莹的雾芯科技股价已经从最高价35美元跌到了1.37美元，总市值不足22亿美元。

当然，这已经是这个月政策发布后补涨35%之后的股价。之前，雾芯科技股价曾连续三个月在1美元上下徘徊。股价最低的时候，甚至不足1美元，险些跌进垃圾股的深渊，面临退市的风险。

这与其巅峰时期的458亿美元相差约20倍，汪莹的身价自然也跌去了9成多。近一年多来，在整个中概股的跌幅榜中，雾芯科技也是遥遥领先。

短期内积累起来的财富巨塔轰然倒塌，时代造就的财富最终也归于时代。

雾芯科技等电子烟行业上市公司过去一年多经历的股价步步下跌，与行业规范监管的预期一步步强烈息息相关。

一直以来，对于电子烟下一步的监管政策都是众说纷纭。资本市场的投资者当然也是趋利避害。

当然，对于美股市场的投资者而言，除了主动趋利避害之外，还会拿起法律武器跟上市公司对着杠：由于雾芯科技上市之后股价持续大跌，汪莹及其公司还曾被美股投资人提起集体诉讼。

集体诉讼的最直接原因即是，投资者们认为雾芯科技在IPO时模糊了潜在的监管风险，导致买入后发生巨亏。

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利剑落下，王者会否归来？

现如今，这种潜在的监管风险逐步落地，长期悬在电子烟行业头顶的达摩克利斯之剑终于落下。作为行业龙头的雾芯科技也是头一次在新政策发布之后，股价迎来上涨。

如果把时间追溯到三年前，对于电子烟新政策问世市场反馈却是截然相反。自2019年以来，行业监管政策趋严的预期就愈发明显。电子烟行业先后经历了“断线”“断甜”“专卖”“收消费税”等数次重大挑战。

2019年10月30日，国家市场监管局和国家烟草专卖局联合发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的公告》。这一规定直接导致电子烟行业失去了一直以来依赖的线上电商平台，给了当时方兴未艾的电子烟创业浪潮一记重拳。

今年3月11日，国家烟草专卖局公布《电子烟管理办法》，明确禁止销售除烟草口味外的调味电子烟。然而，这又是一记“当头一棒”，让各大电子烟草商瞬间发懵。

11天后，工信部公布《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定（征求意见稿）》显示：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”

消息一出，美股上市公司雾芯科技盘前股价再次大跌，甚至出现一夜市值蒸发近千亿元人民币的情况。

电子烟供应商、生产商、经销商是绑在一根绳上的蚂蚱。“上头吃不着肉，下头怎能喝到汤”。

“全球电子烟代工龙头”思摩尔国际，作为电子雾化设备代工龙头，一直以来不缺大客户。除了为国内悦刻、魔笛、柚子和雪加外，思摩尔国际还为海外的英美烟草等大客户代工，且拥有绝对的定价能力。

然而，截至目前其股价也较巅峰时下跌近90%。

如今，经历了从“断线”到“断甜”再到“专卖”“收消费税”的监管过程，电子烟行业也终于打开天窗说亮话。

当前电子烟制造及品牌企业超过1500家，超过7成企业以产品出口海外为主。全球95%以上的电子烟生产及产品来自中国。

如今利剑最终落下，未来行业野蛮生长势必将不复存在。前路就会变坦途吗？前“中国女首富”还会不会上演绝地重生的剧情？

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