瑞幸咖啡完成1.5亿美元B+轮融资，上市前的紧急续命？

瑞幸等到了续命钱。

4月18日，瑞幸咖啡已在完成的B轮融资基础上，额外获得共计1.5亿美元的新投资，其中贝莱德（BlackRock）所管理的私募基金投资1.25亿美元，瑞幸咖啡投后估值29亿美元。

这是瑞幸迄今为止拿到的第三笔融资，根据其以往的融资记录，瑞幸几乎不到半年就“输血”一次，一年内完成了三次融资。2018年7月12日，瑞幸宣布完成A轮2亿美元融资，投后估值10亿美元，大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）和君联资本参与融资。不到半年后，瑞幸又宣布完成2亿美元B轮融资，愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司等为参投公司，而在本轮融资过后，瑞幸估值已达22亿美元。

三次融资时间十分接近，表明瑞幸对资金的需求非常紧迫。而频繁融资目前并未换来实际的收益，反而是巨额亏损。2018年底流出的一份瑞幸咖啡B轮融资商业计划书显示，2018年前9个月，瑞幸咖啡累计销售收入 3.75 亿元，毛利润 为-4.33 亿元，毛利率为-115.5%，净亏损达 8.57 亿元。

亏损严重主要与瑞幸烧钱补贴、大规模铺设线下门店等激进打法有关。36氪从接近瑞幸的消息人士处得知，瑞幸的亏损主要来自补贴和开店，二者几乎是对半开。事实上，自创立之初，瑞幸就以“成为下一个星巴克”为目标，为了迅速抢占市场培养消费者心智，瑞幸曾开启多轮补贴，总计超过数十亿元。而在开店计划上，瑞幸更是在一年内就开出了星巴克中国多年才能开出的门店数。

巨额亏损并没有令瑞幸放慢扩张的步伐，瑞幸宣布新一轮的扩张计划，要在2019年在门店数量上超过星巴克。为了支撑这个新的目标，瑞幸曾多次“筹钱”。

拿到此轮融资之前，天眼查显示，瑞幸曾于4月1日，抵押咖啡机等物做债务担保，随后还新增了一笔4500万元的动产抵押信息。而对于这个消息，相关负责人称这是一笔常规的设备融资租赁。此前瑞幸寻求上市进行融资也被外界解读为是为了获得续命资金，路透社等多家媒体也曾报道称，瑞幸已授权瑞信为其IPO牵头承销商，计划最快第二季度在美国进行3亿美元的IPO。随后，路透还称瑞幸正向投行寻求至少2亿美元贷款。

此次融资到位，瑞幸可解燃煤之急，也能为自己的上市计划增添新的筹码。然而，瑞幸不会一直走运：一个自瑞幸创立之初就伴随其的问题仍然存在：瑞幸究竟何时可以探索出一个确定的商业模式，实现盈利？毕竟补贴可以烧出江山却烧不出一个健康的盈利模式，也烧不出自我造血的能力，也会让企业完全靠融资续命。

ofo前车之鉴仍在，“幸运儿”瑞幸仍需警惕。