掌舵12年：八大决策看大众点评轨迹，张涛一步也没错

　　在11月13日美团与大众点评宣布了新人事任命之后，大众点评CEO张涛与公司挥泪告别，张涛抱着其他几位创始人痛哭的画面颇为让人唏嘘。这场名为“致敬老男孩，青春不散场”的活动，实为大众点评核心团队的散伙饭。这家“慢公司”最后拟以投资并购、组织结构调整、推出闪惠等一系列方式挽回颓势，但最终没有逃脱被并入对手美团的结局。

　　从2005年到2015年，张涛的上市计划说了10年；从倾向在美国上市到拟拆除VIE结构回归国内，最终张涛未了却那桩心愿。从2003年起，张涛掌舵大众点评12年，在这12年里他做了哪些决定值得重温？把这些决定串连起来，也能看到点评这一路走来的轨迹。

　　一，2005年首谈上市

　　大众点评在2003年成立，张涛的上市情结从2005年一直谈到了2015年。2005年年底张涛就曾公开表示：“如果大众点评网在未来三五年能做到四五千万美元的年收入，就会选择上市。”，其实这句话还有后半一句，“如果只能达到一两千万美元的年收入，我会考虑与其他大网站合并。”

　　根据大众点评当时公布的消息，到2005年年底，大众点评网注册用户约为60万，全国23个城市已建立分站，有超过30个城市、73314家餐饮企业被收录点评。张涛预计，明年年底注册用户将达到600万，2007年达到3000万，城市也将在五年内扩张到50个。显然张涛更倾向于上市而非合并。

　　二，2006年获得红杉资本投资，也是其第一笔融资

　　2006年，红杉资本以100万美元A轮投资大众点评，这是大众点评成立三年来首次接受外部投资。

　　因为红杉资本的加入，彼时名不见经站的大众点评开始广泛被外界关注。当时成立仅7个余月的奇虎公司在点评获得融资不久前获得红杉资本2000万美元投资。有媒体将大众点评和奇虎360放在一起进行类比什么样的公司会被红杉青睐，以显示这上海创业公司的发展潜力。

　　大众点评与红杉的情分就此结下，在之后的C轮、D轮红杉资本都有跟投。比较值得关注的是，2010年美团成立后，红杉资本以1200万美元入股美团，这也为5年之后的合并埋下了伏笔。

　　三，2008年再谈上市

　　2008年1月，张涛接受采访时提到公司将在2008年实现盈利，并在三年后完成上市目标。当时，公司内部、外部都默认2011年大众点评将完成上市。

　　在这一时期，美团尚未成立，大众点评也未涉足团购业务。在几近没有竞争对手的情况下，张涛仍在餐饮市场进行精耕细作：于2006年下半年尝试盈利计划，2007年收入达到千万级别，2008年收入有望实现3到4倍的增长，并进行新城市的扩张。大众点评的主要收入来自商家投放广告，已经发展5年的大众点评，虽然城市数字在不断增加，但显然除北京上海之外并未花太多精力运营，其主要付费商户仍然停留在这两座城市。

　　四，2010年引入团购

　　2010年团购概念兴起，移动互联网也逐渐成风气。大众点评的决策层希望能够在形式上将新的商业模式引入公司，并期待以此市值能够翻番。

　　这在之后看，成了公司最大的败笔。团购是中国商业世界第一次见识资本的疯狂，在资本的支持下，“千团大战”席卷而来，大众点评并不适应这种市场节奏，所以从2011年的4月到2012年的8月，大众点评一亿美元的融资没能夺得团购第一的位置，2012年8月的6000万美元融资也没有撑太久，到2014年2月时引入腾讯的战略投资。

　　五，2013年拒绝百度收购

　　2013年10月，有媒体报道称百度拟20亿美元收购大众点评。虽然之后大众点评及其投资方华兴资本均对“百度收购大众点评”这一消息予以否认，但可以确认大众点评与百度确实走上了谈判桌，商谈了收购事宜，百度出价20亿美元，但最终没有谈成。

　　相比较此前三年五年上市的急切，张涛开始转变态度称不急于上市“我们不缺钱，我们的投资人也不急于令大众点评上市从而套现。在移动互联网端，我们还有很多新的应用没有成熟，现在不着急上市。”但他还是给出了一个时间在五年内IPO，倾向于在美国上市，估值预计将超过100亿美元。

　　六，2014年腾讯入股

　　2014年2月，腾讯与大众点评宣布达成战略合作，腾讯将投资入股大众点评，占股20%。

　　根据当时官方宣传资料再次强调了大众点评的独立性：通过此次战略合作，大众点评的商户信息、消费点评、团购、餐厅在线预订等本地生活服务，将与QQ、微信等腾讯产品合作。腾讯入股之后，以大众点评创始人及CEO张涛为首的创始管理团队继续拥有对公司的控制权，保持大众点评的独立运营和发展。

　　其实在入股协议中有一个5%的选择权，即腾讯在一年内有权按照大众点评网在海外上市后的首次公开募股（IPO）价格增持5%的股份，可见当时张涛还抱着上市的希望。他当时说：我最害怕别人以为我卖掉了公司。他仍认为十年间的商户资料和用户点评，是对抗巨头的终极武器。点评据此能有独立上市的机会。

　　七，2014年投资上下游，欲打通餐饮产业链

　　2014年，大众点评频频对外投资，8000万美元投资外卖公司饿了么，5000万元人民币投资点餐网站大嘴巴，此外还入股了餐饮软件商石川科技、智龙，WIFI服务提供商迈外迪。

　　对于这些投资并购，张涛的解读是为了将产业链上下打通：“我们现在在将业务聚焦，核心的自己做，其他部分与外界合作。我们现在投资了七八个项目，基本上是跟产业链整合有关系的。主要是两个部分：商家端，如提供商家服务的，如智龙、饿了么、企业WIFI等，他们有商户，但是互联网的用户并不多，与大众点评结合一起将O2O做起来；用户端，通过腾讯这个合作合作伙伴来获得更多的用户，另外我们也在与小米、三星进行这方面的合作。”

　　八，2015年拟拆除VIE

　　依据腾讯科技的报道，大众点评在准备与美团合并前，曾向股东散发了“老A计划”。按照“老A计划”，大众点评已制定了详细的回归A股计划，并准备在2016年开始冲刺战略新兴板。

　　大众点评的计划包括：今年8月底确定重组方案，签署重组框架协议；2015年9月底-10月初主体部分汉涛完成收购WFOE、境外对外投资；2015年12月完成上市前重组。

　　大众点评还准备在2015年完成G轮融资，总规模接近100亿人民币，其中，重组用于回归的现金流为35亿人民币，用于重组过程中老股的退出预估为15亿人民币。

　　结语：

　　这八个决定的对错如何判断，到今天可能都很难有一个铁板钉钉的说法，可能在当时对点评都是最好的选择。也许，还应该加上关键的第九个，就是决定将点评“与美团合并”。当然，张涛到这时可能已没有选择了，也是对投资人与团队最好的负责方式。

　　点评并入美团、张涛退出，将打下的半壁江山拱手让给老对手，有的人为之叹惜，有的人分析张涛的败因，但张涛难道不比绝大多数创业者更成功得多得多吗？有的作者代入感极强地为张涛感到伤感，也真是写作用力。种种唏嘘背后还是一些人的成王败寇思维。其实，是非成败转头空。张涛已得到他应该得到的，祝福张涛。