茅台渠道重洗牌：集团营销公司或承接违规经销商近一半配额

　　千呼万唤始出来！

　　耗时3个月，贵州茅台(600519.SH)终于发声，正式回应上交所关于茅台集团营销公司(下称“集团营销公司”)设立后如何统筹问题。

　　上市公司方面强调称，控股股东茅台集团不会全盘直销经营公司茅台酒配额计划。伴随着这次公告，茅台酒经销渠道如何重新洗牌，茅台酒配额如何重新分配，日渐清晰。

　　今年5月5日，茅台集团营销公司正式挂牌成立，目的是希望与贵州茅台原有的营销体系互为补充。但让茅台管理层预想不到的是，这却引发股东们的反弹。不少中小股东质疑称，控股股东茅台集团成立该营销公司是想与上市公司贵州茅台争食，拟全盘直销经营上市公司的茅台酒配额。而集团营销公司设立后，会与上市公司形成金额较大的关联交易，由此也会引发上市公司现代治理倒退。

　　中小股东们的质疑风波一度蔓延至资本市场，集团营销公司成立后的次日，即5月6日，贵州茅台二级市场上的股东大跌6.98%。5月7日，上交所也向上市公司发去了监管工作函，要求后者对前述这些质疑进行回应。

　　对此，贵州茅台今日在公告中回应称，控股股东并无全盘直销经营公司茅台酒配额的计划。

　　贵州茅台表示，控股股东历经多年发展，形成了以酒类为主，金融、进出口贸易、文创旅游等为补充的综合化产业布局。为进一步推动业务全面发展，控股股东于 2019 年 5 月成立营销公司。在符合双方利益且遵守相关法律法规的前提下，营销公司会销售部分公司产品。2019 年度，交易金额不超过公司 2018年末净资产金额的 5%(56 亿元)。

　　这样的交易金额可能低于市场预期。

　　值得注意的是，在集团营销公司5月份成立前夕，一场大规模清理违规茅台酒经销商在贵州茅台内部如火如荼进行。贵州茅台内部正在进行营销体制变革，对旧有的营销体制重新进行洗牌。茅台集团董事长李保芳曾表态称，茅台一直以总经销、特约店、直营店等方式，过去效果好，但随着经济社会变化，相对单一传统的体制不适宜、不灵敏，布局不合理，市场扁平化程度不高，发挥茅台集团优势，推行大客户资源，借助大客户、电商、商超资源，提高市场有效性更好推动发展，成立集团营销公司是想拓展市场空间，减少囤货惜售导致的价格管控风险，有利于维护稳定发展环境。

　　今年5月份，在贵州茅台年度股东大会上，李保芳透露，清理违规经销商收回的茅台酒配额共计6000吨，包含违规专卖店、经销商3500吨以及2500吨批条货。彼时，市场亦很关注，这空出来的6000吨茅台酒配额，到底将如何重新分配，是不是全部分配给集团营销公司？这6000吨酒如果按照全是一斤装的茅台酒来计算的话，出厂价值高达123.49亿元。如今，按照贵州茅台此次的公告来看，其今年与集团营销公司的交易额不会超过56亿元。换言之，这6000吨茅台酒中，贵州茅台可能拿出了近一半配额给集团营销公司。

　　而贵州茅台会以怎样的价格向控股股东出售茅台酒，也曾是市场关注的主要焦点之一。一瓶一斤装的茅台酒出厂价是969元，市场指导价是1499元，渠道利润高达530元，此次贵州茅台则表示，销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同。

　　贵州茅台表示，茅台集团销售公司产品，将补足公司现有营销体系短板，有效提升品牌影响力，增强应对市场波动、熨平经济周期的能力，助力公司持续、稳定、健康发展。

　　贵州茅台如何通过集团营销公司抑制终端市场疯涨的茅台酒价，无疑将是接下的看点。