微影资本徐东升：5G变革内容消费，裂变中产生的投资机遇

监管趋严、环境愈加恶劣，对于游戏行业、影视行业等领域来说，2018年不堪回首。融资减少，投资案例下滑，文娱行业的整体表现不尽人意。对于这样的行业现状，微影资本合伙人徐东升的看法是：“每个行业都有自己的资本周期，熬过平台期以后便会进入新一轮快速增长期。从国家的复合增速来看，文娱行业的复合增速年化在20%以上。在5G推动下，文娱领域将会进入新一轮创业期。”

近日，亿欧预见·5G娱乐生态论坛召开前期，为了深入了解文娱产业，了解5G时代，文娱行业的投资价值，亿欧科技拜访了微影资本。就微影资本的投资策略、对于5G的看法以及文娱行业的未来趋势等话题展开，与微影资本合伙人徐东升进行了深入的交流。

成立于2015年的微影资本，依托微影时代、万达、腾讯、华人文化、诺亚歌斐等强大资源，为所投企业提供丰富的战略资源支持。如今，其管理资本量约为50亿元，主要针对文体娱乐、新媒体、新消费、创新科技等行业进行项目投资，在文化产业进行深度布局。徐东升告诉亿欧科技：“5G网络带来了带宽和算力的变化，势必会对文娱内容领域带来影响。因此，微影资本一直关注5G浪潮催生的投资机遇。”

5G改写内容消费形式，VR/AR消费级市场重现生机

网络与每个人的生活息息相关，从2G到4G经历了功能机到智能手机的变化。5G网络的大带宽、低时延、广连接，除了手机这类智能终端外，势必会催生出新的智能终端。自VR/AR出现以来便与消费市场有着割舍不断的关系，经历过低谷期的VR/AR厂商刚刚将重心放在B端市场，5G网络的出现使得VR/AR将有机会重新改写人们的娱乐方式。

根据工信部发布的《关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见》了解到，VR融合应用了多媒体、传感器、新型显示、互联网和AI等多领域技术，能够拓展人类感知能力，改变产品形态和服务模式，给经济、科技、文化、生活等领域带来了深刻影响。

VR/AR行业即将重获新生，微影资本也意识到5G时代，VR/AR设备的重要性可能会上升。微影资本花了6个月的时间对国内的AR行业进行跟踪和梳理，徐东升发现：“在2019年低，以观影为基础的AR眼镜售价将会降到1000元左右。”售价降低意味着相应技术已经成熟，与此同时VR/AR的出货量也会大幅提升。

根据国外市场研究机构IDC发布《全球季度性增强现实和虚拟现实头盔跟踪者》的数据了解到，全球VR/AR市场将在未来几年内出现大幅增长趋势。预计到2021年时，全球出货量将实现517%高增长率增长，并从今年的960万台增长至5920万台。与此同时IDC预测，有线和独立式头显设备将占据主导地位。

内容消费形式的变化势必会改写内容生产的方式，“内容为王”的文娱行业也会不断涌现新的内容形态。因此，优质的文化内容输出也将考验着内容生产者的制作能力，也为内容生产者提出了难题。徐东升向亿欧科技解释到：“以VR电影举例，传统的电影的故事线是单一的，人的视角也是单一的。VR电影不同的是，观众可以多视角观看，镜头语言如何表达，这就是技术变化给内容创造者带来的新挑战。”

VR内容制作行业人士也表示，制作一部VR电影的成本极高。当然，挑战的背后也蕴藏着大量机遇。微影资本相信新的变化有望带来新的投资机会，优质的项目也将不断出现。

分发渠道解构，云游戏时代下的商机无限

在采访过程中，徐东升认为5G对消费内容的影响，除了体验方式的变化以外，内容分发方式也迎来新变革。根据微影资本对于5G在文娱行业的应用的观察来看，云游戏领域将会产生大量的现金流变现。

在游戏领域“马太效应”明显，腾讯游戏、网易游戏和三七互娱三家收割了全国接近80%的市场份额。通过上表我们可以了解到，在中国移动游戏发行市场，腾讯游戏稳居“老大”的宝座。游戏行业以研发发行驱动的模式已经成为主流，腾讯游戏依托自己强大的研发优势和发行渠道，抓住了手游发展的机遇。

但是，腾讯游戏一家独大，网易游戏、三七互娱、完美世界等游戏厂商战事焦灼。云游戏如何为中小游戏厂商甚至创业者带来新的变现机会呢？徐东升向亿欧科技解释：“5G的大带宽、低时延可以解决极大地解决了游戏算力的问题，游戏对于终端的要求将会极大地降低。游戏可以随点随玩，游戏发行的流量中心化的结构就被解构了。”

未来玩家在观看直播、刷短视频的时候，点击小窗便可以在线玩游戏。由此预测，斗鱼、虎牙等游戏直播平台以及抖音、快手等短视频平台都有可能成为新的游戏分发平台。

分发渠道的变化将会给高气压的游戏行业带来一丝喘息的机会，云游戏的技术特点也会带动云服务、云计算厂商的兴起。云游戏借助5G网络的传输将游戏的运算、渲染放在云端，从而实现终端的轻量化。徐东升表示：“近期，我们会关注为云游戏提供云端服务的平台级公司。选择项目时，团队的技术能力是我们考量的一个核心指标。”

从发行方式发现投资机遇，选准云游戏这一赛道的同时，徐东升也知道云游戏发展仍有难关需要突破。对于游戏开发团队来说，云游戏冲破了终端束缚的同时，也增加了游戏终端适配的难度。徐东升向亿欧科技解释道：“游戏有不同类型，如X-BOX、PStwo、PC端、手机端、VR/AR端，如何让不同终端的玩家能够一同玩云游戏平台上的游戏，这是游戏内容厂商需要解决的问题。“

据了解，云游戏的发行公司和技术服务公司，微影资本已经有了较为明确的布局。对于5G时代下，文娱行业的新变革，微影资本也做好充足的准备。 “从2018年开始，微影资本便开始关注内容+消费的项目，并且在未来的一段时间内将会持续关注这一方向。“徐东升介绍到：“例如‘凯叔讲故事’，它既是一个内容平台也是一个电商平台，将内容与平台上的商品相结合，使得受众在听到内容并有购买意愿的时候，他可以在平台直接采购。”据了解，这种模式在直播平台、抖音、快手等平台已经逐渐兴起。

随着移动互联网的发展、文娱行业不断完善，中国的文娱行业也将迎来新的变革。相关数据显示，预计到2021年中国文娱及媒体产业规模未来将突破2万亿。中国文娱产业日趋完备，细分领域也将不断涌现独角兽企业。徐东升讲到：“中国的人口优势使得每一个细分领域都有着巨大的市场，未来新的消费人群也将带来新的消费品牌和新的消费渠道。“