资本抄底餐饮企业？有投资机构每天看300个项目，餐饮企业却心有所属

近期，启赋资本负责投融资的员工都很忙碌，每天基本要看近300个餐饮领域的项目。

启承资本团队也在关注餐饮行业，正逐步约聊3-5家中大型连锁餐饮品牌。

此前，加华资本宣布独家投资“餐饮界迪士尼”湖南文和友近亿元人民币，持续押注中国餐饮业的创新先锋。

这次疫情中，餐饮企业遭受重创，现金流紧缺。一批投资机构，已经开始寻找优质的餐饮企业，谋求投资或合作，甚至有投资人认为，现在可能是抄底餐饮企业的最佳时机。

近几日，一场命名为《春风行动》的融资公益活动，也奔走在各个餐饮企业主之间，想为4万亿餐饮市场打开急速融资和贷款通道，帮助餐饮品牌度过难关。

投资人纷纷奔向餐饮

2019年，餐饮业全年总收入约4.67万亿元，其中，春节旺季在全年餐饮行业收入的贡献比例为15.5％。到了2020年春节，因为疫情，餐饮业成了“重灾区”，春节旺季基本没了。

眉州东坡从大年初一开始全国上座率下降85%，刚刚上市的餐饮企业九毛九，市值更是蒸发约30亿港元。

在巨大的硬性成本压力下，不少企业疾呼“快撑不住了”。最有代表性的就是西北贾国龙的言论，他说，如果疫情持续下去，即使贷款发工资，西贝账上的钱也支持不了三个月。

加华资本创始合伙人兼董事长宋向前在接受猎云网专访时曾表示，对于优质的餐饮企业，现在是一个很好的投资机会。“这个时候，其实是优质企业普遍的估值下调、估值回归的一次机会，特别是优质的餐饮企业，平时的现金流非常好，大多不需要投资。现在也许有机会。”

比如文和友，平时的现金流非常好，并不需要钱，经过两年多的反复交流，才愿意引入加华这样的战略投资机构。

启承资本团队目前也在关注餐饮行业，正逐步约聊3-5家中大型连锁餐饮品牌。高级投资总监王昊达说，原来餐饮在投资圈受关注较少，这次是一个聚集视线的短期机会。

分析来看，因为餐饮行业门槛低，高度分散，高度竞争，也存在高风险——速生速灭，很难形成垄断。加之其财政不透明，管理不规范，常常被认为不够sexy，因而不受投资圈看好。

近期，启赋资本负责投融资的员工都很忙碌，每天基本要看近300个餐饮领域的项目，正加快整体筛选项目和投资的节奏。

“如果以一个餐饮企业CEO的角度来看，现在很兴奋，恨不得想撸起袖子自己干。”启赋资本合伙人胡祺昊告诉猎云网，这种兴奋在于当下餐饮企业对资本股权投资认知的转变。

尽管在胡祺昊看来，眼下是满地的机会。但他同样认为，这门生意，并不是谁都能看得过来。“对餐饮有兴趣的投资人很多，但实际的投资成功率非常低，餐饮是一个非常有趣的行业，专治各种不服。”

星瀚资本创始合伙人杨歌分析表示，对于现在的餐企来说， 需要的不光是股权投融资，而是各类资金需求，如果能实现供应链金融或是融资租赁的帮助，甚至是阶段性资金拆借的帮助，都是很应急的。这里面，最重要最直接的帮助就是一些政策性的费用抵扣包括费用减免和税收减免等。

而从投资机构的角度来看，杨歌认为：会者不难，难者不会。资金方应根据不同公司给予不同对待和帮助，如果在这个时候抱着捡漏的态度来看餐饮投资这件事，从根本上来说，可能并不足够理性。

“为了资金，真正去调整财务结构和管理结构的企业，他们在想到方法并开始实施之后，也不一定会降低太多的估值。而真正在这个阶段拼命狂降估值的企业，可能它的可投价值也并不是很大。”杨歌如是说。

基于此，相对于其他投资人热衷的餐企品牌，在持续关注餐饮行业的同时，星瀚资本更偏向行业的上游端，比如说食材、农畜牧业等供应链企业。

也有投资人认为，现在可能是抄底餐饮企业的最佳时机。对此，青山资本一位投资人认为，现在餐饮业的困难显而易见，说“抄底”有点太幸灾乐祸了，只要疫情过去，企业都会缓过来，现在重要的是活下来。

餐饮企业却心有所属

餐饮企业虽然缺钱，但投资人并不是唯一的选择。

据悉，西贝餐饮获得了浦发银行4.3亿元的授信，其中1.2亿元已于2月7日到账，主要用于支付西贝将要发出的员工工资。贾国龙称，这笔贷款的利率在基准利率基础上下调了一些。 在这期间主动找上门来为西贝提供帮助的不止浦发银行一家。另有多家银行也都表示要为西贝提供贷款，还有很多投资机构要注资入股。但在第一时间，西贝接受的只是来自银行的资金。

胡祺昊表示，好的餐饮企业，大多不愿意接受股权投资。这也是餐饮行业投资的一个死穴。

来自《春风行动》的数据显示，意向债权投资的餐企为大多数。

对此，餐饮情报总裁张凯亮认为是正常现象，因为餐饮是个非常高现金流的企业，这些企业也是一直以来经营非常不错的，利润很有保证，所以传统的餐企会认为债权的资金成本会比股权融资的资金成本更低，毕竟这只是个短期的成本。

用道生投资副总裁洪学勤的话来说：股权投资看着好像是拿了一笔不需要成本的钱，但它其实是成本最高的选择。

拥有1000多家门店的火锅品牌“虾吃虾涮”表达了对资本机构的观望。创始人牛艳告诉猎云网，一直以来，虾吃虾涮在投融资方面都保持比较冷静理智的态度，一方面源于自身现金流保持正向，另一方面还未碰到真正能够与品牌共创的投资机构，“没有看到自己想要的东西，如果对方只是想站在主力的位置，那是没必要的”。

对于门店数量较少的餐饮品牌来说，有的则更倾向银行贷款，而有的则直接表示现阶段不是最佳的融资时机。

吕轶热爱精酿啤酒，并以此进行了精酿啤酒研发，创立了自己的啤酒品牌“赞啤精酿”，连同加盟商在全国开了300多家门店。考虑到3月后是啤酒销量的上升时期，疫情的发生，促使他放缓了之前拓店计划。

居安思危，他报名参与到了《春风行动》，希冀能得到资金方的融贷帮助。吕轶坦言，由于整体规模还小，投资机构对精酿啤酒赛道还比较陌生，并不是很感兴趣。也因此他更倾向银行贷款，即使有抵押条约也可以接受，风险会是在可控范围之内。再者，贷款的资金成本最低。

当然，这其中也有餐饮人对此时资本急于下注的态度表达了迟疑。猛男的炒饭创始人刘飞认为，如果现金流还能支撑的话，当下融资应该不是品牌最好的时机，目前暂未考虑下一轮融资。“都说不要在最艰难的时候融资，要在自己发展好的时候去融资，主要还是考虑到这个时候的品牌溢价能力。”

可以看到，一大部分的餐饮人对资本市场持有抗拒心理。在约聊餐企的过程中，王昊达对此深有体会，他认为这可能一方面源于餐饮企业原来大部分现金流比较充足，缺乏资本市场意识；另一方面，可能受到之前俏江南等投资案例的负面影响。

2008年，为了支持门店扩张计划，张兰引入国内知名投资方鼎晖投资，由于当时俏江南尚未上市，于是鼎晖投资给俏江南的估值约20亿元。鼎晖以2亿的价格换取了俏江南10%股权，并与张兰签署了对赌协议。

对赌协议要求，俏江南若不能在2012年实现上市，张兰则需要花高价从鼎晖投资手中回购股份。但事与愿违，餐饮市场风云变幻，张兰的上市梦终究落了空，一手打拼出来的俏江南也被拱手让人。

一个尴尬的现实是，诺大的中国餐饮行业，真正登陆资本市场的企业却寥寥无几。在最近的十年间，只有海底捞、瑞幸咖啡、九毛九等几家。

胡祺昊认为，疫情过后，餐饮行业将步入新的阶段，也就是升级版的“新餐饮”时代，资本将为餐饮企业的标准化、规模化带来新的机会。“这对于餐饮企业来说，就好比大海里冲浪，跑在浪前面是被浪推着走，是弄潮儿，速度风驰电掣；动作慢，拖在浪后面，就会被拍倒。”