美团 携程 滴滴平台“历劫”后 为何更受资本市场追捧？

之前以为O2O（本地生活服务）平台的故事随着2016年那几场合并后，基本上不会再翻起巨浪，O2O平台是移动互联网创业繁荣时期争夺的焦点，从餐饮、房产、家装、网约车、旅游、酒店、电影、家政、生鲜等等，凡是你所能想到的线下消费服务业都有他们的影子，他们本是在“战火”之中快速成长起来的巨头，因此彪悍抢占市场与融资烧钱就一直成为了他们的鲜明符号。

可能让他们都没有想到的是，2020年春季他们会集体遭遇一次凶狠的“灰犀牛”冲击，成为“难兄难弟”。危机向来是考验组织坚韧性和商业模式增长潜力的关键时刻，幸亏是有这些线上流量平台，他们还能为线上商户们做一些服务支持，比如线上展示、商城促销以及外卖送货等等，但是由于危机直接冲击的是全国商户长达3个月供应链，说打成“内伤”并不夸张。

根据美团财报于5月25日发布Q1数据显示，一季度营收为167.53亿元，同比减少12.6%，经营亏损17.16亿元，结束了连续三个季度的盈利的局面。携程2020财年第一财季归属于普通股东净利润为-53.53亿元，同比下降216.04%；营业收入为47.31亿元，同比下降42.05%。按照携程官方说法是本季度经营亏损的12亿元，是在疫情期间为用户退订的预收账款。而滴滴出行在人们居家隔离期间的“截流”是显而易见，司机外出跑单在第一季度也有所减少。

称Q1为O2O平台的至暗时刻一点不为过。不过在投资市场上，对于O2O流量平台给出了长线利好的判断，其中，美团市值在6月份开始突破8501.21亿港元（即1096亿美元），成为国内市值仅次于阿里巴巴、腾讯的互联网公司；携程财报发布之后股价上涨4.85%，收盘价对应市值158亿美元；而滴滴在5月29日宣布旗下自动驾驶公司完成首轮融资超5亿美元融资，孙正义的软银愿景基金领投；另外滴滴旗下共享单车品牌青桔单车也在4月份获得超10亿美元的融资。

这种「反转」让广大朋友直呼看不懂，究竟O2O平台是如何“历劫”的？

O2O平台首当其冲，美团的波及面实际上最广

美团属于O2O全品类生活服务平台，基本上携程的旅游、酒店OTA业务，滴滴的网约车以及出行业务都被美团所涵盖，这也决定了美团全方位受到疫情冲击的更深。

尤其是电影在第一季度总票房下降同比下降88%，全国已经有接近4成电影院面临倒闭，美团点评的电影业务势必受到冲击，根据中金公司预测，猫眼娱乐2020年收入将同比下降24%，调整后净利润同比下降40%。

其次是餐饮业务中到店团购业务基本上受到严重冲击，美团餐饮外卖Q1收入同比减少11.4%至人民币95亿元，日均订单量同比下跌18.2%至1510万笔。王兴在电话会议解读美团一季报中方透露，随着外卖业务在3月才逐步恢复之中，在美团点评的必吃清单中超过50％的餐厅已开设送餐服务，外卖送餐行业开始逐步恢复，在Q1季末订单量才恢复到疫情前75%的水平。

疫情导致商家更加依赖于外卖业务，人们对于到店餐饮卫生要求更高、商家坪效将大大降低、隔离也逼出一个个厨子，相应的外卖订单有所减少，而在Q1期间由于返乡未回的外卖骑手导致可用送餐人员较少，为了满足外卖配送需求，相应的骑手补贴和奖励，从而导致运营成本略有抬升。

携程的OTA业务实际上与出行票务、酒店、旅游景点、餐饮、娱乐等是一连串消费，疫情期间从源头上限制了携程用户出门，据了解，，2020年Q1国内旅游人次负增长56%，国内旅游收入负增长69%，入境游和出境游也统统以“负”收场，携程系被取消了数千万张订单，金额超过310亿元人民币。

酒店文旅业务在美团平台的营收仅次于餐饮外卖，在到店以及旅游收入美团收入端同比和环比分别下降31%和51%，佣金收入同比和环比分别下滑50.6%和62.6%，预计到店业务GTV下滑至230亿左右。这也反映出，携程在该市场依然比美团多三分之一左右。

而在用户打车需求，各个平台在过去Q1大幅度下滑，滴滴、美团等平台日活跃用户数量阶段性下降50%左右，挤公交人群分流至共享单车，但目前共享单车业务在美团系之中属于边缘化，哈啰单车取代摩拜的市场地位，而青桔单车逆势获得融资或许也是看到美团在这一市场在不断剥离有关。

平台的“自救”超出了一级市场上投资人的预期

疫情给整个经济面的影响实际上投资人已经有了相应的风险预期，尤其是欧美一些国家防控措施滞后，疫情之后中国服务业数字化进程至少提速了十倍，相应的报复性消费在服务业中爆发，在市场更高的预期之下，国内O2O平台反而有种“塞翁失马”的处境。

为了活跃线上平台的入驻，美团开展了“春风行动”，采取线上化运营、“安心消费”计划、发放现金贷或小微店专项资金扶持、供应链服务、商家培训等，其中，美团自3月份开始推行“安心消费计划”以来，包括“安心餐厅”、“安心住”、“安心玩”等，截至3 月31日，已有350,000多家餐厅加入了美团的安全用餐计划，为入驻酒店制定了预防措施，密切追踪消费者资料，为消费者提供免费取消预约和额外住宿折扣等。

疫情期间可能唯一没有受到冲击的O2O业务是生鲜领域，毕竟再怎么隔离城里人不种菜，不点外卖，也得要买菜，疫情期间此前不被外界看好的美团生鲜抓住机会逆袭爆发，美团买菜甚至可以承揽一些中大中型商场超市的订单信息，王兴表示，“蔬菜配送业务流程可能是美团接下去大力发展的业务流程，“因为其极大的市场容量，高的买卖頻率及其与大家关键发展战略的关联性。”

当然，商家最关心依然是在佣金比例问题，尤其是在阿里本地生活服务集团在外卖餐饮领域相关的补贴一直在持续，美团未来能否走出市值依赖外卖业务佣金带来的营收，把美团的平台模式延伸至餐饮之外的品类数字升级之中，疫情或许是一个分水岭；而对于阿里巴巴来说，美团市值的强劲反弹表明，美团外卖本身已经形成了依靠制度化、模块化的商户运营，用户粘性也相当较强，这不得不值得阿里系对于饿了么、口碑予以更强的流量、资源以及线下商户赋能上支持。

回到携程系“救市”举措确实可圈可点，一方面创始人梁建章直播“出圈”应该算是过去一段时间做直播带货的boss中最能放下身段的，带货效果也最为明显，11场直播带来近4亿销售额，推动国内知名旅游景点复苏。另一方面携程在疫情期间对于商户支持还是相当靠谱的，比如减免一些旅游度假平台团队游供应商在春节投放的广告推广费用以及春节期间交易订单的佣金，并退回了3个月的系统使用费；对于国内8000多家旅游门店免除了3个月的管理费用，此外还为供应商提供了多达17000笔贷款援助。

滴滴出行在疫情防控期间实际上承担了“志愿者”的活动，相应的媒体报道较少，在武汉地区被确诊的患者或者敏感接触者可以免费取消预约，相关费用由平台发送给司机；而对于司机由滴滴平台提供消毒液以及口罩等防护；在疫情过去之后，更多人不愿意乘坐地铁或公交而更愿意选择空间更私人的私家车乘坐，在疫情期间滴滴给予司机的奖励措施主要体现在佣金的调配上。

疫情对于滴滴冲击实际上O2O平台之中相对最轻的；并且疫情从长远来看将催生中国私家车主的数量，未来2年之后滴滴平台司机会激增，供应量和需求量都加大了，因而这也是二级市场上依然对于滴滴给予投资的原因；另一方面，疫情也将AI无人驾驶服务提前，此前滴滴可能还会受制于提升平台司机就业，如今看来这一技术可以作为危机时的应对和有力补充，给予市场差异化的服务，因而滴滴旗下的自动驾驶有可能未来智能服务化最充分的平台。

【结语】

O2O平台目前只有在国内发展最为成功，也为中国疫情期间防控以及经济恢复制造了有力的战略缓冲，这表明过去很多商家、个体户以及创业者依靠这些“派单或交易平台”模式是有效的。当然由于这些平台本身是市面上的头部甚至是寡头，平时受到了由于商户返佣比例受到一些质疑，但这也使得这些平台本身由于自身现金流以及给投资人带来的市场预期也经受了“不可抗力风险”的极端考验。

阿星发现当前在O2O领域两大的趋势值得注意：

一是无论是美团、携程系还是滴滴出行在其崛起为巨头过程之中都有腾讯参与投资的背景，而阿里巴巴则更倾向于做自营，与美团对标有饿了么、口碑等，与携程对标有飞猪，滴滴出行尽管也有蚂蚁金服的投资，但也能看出高德地图以及其投资的哈啰单车对于网约车市场的心有不甘。可见，本地生活服务依然会是互联网巨头竞争焦点。

另一个是由于线下商户的数字化和进驻平台获取流量的需求加大，美团、携程与滴滴相互之间竞争会更加激烈，美团本身有酒店文旅和出行业务、滴滴也杀入到了单车、外卖以及酒店文旅领域，携程迟早也会逐渐扶持自己业务，外卖、网约车与酒店文旅式消费都将在巨头平台“闭环化”。

疫情之后如果会改变商业模式，也将会率先出现在O2O平台那里，值得大家留意。

注：文/  靠谱的阿星，公众号：  靠谱的阿星（ID：qq1598145405），本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。