累计融资超20亿美元，理想汽车吹响市值千亿美元冲锋号？

虽然之前曾有两次创业经历，但李想对此次造车领域的创业显然期待更高。他曾在接受《中国企业家》杂志专访时表示，对理想汽车的要求是“要么死，要么千亿美金”。此次IPO，或许只是一个起点。

文|《中国企业家》记者 郭佳莹

编辑|马吉英 图片摄影|邓攀

继蔚来之后，理想汽车有望成为第二家登陆资本市场的造车新势力企业。

北京时间7月11日凌晨，理想汽车正式向美国证券交易委员会提交招股书，计划在纳斯达克全球市场挂牌上市，证券代码为“LI”，希望通过首次公开募股（IPO）募集最多1亿美元资金。不过据《中国企业家》了解，目前招股书里写的“1亿美元”并不是最终融资目标，后续数字还会更新。

根据招股书显示，理想汽车创始人兼CEO李想为第一大股东，股权占比25.1%，投票权高达70.3%；美团点评CEO王兴和其关联方美团股权占比为23.5%，投票权9.3%。同时，王兴还出任了理想汽车的董事。

值得一提的是，王兴近期堪称是理想汽车的“首席带货官”，屡次在饭否为理想ONE“站台”，甚至直言“电车都比油车好开，理想ONE比蔚来更好开”。在王兴的“疯狂安利”之下，美团二把手王慧文也在近期入手了理想ONE，并在社交平台表态，“试驾完理想ONE，对造车新势力信心爆棚”。

实际上，进入2020年以来，国内造车新势力的梯队分化愈发明显。一边是博郡、拜腾、赛麟等一批造车企业深陷困境、在生死边缘挣扎，另一边是以特斯拉、蔚来为代表的头部新势力企业开疆拓土，特斯拉近月来市值稳居2000亿美元以上，蔚来也在今年开始散去层层阴霾，股价大幅回升。

对理想汽车来说，寻求IPO也早已不是秘密，李想作为有着丰富资本市场经验的连续创业者，早就启动了对理想汽车的上市布局。2019年6月，理想汽车参股方之一利欧股份就曾发布公告，表示“车和家拟搭建VIE架构并实施相关重组” 。

从提交招股书的时间点来看，这或许也是今年以来中概股冲刺美股的最佳时间点。

上半年的“瑞幸事件”引发了美国资本市场对中概股的信任危机，但从上半年成功赴美上市的企业来看，数量不减反增，这和近两个月资本市场的回暖不无关系。有投行人士对《中国企业家》表示，“市场资金宽裕、PE投资及退出路径通畅、估值水平高，自然是IPO的窗口期，对A股及美股IPO都是促进。但美股有更灵活的融资节奏，监管少，持续性和稳定性好。另外很多PE是美元基金，A股上没办法退出，这也是企业去美股IPO的考虑之一。”

虽然之前曾有两次创业经历，但李想对此次造车领域的创业显然期待更高。他曾在两年前接受《中国企业家》杂志专访时表示，对理想汽车的要求是“要么死，要么千亿美金”。此次IPO，或许只是一个起点。

两年亏损40亿人民币

虽然理想汽车自2019年12月才正式开启交付，期间还遭遇疫情影响，但理想ONE却创下了中外造车新势力全新车型最快交付一万辆的纪录，截至目前，理想ONE累计销售已经达到10677辆。2020年1-6月，理想ONE累计销售9666辆。

截至2020年3月31日，理想汽车的现金及现金等价物还有人民币10.54亿元。就在半月前，有消息称理想汽车即将获得5.5亿美元D轮融资，由美团领投5亿，李想跟投剩余5000万美元中的3000万美元，投后估值为40.5亿美元。另据了解，理想汽车目前累计融资超20亿美元，公司目前有超10亿美元现金储备。

资金充足的理想汽车为何会选择在此时IPO？蓝驰创投管理合伙人朱天宇对《中国企业家》表示，“对于所有高成长企业来说，资金丰沛都是长期发展的必要前提之一。对于理想汽车来说，更多车型的设计、研发、制造和销售，以及在智能化上的持续投入，都需要人才和资金的支持，上市和更多元的融资工具是必要的。”蓝驰创投是理想汽车的A轮投资方之一，并在之后连投四轮。

一位接近理想汽车的人士也表示，“(理想)又要开发全尺寸、中型和紧凑型SUV，又要扩张销售服务网络，又要做L4自动驾驶，还要做LiOS（理想汽车自主研发操作系统），这些都需要钱。”

目前，理想汽车仅有理想ONE一款产品，李想曾在公开场合表示未来三年不会推出新品，现阶段主要是围绕理想ONE做升级。但在招股书中，理想汽车提到未来面临的几大风险之一也是“目前对单一车型的依赖”，为此，理想汽车计划在2022年推出一款全新高级电动SUV，它将配备下一代EREV动力系统。为了瞄准更广泛的消费者群体，理想将通过开发包括中型和紧凑型SUV车型在内的新车型来扩大产品阵容。理想汽车在招股书中表示，已经战略性地将重点放在人民币15万~50万元价格之间的SUV领域。

除了新产品的研发，理想汽车本次募集到的资金还将投入到销售服务网络的建设上，理想汽车表示到2020年底，直营零售中心数量预计从目前的21家提升至60家，同时，售后服务网络也将在年底前拓展至100个城市。

技术层面，理想汽车将继续对L4级别自动驾驶进行投入研发，这将会是10亿级资金规模的投入。

作为一家新造车公司，理想汽车为什么要选择亲自斥资研发自动驾驶系统？

在今年4月底接受《中国企业家》专访时，明势资本创始合伙人黄明明表示，李想在创业第一天就想得很清楚，要做L4级的自动驾驶系统。虽然现在市场中有众多自动驾驶供应商，但在李想看来，如果想打造一个软硬件一体，能给用户带来优秀安全自动驾驶体验的智能设备，就一定要用自己的系统。自主可控的系统才能和车完美结合在一起。“这就好像苹果，为什么到今天苹果手机的使用体验依然是最好的，因为它的硬件、软件完全是自己配合在一起研发出来的系统。”黄明明说。明势资本是理想汽车独家天使轮投资人，并在此后的每一轮融资都持续加注。

这也意味着，在理想汽车创业过程中，李想在资金、效率等方面的管理能力面临更大挑战。李想曾在理想汽车成立5周年时有感而发，“四年研发、自建工厂、购买资质、建直营销售服务网络，加上五年的人员和管理费用，总共用了10亿美元做到经营现金流为正，有了造血能力，一群平凡的人完成了第一个小小的非凡目标。”

李想称自己对成本和效率的要求几乎到了“变态”的程度。“这么难的行业，必须训练一个从18层地狱为起点往上爬的创业企业，熬出地面才能有更强的竞争力。”李想在朋友圈写道。

对于李想在费用控制上的能力，招股书中的数据有更直观的呈现。招股书显示，理想汽车在2018年无收入，2019年营收为2.84亿元（人民币，下同），2018年、2019年亏损分别为15.32亿元、24.38亿元，两年亏损总计不超过40亿人民币。

随着2020年一季度理想汽车交付速度的提升，其亏损也在进一步收窄。2020年第一季度，理想电动车销售收入为8.411亿元，其他销售和服务营收为1060万元，营收总计8.51亿元，净亏损为7711万元，上年同期净亏损为3.58亿元。

李想的最后一次创业？

如果顺利的话，李想将又一次站在IPO的C位。

从2015年7月成立至今，理想汽车已经走过五年时间，因为李想的明星创业者光环，理想汽车备受瞩目。这是李想的第三次创业，他曾在2018年4月接受《中国企业家》专访时表示，“大概率也是我最后一次创业，因为创业有黄金时间窗口”。

李想一直觉得自己很幸运，每次创业都面临着重大技术变革的机会。2000年做泡泡网是PC互联网时代，2005年做汽车之家是移动互联网时代，到了理想汽车是智能汽车和AI时代。“可以明显看到在商业和用户上、组织结构上、背后资本上都能够迈上更高的台阶，迎接更大的挑战。”李想说。

三次创业下来，李想坦陈自己在心态上也有了很大的不同。第一次创业时，他最关注的是竞争，当时还有中关村在线、太平洋电脑网等竞争对手，李想称自己当时天天盯着他们、分析它们，很焦虑，但却没有赢，那也是李想做得最累、最辛苦的一次创业。

第二次做汽车之家时，李想开始放下竞争，把更多精力放在用户身上。李想曾在近期的一次直播中回忆，当初成立汽车之家时在用户定位上思考了很久，最后精准定位于“汽车消费者”，因此汽车之家和其它汽车网站最大的不同是，“不碰赛事，不搞大学生活动、车展时不拍车模”，更多是通过资讯、产品库、论坛等方式为汽车消费者展示产品性能。在流量为王的时代，李想的做法一度不被认可，但其后来的业绩和股价表现，充分说明了李想的坚持是有价值的。

到了第三次创业，李想坦言造车新势力和过去最大的不同，是公司要把汽车、零售、互联网行业、智能手机行业的人全部融合在一起，而过去，这些人不在一起工作，因此李想在这次创业中最为关注的是组织成长和团队文化。李想表示，这也是两次创业后的心态变化。“过去两次创业告诉我，你是什么样的组织，就能够达到什么样的成果，所以我更关注组织成长，只要团队按照我们的计划，最后结果是水到渠成。”

但这次创业的难度显然与前两次创业没法相提并论。李想也感慨，“智能电动车行业的难度真大，从SEV战略失败开始，团队忍辱负重，到理想ONE选择大家并不看好的增程电动。”从理想汽车近5年的发展来看，不论在战略方向、产品路径选择还是融资层面，都曾遭遇过骨感的现实。

与大多新造车公司不同的是，理想汽车为了解决里程焦虑，采用了增程式技术路线，也是这种技术路线让理想汽车在一级市场的融资屡屡碰壁。蓝驰创投管理合伙人朱天宇也表示，“投资理想是需要勇气的”。

朱天宇表示，理想汽车在B轮之前的融资挑战，主要是要求市场上的基金敢于接受用D轮的估值和资金规模，来支持一个业务还处于天使期的项目。“能这么做的人还是少，要么是资金实力雄厚，要么是胆儿肥。”朱天宇说。

王兴或许是一位典型代表。在重磅下注理想汽车的背后，王兴对李想也褒奖有加。“我算是见过中外各国许多创业者了，李想是少有的能Think Different的人。可笑又可叹的是，很多人一方面对已成为传奇的苹果Think Different广告顶礼膜拜，另一方面却对身边正在发生的Think Different视而不见甚至百般嘲讽。叶公好龙。”王兴7月初在饭否上写道。

对于“最后一次创业”的期待，李想直言，“要么死，要么千亿美金”，一方面是看理想汽车能否在中产阶级家庭市场里成为绝对领导者，另一方面是在出行领域能否拿到合理运营的份额。

两年以前，《中国企业家》问李想，“10万辆是一个很重要的槛，理想的10万辆会在什么时候到来？”李想当时的回答是，“特斯拉在2017年全球是超过10万辆，我觉得2020年车和家（理想汽车更名前）100%能达到，我们大概用5年时间能够做到特斯拉15年的结果。”

从目前来看，理想汽车的交付量与10万辆还相差甚远，此时就登陆资本市场，李想和理想汽车都将迎接资本市场的“大考”。