李学凌的“减法”：剥离虎牙后欢聚集团缺少新增长点 出海淘金存不确定性

　　剥离虎牙后，欢聚集团仍然交出了一份亮眼财报。但一切向好发展背后，欢聚集团仍然有不小的麻烦。在出海战略之下，欢聚集团突遭“逆全球化趋势”，如何规避风险、把握机会，成为了掌门人李学凌目前最重要的任务。

　　和讯商业指数显示，欢聚集团信用评级以及财务稳定增长指数均为健康状态，但创新能力却处于中等水平。

　　剥离虎牙后 YY发展颓势渐显

　　财报显示，2020年Q2，欢聚集团营收58.40亿元，同比增长36.3%，高于彭博一致预期。但时间线放长来看，2020年Q2营收远远低于前三季度的71.49亿元、76.18亿元、68.82亿元。

　　营收规模的缩水，与剥离虎牙不无关系。

　　虎牙原为欢聚集团旗下的游戏直播业务，2016年虎牙独立。2018年虎牙在首次公开招股之前，主要股东包括欢聚集团和Linen投资等。其中，欢聚集团持有虎牙8969万股B类普通股，占总股本的48.1%。2018年5月虎牙在纽交所上市之后，欢聚集团所持的虎牙股权将被稀释至44.5%。

　　2020年4月，腾讯全资子公司增持虎牙2.6亿美元，成为虎牙最大股东。2020年Q2，虎牙业绩并入腾讯。8月10日，腾讯以8.1亿美元，收购欢聚所持虎牙的3000万股B类普通股。

　　自此之后，虎牙以后的业绩也将不再于欢聚集团财报中并表。2020年Q1，虎牙贡献的营收更是高达24.1亿元，剥离虎牙无疑对欢聚集团造成了较大的影响。

　　此前，欢聚集团的营收主要靠虎牙、YY、Bigo三大产品。在剥离虎牙后，欢聚集团只剩下YY和Bigo两大支柱，但就目前来看，欢聚集团越发呈现“一条腿走路”的态势。

　　2020年Q2，YY与Bigo的营收分别为27.8亿元、30.6亿元，占营收比分别为47.6%、52.3%。从占比来看，YY的47.6%高于2020年Q1的36.8%，但这为虎牙并表之时的比例。如若按照虎牙2020年Q1的24.1亿元营收剥离计算，2020年Q1,YY与BIGO的营收占比分别是52.2%和47.8%。

　　因此，YY对欢聚集团的贡献比例其实是下降的，BIGO则成为了对欢聚集团贡献最大的产品。

　　事实上，这样的趋势从2019年就已开始。2019年Q1，BIGO被并入欢聚集团财报，从那时起，BIGO营收一路从3.96亿元一路涨至30.6亿元，不断缩短与YY营收的差距，并在2020年Q2实现反超。

　　对比来看，YY的增长几乎处于停滞状态，甚至出现营收下滑。2019年Q1至2020年Q4，YY营收分别为27.5亿元、30.5亿元、30.8亿元、33.5亿元。从用户层面来看，也能看出YY目前的颓势。财报显示，2020年Q2，YY国内的总付费用户数同比下降2.2%至410万，低于去年年末的450万，欢聚集团解释称，付费用户下滑主要受疫情影响。

　　和讯商业指数显示，目前欢聚集团信用评级为AA，为健康状态；财务稳定评级分数为787分（满分1000分），为中上等水平；量化信用指数为D，具有较大风险；破产指数为3；企业创新力为60.72（满分100分），为中等水平。

　　全球化成核心战略 Bigo挑起大梁

　　在国内发展势头减弱之下，“全球化”成为了欢聚集团新的关键词。

　　2019年3月5日，欢聚集团宣布完成对海外视频社交平台BIGO的全资收购，在本次交易中，欢聚集团花费了14.5亿美元收购BIGO余下约68.3%的股份，成为其最大股东。自此，欢聚集团的全球化战略开启。

　　据了解，2014年，BIGO在新加坡成立，是一家全球科技公司，在全球直播、短视频等泛娱乐和社交领域均有布局，为全球年轻一代用户创造了基于视频社交的在线社区。其中，旗下较为知名的产品有直播平台BIGO Live和短视频社交平台Likee（曾用名“Like”）。

　　从2020年Q2财报来看，截至2020年第二季度末，欢聚集团的全球移动端月活跃用户为4.571亿，其中海外用户占比高达91%。 Bigo Live的平均移动MAU同比增长41.3%；Likee的平均移动MAU较2019年同期的8070万增长86.2%至1.503亿。

　　反观欢聚集团在国内的数据，平均移动MAU为4120万，仅同比增长6%，因此拓展海外市场成为欢聚集团的重中之重。

　　另据第三方移动应用数据分析公司Sensor Tower的数据显示，2020年上半年中国短视频/直播APP海外收入排名中，欢聚集团旗下BIGO高居榜首，短视频应用Likee排名第五；App Annie的统计显示，7月欢聚集团旗下产品的总收入在全球非游戏类APP中排名第八，BIGO收入在非游戏类APP中排名第七，均比6月有所提高。

　　综合来看，不论是营收还是活跃用户，海外业务已成为欢聚集团目前的绝对核心。

　　欢聚集团首席财务官金秉在电话会议上指出，今年Q2，Bigo的营收同比增长148.8%，其中发达地区在营收中占比较大，预计未来将继续保持增长势头，全年营收同比增长目标调高至近100%。

　　欢聚时代看好Likee的商业变现潜力，预计Likee在Bigo全年直播业务营收中的占比超过10%，“中长期来看，Likee的营收规模会同Bigo live相当，甚至超过Bigo live。”金秉提到。

　　此外，欢聚集团表示，与国内相比，海外市场的直播产品有更强的社交属性，因此公司将继续优化海外直播产品的社交功能。将坚持全球化的战略大方向不动摇，在全球拓展更多市场。

　　出海存不确定性 挑战与机遇并存

　　但目前海外局势错综复杂，以海外市场为核心的欢聚集团实际面临着更大的不确定性。

　　6月30日，印度政府宣布禁止59款中国应用在移动平台和非移动平台使用。其中除了字节跳动的TikTok外，还包括欢聚集团的Likee和Bigo Live两款应用。

　　而印度市场则是欢聚集团出海的重要一站，据了解，欢聚集团旗下Bigo拥有的三款海外旗舰产品Bigo Live、Likee和Hago，印度用户占比分别为18%、45%和47%，累计月活用户多达1.35亿。而印度封杀中国APP禁令的执行，则让欢聚集团一时之间失去1.35亿用户。无疑会使欢聚集团元气大伤。另外，欢聚集团为了开拓印度市场，同样耗费了大量的人力与财力。禁令之下，欢聚集团多年的努力一时之间付诸东流。

　　对此，金秉表示，今年三季度Likee在印度的月活跃用户数将受到影响，但是由于公司在今年初已把业务拓展重点转向其他地区，减少了在印度市场营销费用的投入，因此 Likee的整体商业变现策略不会受到影响。为了应对目前一些地缘政治方面的不确定性，公司也将寻求Bigo营收贡献地区的多元化。

　　此外，美国如今正对Likee的同类产品TikTok进行“封杀”，也给欢聚集团的未来增加了不确定性。不过挑战和机遇是并存的，美国针对TikTok的“封杀”对Likee不仅存在着危机蔓延下的风险，同样具有借势超车的机会。

　　根据 Apptopia 数据统计，自2020年2月6日到 8月3日，除TikTok 外下载量增加最多的短视频应用分别是Likee、Triller、Dubsmash和Byte。目前Likee位列美国Google Pla非游戏应用下载榜第4，仅与TikTok相差2名。

　　诚然，对互联网企业而言，出海至始至终都不是一件易事。不论是文化内容上的差异、市场营销经验的不足，还是本土巨头的打压、监管政策的限制，这对国内互联网企业都是难以避免之事。

　　对此，欢聚时代同样在寻找新的增长点，在电话会议上，李学凌变透露了做电商的决心：“目前欢聚集团的收入模式直播第一，广告收入第二，电商收入很低。我们希望在未来3-5年能够慢慢地转为以电商收入为主，直播、广告收入为辅的商业模式。”

　　解局如何，还需要留给时间。只不过，出海已成定局，欢聚集团已经没有回头路可走。而电商业务将如何开展、追赶巨头，这对于欢聚集团来说仍然是个不小的挑战。