业绩下滑难挡野心 海立股份拟定增募资16亿加码主业

   《电鳗财经》 赵超/文

2020年上半年营收、净利润双双下滑的海立股份(600619.SH)，抛出了16亿元的定增方案，公司拟将募集资金投向新增年产65万台新能源车用空调压缩机项目、海立集团建设海立科技创新中心(HTIC)项目，及偿还有息负债。

《电鳗财经》注意到，受空调行业低迷及汽车行业景气度下滑，从事制冷转子式压缩机、车用电动涡旋压缩机和制冷电机研发、销售的海立股份，上半年净利润同比下滑幅度超过60%。

逆势扩张

10月21日，海立股份抛出了《2020年非公开发行A股股票预案》，公司拟定增不超过2.65亿股股份，募集资金不超过15.94亿元。

海立股份本次非公开发行股票的发行对象，为包括控股股东电气总公司在内的不超过35名投资者。其中，电气总公司拟认购不低于本次非公开发行A股股票实际发行数量的27.07%(含本数)，且本次发行完成后电气总公司及其一致行动人累计持股比例不超过30%，其余股份由其他发行对象以现金方式认购。电气总公司为海立股份控股股东。

海立股份上述募集资金中，5亿元拟用于新增年产65万台新能源车用空调压缩机项目，6.16亿元拟用于海立集团建设海立科技创新中心(HTIC)项目，4.78亿元拟用于偿还有息负债。

海立新能源自批量供货以来，累计销售新能源车用空调压缩机已突破50万台，广泛用于新能源乘用车、新能源客车、电池冷却、冷冻冷藏以及其他一些专用车领域。

为扩大海立新能源的新能源车用空调压缩机的生产能力，开拓新的利润增长点，海立股份拟投资5.75亿元，扩充海立新能源的现有产能。本募投项目完全达产后，公司每年将新增新能源车用空调压缩机产能65万台。

新增年产65万台新能源车用空调压缩机项目建设周期为32个月，运行期间为13年，预计项目在开始后第6年将100%达产。经测算，该项目达到预期产能后，税后内部收益率为16.27%，税后投资回收期(含建设期)为8.68年。

拟投资6.16亿元的海立科技创新中心(HTIC)项目建成后，将重点打造先进电机、驱动算法以及热管理系统等方面的研发能力，并将建设新能源汽车电驱动技术研发中心、环境模拟实验室，支持海立股份全球产品的设计与研发、实验与验证、全球工厂的产品改进和质量提高以及对全球客户的增值服务。

截至2019年末，海立股份拥有包含近百名博士、硕士在内的高学历专业技术人才500多名，研发人员数量占公司总人数的比例为17%。公司研发团队研究范围涵盖机械设计、电气设计、自动化、机器人技术等多个领域。

近年来，随着海立股份业务规模的扩大，公司资金需求量持续增长，负债规模持续扩大。截至2020年6月30日，公司总负债92.81亿元，资产负债率63.62%。

2017年至2020年上半年，海立股份利息支出分别为1.03亿元、1.02亿元、6650.04万元和4372.71万元，占公司利润总额的比例为26.66%、23.02%、17.82%和54.82%，占比较高，侵蚀了公司利润。

海立股份解释称，本次非公开发行股票募集资金偿还有息负债，将有效降低公司利息支出，减轻公司财务负担。

业绩下滑

海立股份主要业务为从事制冷转子式压缩机、车用电动涡旋压缩机和制冷电机的研发、生产和销售。受与空调消费密切相关的房地产市场降温、前几年高增长带来消费透支，以及全球经济不景气等因素影响，行业自2018年以来小幅波动调整。突如其来的新冠肺炎疫情全球蔓延，也对2020年行业发展带来较大冲击。

根据产业在线统计及海立调查综合分析数据，今年上半年，中国转子式压缩机行业销量8854万台，同比下降18.6%。

受外部环境及行业下行影响，海立股份相关业务板块业绩亦出现下滑。上半年，公司转子式压缩机销量1210万台，同比下降21.62%;电机销量1367万台，同比下降16.99%;铸件销售3.76万吨，同比下降17.26%。

汽车产业也面临较大压力。根据中国汽车工业协会统计数据，今年上半年，中国汽车行业产量1011.2万辆，同比下降16.8%;新能源汽车产量39.7万辆，同比下降36.5%。在此情况下，海立股份上半年实现车用电动涡旋压缩机销售5.74万台，同比下降26.08%。

多重因素叠加，让公司的财务数据并不好看。2020年上半年，海立股份整体营业收入同比下降26.41%。因整体规模效应在产销量下降的情况下未能得到体现，且期间费用中的固定费用未能和营业收入保持同步同速下降，公司同期归属于上市公司股东的净利润同比下降幅度高达68.29%。

近年来，公司毛利率从16.39%下滑到13.39%。对此，海立股份解释称，公司产品毛利率受客户需求变化、产品销售结构变化、原材料价格波动、人工成本变动等多重因素影响。未来如公司产品需求、产品销售结构、原材料价格及人工成本发生不利变动，则公司毛利率将面临下降的风险

值得注意的是，近年来，海立股份营收规模逐期扩大，应收账款余额也逐期增加。截至2020年6月30日，公司应收账款账面价值为31.95亿元，占净资产的比例为60.19%，占比较高。

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