太极集团上市23年实现“战略发展三级跳” 混改晋升央企能否再一春？

《电鳗快报》文/李万钧

近期，太极集团(600129.SH)以混合所有制改革方式升级为央企的消息备受资本市场关注。该公司将由一个涪陵国投(地区级国资)控制变更为由国务院国资委实际控制的上市公司。

《电鳗快报》研究发现，在上市23年的发展历程中，太极集团借助资本市场在战略发展上逐步实现了“三级跳”，对控股股东和投资者的回报十分可观。曾经的“太极系”拥有3家上市公司，太极集团曾控股西南药业、桐君阁，在资本市场上可谓“多吃多占”。此后，太极集团将控制的两家上市公司“卖壳”，在资本市场上再赚一笔，而且实现了旗下医药生产和流通的战略整合。本次以混合所有制改革、中国中药对控股股东太极有限战略增资的方式，完成向央企的跨越，在自身发展和A股市场上再填浓墨重彩的一笔。后续，随着中国医药集团与太极集团资源优势互补，在经营发展和盈利上有望进一步释放活力。

上市23年“战略发展三级跳”

公开资料显示，太极集团于1997年11月18日在上交所上市，至今已经23年，该公司还曾实际控制西南药业和桐君阁两家分别在沪市和深市主板上市的公司，在医药领域占据3个上市平台资源，形成了自身独特优势。“太极系”一直保持在涪陵国资麾下，并未并入号称重庆八大投之一的重庆化医集团，在重庆本地影响力颇大。

曾经的“太极系”中，太极集团实际控制的西南药业上市最早，该公司于1993年7月12日在上交所上市，证券代码600666，是重庆最早上市的公司之一。公开资料显示，该公司是西部地区最大的西药生产企业和西部地区唯一的麻醉药品定点生产基地。在生产工艺方面，公司拥有国内一流的麻醉药品、药品缓释、冻干粉生产技术以及国内一流的化学药品生产设备。因此，该公司获得与葛兰素、罗氏、藤泽等多家国际制药巨头合作的机会。太极集团曾控股西南药业32.39%的股份。2015年，哈尔滨奥瑞德光电借壳西南药业上市，太极集团退出。

太极集团实际控制的桐君阁于1996年2月8日在深交所上市，证券代码000591，其上市时间也比太极集团要早。公开资料显示，桐君阁的前身是重庆中药材公司，始建于1955年1月1日，而桐君阁这个品牌则是始创于清光绪年间，是中华老字号。1998年桐君阁与太极集团资产重组，太极集团曾持有桐君阁54.73%股份，处于绝对控股地位。2015年，中节能太阳能股份有限公司借壳桐君阁上市，该公司于2016年3月28日证券简称变更为“太阳能”。 中国节能环保集团有限公司持有太阳能31.27%的股份，实际控制人是国务院国资委，也是实实在在的央企。

由此来看，太极集团曾在资本市场上占据3个上市平台资源，并将优质的医药资产逐步掌控在手中。此后，在2015年抓住时机，出让2个壳资源，并将旗下医药资产整合到一家上市公司平台上。而本次通过中国医药集团增资、控股股东控制权变更方式，变身央企，获得重要战略资源，此时太极集团正处在2019年度亏损、2020年三季报盈利的时点，该公司能否再次打开向上发展空间，能否迎来第三春，备受市场关注。

晋升央企 有望打开新发展空间

《电鳗快报》关注到，10月28日，太极集团披露简式权益报告书和关于公司控股股东签订增资协议的公告，太极集团的控股股东太极有限将向涪陵国投无偿换砖划转太极集团5.58%股份，中国医药集团有限公司全资子公司中国中药有限公司(简称“中国中药”)将向太极有限增资，完成增资后对太极有限的持股比例为66.6666%，国务院国资委将成为太极集团新的实际控制人。

无偿划转太极集团股份是前提。

目前，涪陵国资委持有太极集团有限公司(简称“太极有限”)100%股权，太极有限持有太极集团33.20%股份，与其控股子公司重庆市涪陵区希兰生物科技有限公司、重庆太极药用动植物资源开发有限公司合计持有太极集团35.40%股份。

本次权益变动中，太极有限向重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司(简称“涪陵国投”)无偿划转3107.4504万股，占太极集团总股本的5.58%。权益变动后，太极有限持有太极集团27.62%股份，与其控股子公司合并持有太极集团29.82%股份，仍为太极集团控股股东。

根据增资协议，中国中药和涪陵国投共同向太极有限进行增资，增资完成后，太极有限的股权结构由原涪陵区国资委100%控股变更为：涪陵区国资委持股比例15.9164%，涪陵国投持股比例17.4170%，中国中药持股比例66.6666%。

本次增资以协议方式进行，不触及要约收购。增资完成后，太极集团的控股股东不发生变化，实际控制人由涪陵区国资委变更为中国医药集团有限公司，最终实际控制人为国务院国资委。

如何整合资源成为焦点

《电鳗快报》发现，太极集团目前的业绩并不理想。

2019年，太极集团实现销售收入116.43亿元，同比增长8.92%;实现归属于母公司所有者的净利润-7083.03万元，同比降低200.81%。该公司表示，净利润减少的主要原因为公司2019年主要产品藿香正气口服液销量下降以及销售费用同比增长较大引起。

2020年业绩好转，三季报净利润盈利，但扣非净利润指标仍亏损。

三季报显示，太极集团2020年1至9月份实现营业收入86.45亿元，同比下降了3.85%;实现归属于上市公司股东的净利润1625.83万元，同比下降86.87%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-5521.28万元，同比下降169.62%。

不过，太极集团家底厚，这是该公司再次焕发活力的资本。

公开信息显示，太极集团主要从事中、西成药的生产和销售，拥有医药工业、医药商业、药材种植等完整的医药产业链，产业链、品牌产品、科研技术、营销管理等优势明显。

太极集团目前拥有西南药业、重庆涪陵制药厂、重庆桐君阁药厂、四川绵阳制药等13家制药厂，30多家医药商业公司，集"工、商、科、贸"一体，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。该公司现有中西药品种批文1500多个、全国独家生产品种50多个、获得国家中药保护品种50多个、获国家专利175项。2019年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，公司纳入品种420个品种，其中甲类药品218个，乙类药品202个，独家品种22个。2018年版国家基药产品目录中，公司纳入品规366个。

中国医药集团产业优势和战略意义不言而喻。

公开信息显示，中国医药集团是国务院国资委直接管理的唯一一家以医药健康产业为主业的中央医药企业，是国家创新型企业，是中央医药储备单位，是中国和亚洲综合实力和规模领先的综合性生命健康产业集团，拥有集科技研发、工业制造、物流分销、零售连锁、医疗健康、工程技术、专业会展、国际经营、金融投资等为一体的大健康全产业链。

中国医药集团拥有1500余家子公司，旗下有6家上市公司，分别是国药控股(01099.HK)、国药股份(600511.SH)、国药一致(000028.SZ)、天坛生物(600161.SH)、现代制药(600420.SH)、中国中药(00570.HK)。

太极集团投入中国医药集团麾下，后续如何发展值得关注。