中国太平59岁老将临“险”受命：增收不增利 新业务价值下滑

作者：禾凉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

2020年10月30日，中国太平（00966.HK）原副董事长、执行董事及总经理王思东获任为中国太平董事长，提名委员会主席及调任企业管制委员会主席，且继续担任中国太平执行董事，薪酬委员会及风险管理委员会成员。

59岁老将内部晋升成为董事长。

公开资料显示，王思东生于1961年12月，毕业于山东大学，2004年出任中国人寿副总经理，2006年出任中国人寿副总裁，2018年出任中国太平副董事长与总经理。

王思东接替的是罗熹，即中国太平的上一任董事长，在中国太平任职2年——2020年9月24日，罗熹因工作调动，辞任中国太平董事长、执行董事、薪酬委员会成员、提名委员会主席及企业管治委员会主席。

来源：中国太平公告

王思东接手的太平 上半年增收不增利

接手中国太平之后，王思东面临的现实问题并不少，其中首要问题便是两个问题：

其一，改变中国太平业绩下滑颓势是当务之急。

首先要来了解一下中国太平。

说起保险大家并不陌生，而中国太平作为险企头企更是让人津津乐道。

公开资料可知，中国太平是一家跨国金融保险集团公司，于1929年在上海成立。源自太平保险、中国保险、民安保险三大民族品牌，业务范围涵盖寿险、财险、养老保险、再保险、再保险经纪及保险代理、互联网保险、资产管理、证券经纪、金融租赁、不动产投资、养老医疗健康产业投资等领域，并于2000年在港交所上市，是中国保险业第一家在境外上市的中资保险企业。

然而，有着辉煌历史的这样一家老牌险企却在2020年上半年业绩却出现了滑坡——2020年上半年，中国太平营业收入为1512.52亿元，同比增2.46%，净利润为28.77亿元，同比降57.35%。

“增收不增利”的现状显而易见。

对此，兴业证券在研报中分析，原因主要有以下二点：

一、中国太平净利润的下滑与再保业务，境外财险业务，以及控股公司太平投资（香港）、太平金控等亏损所致。

二、2019年中国内地佣金手续费税前扣除新政带来的2019年所得税低基数的影响。

公开资料可知，2019年颁布的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》中明确表示，保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%（含本数）的部分，在计算应纳税所得额时准予扣除；超过部分，允许结转以后年度扣除。

而2009年的扣除政策中，财险公司由按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的15%（含本数）计算限额提升至18%；寿险公司由按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的10%（含本数）计算限额提升至18%，分别提升3个百分点和8个百分点。

上半年保费收入微滑 新业务价值下行

中国太平除了业绩出现了下滑外，新业务价值也出现了下滑的颓势。

2020上半年，中国太平的人寿保险、境内财险、境外财险的原保费收入合计1181.9亿港元，同比降3.9%，保费占比分别为85.0%、13.0%及2.0%；总保费及保单费收入为1370.74亿港元，同比轻微下降1.3%；股东应占溢利净额28.77亿港元，同比下滑57.3%，其中人寿保险保费及保单费收入为1070.26亿元，财产保险（境内）保险及保单费收入为155.86亿元、财产保险（境外）27.66亿元、再保险为85.48亿元、养老及团体保险31.49亿元。

同时，中国太平新业务价值为24.73亿元，同比降57.13%；新业务价值率为13.4%，同比降13.00%，其中个险新业务价值率为29.2%，同比降2.4%；银保新业务价值率为-4.1%，同比降9.0%；人寿保险新业务价值为27.1亿港元，同比降58.7%。

公开资料可知，中国太平的保险业务涉及人寿保险，财产保险和再保险业务，尤其以人寿保险为主要业务，但是太平人寿上半年却出现了新业务价值率及期缴新单保费双降的局面。

对此，兴业证券研报中分析，2020上半年，费用超支导致寿险银保渠道新业务价值率为负，代理人渠道以短储业务替代产长储业务导致新业务价值率回落，而叠加新单的保费下降是太平人寿新业务价值大幅下滑的主因。

值得注意的是，2019年中国太平的总保费及报单费收入为2230.19亿港元，同比增11.7%；股东应占溢利净额为90.09亿港元，同比增30.9%，新业务价值105.11亿元，净利润90.09亿港元，同比增30.9%，营收2445亿港元，同比增14.4%，总资产突破9000亿港元，同比增22.2%。

可见，中国太平2019年不但营收与净利双项递增，而且保费收入与新业务价值也十分可喜，如今2020上半年却出现颓势。

中国太平在履新老将带领之下将会如何冲破业绩寒冰，能否扭转系列局面？

IPO参考将会持续关注！