“颜值”不高瑞丽医美通过聆讯 规模不大盈利下滑频遭投诉和退费

作者：肖兔

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

“颜值经济”催生医美行业高速发展，据弗若斯特沙利文数据，2019年中国医疗美容服务市场收入规模达到1436亿元。与此同时，医美股也在资本市场中顺势而发，2020年9月上市的爱美客，上市当日的盘中股价一度涨逾200%。近日，又有一家医美机构登陆港股市场。

12月9日，瑞丽医美国际控股有限公司（以下简称“瑞丽医美”）通过港交所聆讯，拟在主板上市。

不过，作为医美机构，瑞丽医美的“颜值”并不高，不仅净利润逐年下滑，而且市场份额较低，且缺乏规模优势，这让其闯关医美赛道困难重重。

业绩“颜值”不高 毛利率暴跌

公开资料显示，瑞丽医美成立于2008年，是一家浙江医美服务供应商。招股书显示，2017年至2019年，该公司的营收呈逐年增长趋势，分别为1.12亿元、1.59亿元、1.91亿元；同期净利润却有所下滑，分别为0.17亿元、0.18亿元、0.10亿元。2019年，瑞丽医美净利润同比下滑44.44%。

直到2020年上半年，瑞丽医美的营收大幅下滑，实现营收0.59亿元，同比下降35.89%；2020年上半年未实现盈利，亏损了0.12亿元。

对于净利润的由盈转亏，瑞丽医美称，是由于瑞丽天鸽手术室附近的污水管道意外洩漏，从而导致瑞丽天鸽于2020年5月至2020年6月暂停了美容外科服务。

据瑞丽招股书，目前瑞丽医美的主营业务为医疗美容服务和医疗美容管理咨询服务，其中，医疗美容服务的占比在90%以上。同时，在医疗美容服务中，又以美容外科服务为主要营收来源。2017年至2020年，美容外科服务的营收占比分别为50.2%、36.2%、28.8%，但在2020年上半年，美容外科服务的营收占比仅为24.5%，被微创美容服务和皮肤美容服务双双赶超。

（来源：瑞丽医美招股书）

瑞丽医美美容外科服务营收占比的下降或许与其暴跌的毛利有关。招股书显示，2017年至2020年上半年，美容外科服务的毛利率分别为78.5%、75.3%、69.8%、50.4%，2020年上半年的毛利率同比下降了23.30个百分点。

这也使得瑞丽医美的总毛利率呈现下滑趋势。2017年至2020年上半年，瑞丽医美的毛利率分别为66.0%、58.2%、52.9%、41.4%，2020年上半年同比下跌了9.8个百分点。

（来源：瑞丽医美招股书）

客户流失严重 三大策略效果不佳

为了改善医疗美容服务的毛损及毛损率，瑞丽医美实施了三项策略：

一是对此前免费提供的护理服务进行收费并提高体检价格；

二是加强对牙齿美容服务的营销；

三是利用现有客户群向其他医美服务客户交叉销售牙齿美容服务。

但是，三个策略实施下来，瑞丽医美的策略不但未能达到预期，效果反而更差。

这到底是怎么一回事呢？

公开资料显示，2020年上半年，疫情的爆发导致客户光顾医美机构的意愿减少，普通消费者在医美服务中的总体消费情绪也有所降低。这一点在瑞丽医美的活跃客户数量及客户平均开支的数据上得到了证实。

数据显示，2020年上半年，瑞丽医美在美容外科服务、微创美容服务及皮肤美容服务上的活跃客户人数均有所减少，且每位活跃客户的平均开支亦有所下降。尤其是在美容外科服务中，活跃客户数量下降近一半，诊疗次数也同比减少了46.08%。

（来源：瑞丽医美招股书）

在活跃客户数量不断下滑的情况下，瑞丽医美试图通过现有客户向其他客户进行销售，是否有些不现实？而对护理服务收费且提高体检价格，又是否会导致其丧失更多的客户？

此外，牙齿美容并非是瑞丽医美的强项，若要开发牙齿美容服务，与之相关的经营资质、专业的医务人员以及新市场的开拓都会耗费该公司极大的资金，对于公司的现金流来说也会造成不小的压力。

纠纷不断 布局受限

“关店潮”下逆势扩张是否合理

近年来，医美市场中的新品牌越来越多，而随着资本的注入，医美技术也得到了极大地提升，无论是从效果还是治疗舒适度来讲，医美赛道的选手们都面临极大的竞争挑战，消费者选择的余地也大大增加。

对于医疗美容机构来说，要想在医美赛道中冲出重围，不仅需要加大研发力度，提高术后效果，还需要在用户体验上多下功夫，以此才能留住客户。

截至2020年上半年，瑞丽医美收到共计138宗客户关于医疗美容服务的投诉，其中有109笔以退款或支付和解金处理，赔付率达78.9%。2017年至2020年上半年，瑞丽医美的退款金额分别为40万元、40万元、70万元、20万元；和解金总额分别约6.1万元、8.9万元、10万元、17.6万元。

对此，瑞丽医美表示，若存在未能妥善管理客户对治疗效果的期望，不满意的客户可能会要求退款、透过互联网或传媒作出投诉，或对其提出法律申索，可能会对其品牌形象造成重大不利影响，并降低市场对其服务及产品的信任度，从而导致销售额减少及潜在客户流失。

为了安抚客户、维持服务质量，减少投诉的发生，瑞丽医美选择向客户提供了价值约200万元、430万元、560万元的免费诊疗。

除了术后效果不尽人意，客户想要去一趟瑞丽医美也并不方便。

据悉，瑞丽医美所有的医疗美容机构均以“瑞丽”“瑞丽整形”或注册商标“Raily”为名营运，该公司目前仅有四所医疗美容院，其中有三所在浙江，一所在安徽。

目前上市的医美机构主要有医美国际(AIH.NASDAQ)、华韩整形(430335.OC)和朗姿股份(002612.SZ)，瑞丽医美无论是从业绩上还是从经营规模上，都略逊于其他三家，布局更是局限在江浙一带。对于北方的客户而言，想要去复诊也是十分麻烦的事。

（数据来源：公司财报 制图：GPLP犀牛财经）

在瑞丽医美这四所美容院中，有一半的营收来自于杭州瑞丽店，且这一比重还在逐年增长。2017年至2020年上半年，杭州瑞丽的营收占总收益的比例分别为49.8%、50.1%、51.5%、52.5%。靠一家店撑起一半的营收，这样的状况又能持续多久？

（来源：瑞丽医美招股书）

尽管瑞丽医美的布局都在浙江一带，但其在所在地区的市场份额却不高。

弗若斯特沙利文数据显示，截至2019年12月底，浙江省的医疗美容服务供应商多达850家，杭州市约为300家。按医疗美容服务收入计，2019年浙江最大供应商约占5.7%的市场份额，而瑞丽医美仅占1.9%，在浙江省医疗美容服务市场中排名第五；2019年杭州最大的供应商约占13.4%的市场份额，而瑞丽医美仅占4.1%，在杭州市医疗美容服务市场中排名第四。

（来源：瑞丽医美招股书）

瑞丽医美似乎是意识到了浙江的医美行业竞争十分激烈，因此，此次赴港IPO，该公司拟将募资金额用作翻新所有现有医疗美容门店并进行扩张，更打算在上海新建医疗美容门店。但近两年，医美机构关店潮不断，扩建新的门店又是否能够满足瑞丽医美的预期业绩？