唯科模塑创业板IPO获受理 盈利能力走低存货增加 过于依赖境外市场

11月24日， 厦门唯科模塑科技股份有限公司（下称“唯科模塑”）申请创业板上市获受理。

招股书显示，唯科模塑成立于2005年，主要从事精密注塑模具的研发、设计、制造和销售业务，注册资本为9360万元，实控人为庄辉阳和王燕夫妇，合计持有72.66%的股权。

据悉，唯科模塑本次拟发行股票不超过3120万股，募集资金约7.75亿元，将用于模塑科技产业园及智能制造项目等。

（来源：唯科塑模招股书）

毛利率持续走低 存货规模较大

唯科模塑综合毛利率持续走低，存在波动的风险。财报显示，2017年至2020年上半年，其综合毛利率分别为44.12%、37.63%、37.17%、36.22%。

唯科模塑存货余额增长较快。财报显示，截至2017年末至2020年上半年末，其存货余额分别为1.45亿元、1.59亿元、1.57亿元、1.71亿元。

财报显示，唯科模塑存货中在产品的比例最高，近几年均稳定在50%以上。唯科模塑称，由于其产品特别是精密注塑模具的加工制造周期较长，因此在产品金额较大。

（来源：唯科塑模招股书）

唯科模塑表示，虽然其已实施了“以销定产”的经营模式，且客户多为合作多年且信誉良好的客户，但未来随着经营规模的进一步扩大，存货规模可能继续增加，若未来行业发生重大不利变化或重要客户违约，该公司存货将存在跌价的风险。

依赖境外市场 国内市场份额低

招股书显示，2017年至2020年上半年，唯科模塑营业收入分别为5.31亿元、6.41亿元、6.99亿元、3.41亿元，归母净利润分别为0.52亿元、0.36亿元、0.95亿元、0.63亿元，业绩总体上保持增长。

GPLP犀牛财经发现，唯科模塑近一半的营业收入均来自境外，且比重越来越高。财报显示，2017年至2020年上半年，唯科模塑境外收入分别为 2.69亿元、3.40亿元、3.72亿元、2.00亿元，占当期主营业务收入比例分别为 51.16%、53.57%、53.91%、59.74%。

（来源：唯科塑模招股书）

而唯科塑模境外收入占比与同行业可比公司相比，有较大差异。财报显示，2017年至2020年上半年，唯科塑模境外收入占比远超行业平均水平。

（来源：唯科塑模招股书）

此外，唯科模塑的主要产品在国内的市场份额并不高。招股书显示，其精密注塑模具国内市场份额仅约为 0.15%；注塑件国内市场份额仅约为 0.07%。

（来源：唯科塑模招股书）