康乃德赴美上市：两位海归博士老友创业，做出一个IPO

投资界获悉，昨晚（3月19日），康乃德生物医药（简称：康乃德）成功登陆纳斯达克证券交易所，发行价为17.00美元/股，收盘价为18.49美元/股，涨幅8.8%，市值近10亿美元。

2012年，两位海归博士兼多年好友潘武宾和郑伟在江苏太仓创立康乃德，专注于自身免疫性疾病和炎症治疗新药的开发。资料显示，潘武宾是一位连续创业者，而郑伟系首次自主创业，两人均有丰富的职业履历。

自成立伊始，康乃德就备受资本青睐。据投资界不完全统计，康乃德累计完成6轮融资，背后集结了启明创投、北极光创投、礼来亚洲基金、尚珹投资、凯风创投等多家VC/PE机构的身影。其中，启明创投在A、B、C三轮融资中投资康乃德；而北极光创投连续参与康乃德A轮、B轮融资。

两位30年老友联手创业：

做出一个IPO，市值65亿元

康乃德背后两位创始人，有着30多年的交情。

身为康乃德总裁兼董事长，潘武宾早年在英国生物学攻读博士，美国加州大学伯克利分校博士后，清华大学高级工商管理硕士（EMBA）。他还是一位连续创业者。2000年，潘武宾回国创业，曾担任（深圳）清华源兴生物医药有限公司副总裁，期间先后创办了若干相关生物医药企业；2006年，潘武宾曾以联合创始人的身份参与创建了“Crown Bioscience,Inc.（中 美冠科生物技术有限公司）”，并先后任中国区总裁、中 美冠科COO和执行副总裁。

与创业经验丰富的潘武宾相比，康乃德则是郑伟的创业首秀。郑伟毕业于加州大学戴维师施分校，在创业之前，他有着二十年的药物研发与管理经验，在美国先后服务过三家自身免疫和炎症相关的纳斯达克上市企业，担任过其中两家药企的首席科学家。

作为美国ChemoCentryx药业公司的首席科学家与生物部副总监，由郑伟发现并主持开发的两个试验新药已在十九个国家总共超过两千个病人中进行大规模临床试验。其中治疗克隆氏症的试验新药（GSK1605786）的市场营销权已被葛兰素史克公司（世界第三大制药公司）以超过一亿美元购买。

创立康乃德，是郑伟和潘武宾的一次搭档创业，堪称一流科学家和优秀专家型企业家的完美结合。

其实，两人的合作也是基于政策的契机。2009年5月，国家正式启动重大新药创制专项工作，其中大半资金用于鼓励企业新药项目研发。这意味着，社会资本也更多流向医药创新领域，医药领域前景广阔。

由于两人都在自身免疫病和炎症领域干了二十多年，都各有建树。两人在业务侧重点上略有差异，反而促进了他们的合作。

创业9年，两人带领团队，终于走到了IPO敲钟舞台。北京时间3月19日，康乃德成功登陆纳斯达克证券交易所，发行价为17.00美元/股，开盘价为19.55美元/股，收盘价为18.49美元/股，涨幅8.8%，市值近10亿美元。

如何撑起一个IPO？

背后隐藏着一个千亿市场

康乃德如何撑起一个IPO？资料显示，康乃德定位为一家临床阶段生物制药公司，专注于自身免疫性疾病和炎症治疗新药的开发，致力为中国及全球患者提供疗效更佳、副作用更少的新药。

其中，由康乃德建立的基于T细胞免疫调节功能的高通量药物筛选平台，与传统方法相比，该平台可以快速、高效地鉴别和筛选出针对相关靶点的疾病治疗分子。与此同时，在通过自主研发和引进开发的途径来获得新药候选之后，康乃德生物医药与国际一流的CRO公司合作，来快速实现产业化并进入市场。

招股书显示，目前康乃德有四条产品管线。治疗中重度特应性皮炎的CBP-201和治疗溃疡性结肠炎的CBP-307是最具有Best-in-Class（同类最优）的两款创新药。此外，康乃德也在同步推进三个用于治疗多种严重的炎症性疾病的创新药的临床前项目，其中包括两个小分子候选药物（CBP-174和CBP-312）和一种靶向IL-33的抗体（CBP-233）。康乃德十分注重产品的合法权益，其管线内自主研发的产品几乎都有全球知识产权。

图片来源：招股书

康乃德当前最值得关注的，是治疗中重度特应性皮炎的创新药CBP-201，这款药物正在直面角逐湿疹明星药。潘武宾曾表示，“在研的CBP-201是潜在的Best-in-Class药物”。值得强调的是，CBP-201的适应症不仅是中重度特应性皮炎，还包括了哮喘和鼻炎鼻息肉，这也是非常值得重视的市场。

目前，康乃德的产品研发、临床试验都在有序推进中。当下，康乃德的一个重要目标就是完成高质量的全球临床研究，但由于康乃德还未有商业化产品面世，这意味着，公司还未产生任何收入。

高昂的新产品研发费用、运营以及行政成本都是不小的支出。根据招股书，2019年和2020年公司的研发费用分别为1.06亿元和1.51亿元，营业亏损分别为1.1亿元和1.98亿元，净亏损分别为1.69亿元和7.79亿元。

图片来源：招股书

但康乃德背后，隐藏着一个千亿市场。弗若斯特沙利文研究显示，除肿瘤市场外规模最大外，增长速度最快的就是自身免疫病市场。2023年国内自身免疫性疾病市场将达到377亿元，2030年将达到1,330亿。这都说明，自身免疫性疾病市场还有巨大的发展空间。

在医药行业，新药竞争异常残酷。“First in class”是很有名的词汇，指的是纯创新的原研药，而不是稍微改变原研药的化学结构而得到的“高仿”原研药。康乃德在成立之初，就确定了“First in class（全球首创药品）”的目标。可见，康乃德选择了一条艰难的路，但一旦走通，就会呈爆发式增长。

身后VC/PE阵容强大

启明为最大外部投资机构，北极光多次加码

一路走来，康乃德获得了不少知名VC/PE加持，启明创投、礼来亚洲基金、北极光创投、尚珹投资、凯风创投等投资机构悄然在列。

“其实我们和创始人团队认识已经超过10年，之所以在公司成立4年多后投资，有一个原因是我们希望看到一些临床数据。毫无疑问，我们投资后的4年多时间的进展，进一步加强了我们对公司团队和产品在全球市场拥有竞争力的信心。”启明创投主管合伙人胡旭波表示。

2019年1月3日，康乃德完成5500万美元B轮融资，此轮融资由尚珹投资领投，老股东启明创投、凯风创投、北极光创投继续加码。2020年8月24日，康乃德完成1.15亿美元C轮融资。本轮融资由美、欧、亚多家一线机构参与，领投方为RA Capital Management，跟投方包括礼来亚洲基金、Boxer Capital和HBM Healthcare Investments，以及现有投资股东启明创投继续跟投，并超额认购。

值得注意的是，启明创投在A、B、C三轮融资中连续投资康乃德，并且是A轮领投方。IPO前启明创投持股比例为10.9%，是最大的专业投资机构，启明创投执行董事陈侃是康乃德董事会成员。

谈及为什么多轮押注康乃德，胡旭波坦言，“我们看康乃德的时候，并没有将康乃德看成一家中国的公司，我们是希望能够投资到全球顶级的科学家团队，能够研发出全球范围内有竞争力的产品。我们的项目团队当时看到了CBP-307的临床I期数据，感觉这个药会有很好的安全性和药效；另外，我们判断CBP-201市场潜力会很大。”

北极光创投在A、B轮中连续加码投资康乃德。“自身免疫性疾病药物研发一直受到很大关注。近年来虽进展不断，但仍有多种适应症目前尚无满意的药物。全球市场来看，有超过百亿美元未被满足的市场空间。本次公开市场募集的成功将加速公司多产品线全球临床试验，更进一步向商业化迈进，我们非常期待公司产品对全球患者创造巨大价值。”北极光创投执行董事马可向投资界表示。

“上市只是一个小小的里程碑，也是公司治理的一个提升。希望借此契机进入全球自免领域的领先公司行列，并在未来几年完成高质量的临床研究，及产品全球上市，满足未被满足的临床需求，共同为建立和发展更好的创新药体系而努力”，胡旭波表示。