港股三大家电巨头财报PK：海信、创维、TCL电子在智能家电“各领风骚”

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文丨港股研究社

近期，国内家电品牌陆续已经公布年度业绩表现。港股家电三巨头TCL电子、创维、海信家电也纷纷对外公布了2020年的业绩报告。 

单从财报数据的基本面来看，2020年三家企业营收均实现了新增长。 

但资本市场反映却各有不同，TCL电子和创维在3月25日同天公布财报，次日，TCL电子收涨2.94%；而创维走势相反，次日收盘跌幅达3.7%。海信家电在3月31日公布财报后次日，股价持续走跌在尾盘才略有回升，最终收涨1.72%。 

股价变动能反映出资本市场对其业绩表现的态度。那么，港股家电三巨头财报表现如何？港股研究社将结合最新财报拆解与分析。 

营收基本面向好，TCL营收领跑港股家电三巨头 

作为老牌家电的巨头，TCL、创维、海信目前仍具备不俗的盈利能力。财报显示，2020年度TCL、创维、海信营收实现近一步增长。 

我们先看三家企业的营收数据： 

• 2020年TCL电子来自可持续经营业务营收达到509.50亿港元，同比2019年的363.4亿港元增长40.20%，超出市场预期，帮助TCL电子营收超出预期的主要是海外市场。财报显示，2020年，TCL智屏业务海外销售额267.6亿港元，同比增长27.4%；对应的销售量为1713万台，同比增长27.2%。 
• 创维2020年的营收400.93亿元，同比2019年仅增长7.55%；但在地区营收构成中，来自海外市场的营收达到155.1亿元，同比上年度增长37.6%，占2020年创维总营的38.7%。 
• 2020年海信家电的营收达到483.93亿元，同比增长29.2%。财报解释称，主要是受益于海信家电在2020年的营收业务结构继续优化。 

从三家企业的2020年营收体量上能够看出，TCL电子继续保持2019年的增长趋势，营收领跑海信与创维。创维2020年营收只实现小幅度增长，从2018年-2020年营收体量浮动变化不大，创维可能面临营收缩窄的问题，这也主要受国内家电市场进入存量阶段导致，但在海外市场的发力，却是在一定程度上弥补了国内市场。 

再看三家企业的毛利数据： 

• 2020年TCL电子来自可持续经营业务的整体毛利由2019年的74.4亿港元，同比增长29.8%至2020年的96.6亿港元，毛利率相比2019年达到19.0%。 
• 相比营收的增长，创维在毛利方面却是有小幅度下滑。2020年整体毛利达到71.64亿元，同比2019年下降4.51%；2020年毛利率为17.9%，相比2019年的20.1%，下滑2.2%。 
• 海信家电在营收的增长延续到毛利上面，2020年整体毛利大幅增加到113.10亿元，同比2019年增长46.85%，2020毛利率达到23.37%。 

从三家企业的毛利来看，TCL电子在营收上的优势并没有延续到毛利方面，虽然相较2019年有较大幅度的增长，但是排在了海信之后。海信则是凭借在冰洗业务上的发力，毛利一举成为三家企业第一的存在，大幅领先创维。 

最后来看三家企业的净利数据： 

• 2020年TCL电子来自可持续经营业务的净利润达到18.47亿港元，同比2019年18.26亿港元仅增长1.2%。 
• 在净利方面，2020年创维远超市场预期，净利润达到14.4亿元，同比增长93%。 
• 相比营收及毛利的增长，海信家电在2020年的净利则是呈下降趋势，净利仅为15.79亿元，同比2019年下降11.97%。 

在净利方面，海信家电2020年净利虽然有下滑，这主要受到空调业务亏损的影响，但是在净利体量上则是处于三家之首。受益于家电行业在“客厅”大战以电视作为主体的影响，作为主营彩电的TCL电子以及创维均有不同程度的增长。 

从三家企业财报的整体数据表现来看，部分毛利率以及利润下滑的背后或许反映出了，家电从增量竞争转为存量竞争阶段。 

净利下滑的背后，是整个行业陷入“价格战”的事实。以彩电为例，在京东、天猫等购物平台上，TCL电子、创维、海信相同配置的彩电价格基本相同，这也使得三家企业在毛利率和净利方面有所下滑。 

上游材料供应链价格上涨，或许是导致毛利率及利润下滑的原因。以彩电业务为例，从2020年6月份开始，上游面板价格暴涨。在海信、创维、TCL最为热销的65及55英寸电视中，2020年10月面板采购价对比2021年初涨幅分别达到22.8%、51.9%。 

原材料价格的上涨，迫使海信、TCL、创维对中低端产品型号相继进行了不同程度的涨价。这也导致三家企业在中低端产品型号销量上有所下滑。 

除此之外，互联网科企的加入更是让三家企业举步维艰。随着小米、华为在家电方面的布局，在一定程度上已经威胁到三家企业的产品销量。特别是小米近期在智能家居上的发力，已经超过三家企业。从最新披露的财报数据来看，智能家居已经成为小米重要板块。2020年，来自IoT与生活消费产品营收同比增长8.6%至674亿元，占总营收比例为26%。 

总的来讲，2020年三家企业的整体营收表现还是取得较为不错的成绩，但毛利及利润下滑的背后却反映出了行业带来的挑战，如何平衡好材料上涨以及行业疲软带来的影响，或是三家企业下一步营收的关键所在。 

但通过财报我们能够发现，三家企业有一个共同点便是在智能化发展上均有布局，作为传统家电的头部玩家发力智能化家电，或许并不感到意外。只是，新老玩家对万物互联时代的趋之若鹜，也意味着这些传统家电品牌未来会在这个战场上再次上演升级版的竞争。 

智能家电大势所趋，TCL、海信、创维或将再次上演“狭路相逢” 

互联网科企的加入，让三家企业意识到家电行业新打法的重要性，对于TCL、创维与海信所处的家电行业来讲，随着5G时代以及万物互联的到来，作为大家居行业的分支，传统家电行业的转型升级已经是大势所趋。 

这也是继智能手机后，消费科技产品里面又一个最具潜力的消费市场。据IDC最新报告显示，2020年全球智能家居设备出货量超8亿台，预计到2025年将超过14亿台，五年复合年增长率超12%。

作为传统家电厂商，TCL、海信、创维发展智能家居打法是契合了时代需求，也给这些老牌巨头们在不惑之年带来了一些转身的机会。 

目前三家在这一领域也是各有千秋，在智能家电的细分领域中均有值得肯定的地方。 

站在海信侧，其空调业务的优势优于TCL与创维。财报中指出，在2020年推出国内首款5G中央空调，又发布首款运用PLC技术的场景中央空调。 

回顾海信近期来的动作能够发现，已经展露出对智能家电的大力布局。在2020年11月，正式推出“璀璨成套家电”系列，主要覆盖了电视、冰箱、洗衣机、空调四大品类。 

作为海信智能家电的核心，通过璀璨系列电视实现对空调、洗衣机、冰箱的一键控制。智能空调的推出无疑是完善在智能家电系列的布局，近一步实现一屏对全屋智能家电场景的控制。 

主营智慧屏业务的TCL电子，自然是不会落下对智能家电的发展。在财报中TCL电子就指出，目前正在发展互联网业务，通过“硬件+软件”模式将智能屏与互联网创新业务结合，助力构建着AIoT新业态。 

目前，TCL电子在智能家电产品上已经包括了智屏、空调、冰箱、集成灶、智能锁、Mini智屏开关等。在2020年9月，正式并入智能移动、连接设备及服务相关业务。2020年9至12月，收入达51.9亿港元；总销量达1170万台，同比增长14.1%。 

创维在智能家电上的布局也不甘示弱。在创维2020年财报中就能看出，创维的业务结构中几乎都涵盖了智能二字。在AloT生态布局上，以“打造家庭智能控制中心”作为智能电器的核心背景，已经实现了用家庭公用屏控制全屋智能电器。财报显示，2020年智能电器业务营收为42.18亿元，为创维营收增长提供了动力。 

从TCL电子、创维、海信家电涉足的智能家电领域来看，三家企业都有各自在细分领域的优势。随着自身智能业务范围不断拓展，能够预测的是，未来三家企业在智能家电行业会有更多的火花擦出。 

但需要注意的是，在万物互联的趋势下。如今，AIoT赛道已成为兵家必争之地，国外有亚马逊、谷歌、微软这类全球科技巨头，国内亦有百度、小米、阿里、华为等巨头。 

即使在智能家居领域，也有海尔智家、格力等头牌企业占据市场。以海尔智家为例，目前海尔智家市值超过3000亿港元，在市值上领先TCL电子、创维、海信家电。从最新披露的财报显示，全年营收突破2000亿元，海尔智家成套产品销量增长41%，高端智慧成套销量增长63%。 

TCL、海信、创维在同它们竞争时，自然会面临行业压力。不过，基于未来万物互联的发展趋势，三家企业依然具有故事可说。 

总的来讲，虽然2020年受疫情大环境影响家电行业增长缓慢，但三家公司凭借在行业地位的优势还是取得了一定的营收增长，这也给了一众老牌家电企业一些发展启示。在未来的物联网时代里，拿下更多智能家电的好牌才能给未来的增长带来更多的确定性，而这也不可避免的会让这些玩家在新的战场里展开新一轮的厮杀。

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