昨晚，红杉中国又一笔并购诞生

红杉中国又出手了。

投资界4月17日消息，昨晚，浙江开元酒店公告称其股东通过私有化及退市建议，其主要要约方就是以红杉中国为主的出资方。据悉红杉中国等将以每股18.15港元现金收购开元酒店的股份。

这是红杉中国在2021年的第二个并购项目。三个月前，红杉中国宣布战略投资法国设计师品牌AMI，成为后者控股股东，一举完成首个国际并购项目。先后出手并购项目，不但再次凸显了红杉中国全周期、全阶段的投资策略，更是被外界视为一个风向标并购市场起风了。

红杉中国又一笔并购案诞生

沈南鹏：中国酒店业已迎来全面复苏

昨晚（4月16日），浙江开元酒店（港交所上市编号：1158）发布公告称，公司H股股东通过了由红杉中国作为主要出资方的要约方对公司提出的私有化及退市建议。预计5月24日，浙江开元酒店正式退市。

投资界获悉，红杉中国和鸥翎投资联合成立的要约实体Kunpeng Asia Limited，将以每股18.15港元现金向所有H股股东（除已承诺不接纳股东）收购浙江开元酒店的H股股份，要约价较其H股于最后交易日（2021年1月18日）收市价溢价约24.7%。

公告披露，开元酒店此次私有化涉及H股总数超5000万股，以此计算此次交易超9亿港元。

这一次，红杉联手了多位旅游圈大佬。收购的另一方鸥翎投资，成立于2016年，这是一家专注投资于中国旅游行业的私募股权公司，由凯雷投资集团亚洲基金董事江天一、铂涛集团董事长兼联合创始人郑南雁共同创立。值得一提的是，鸥翎投资与携程是战略合作伙伴，其参与的投资项目也多数围绕携程的旅游业务而进行。

根据公告，浙江开元酒店的H股要约已在各方面达成无条件，包括超过了独立H股股东所持至少90%的H股要约的最低有效接纳要求。

谈及此次并购，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示：“经历了疫情大考之后，中国酒店业已经迎来了全面复苏。作为满足人们对美好生活需求的重要产业，红杉中国始终看好酒店业的长远未来。浙江开元酒店定位中高端市场，拥有良好的发展基础，我们期望未来支持公司进一步提升‘开元’品牌的影响力。”

资料显示，开元酒店起步于1988年开业的浙江开元萧山宾馆，其成立于2008年12月，集团旗下目前拥有开元名都、开元度假村、开元大酒店等12个品牌，主要针对高档休闲及商旅市场，提供结合中国本土元素的国际标准酒店服务。2019年3月，开元酒店登陆港交所，结束14年漫漫上市路，最新市值为50亿港元。

不久前完成首笔国际并购

现在，红杉中国大举攻入并购市场

实际上，这是红杉中国今年的第二个并购项目。

今年1月7日，红杉中国宣布战略投资法国设计师品牌AMI，成为其控股股东。这是红杉中国的首个国际并购项目，交易完成后红杉中国将透过 “科技赋能消费”的丰富经验及全球创业创新平台资源，帮助AMI触达新一代消费者，升级数字化渠道。

AMI以轻松休闲的品牌精神而闻名，是典型的巴黎品牌，拥有完整的男装线与女装线，风格随性且优雅。创立十年以来，AMI品牌凭借着年轻化的内核，以及数字化与创新化的发展路线，在世界各地站稳脚跟。

这家公司的成功源于其独特的品牌故事：将巴黎作为灵感的来源，始终在传递品牌的核心价值观（包括友谊、欢乐和包容性），并以辨识度极高的“Ami de Cœur”标识作为品牌符号。

对于这一笔并购，沈南鹏当时这样评价：“这是我们与全球奢侈品零售行业先锋合作的一大里程碑，是红杉中国并购业务中坚实的一步，我们会帮助这些品牌快速实现数字化转型，并深入渗透到本地市场中去。”

值得一提的是，就在红杉中国官宣并购AMI的同一天，中国“并购女王”刘晓丹与昔日老部下共同组建的晨壹投资，宣布完成旗下首支人民币并购基金募资，总规模达68亿元。而在晨壹投资背后的股东名单里，也出现了红杉的身影。

在中国创投圈，红杉中国的一举一动历来被视为风向标之一。相继出手并购，背后的信号显而易见这家顶级的投资机构正杀入并购市场。

并购大时代，Buyout崛起

更多VC/PE并购军团正在匆匆赶来

时机到了,一个并购大时代正拉开序幕。

从背景来看，自2019年注册制实施起，A股已进入IPO热潮期，并购交易稍显落寞，但随着证券化率的提升，优质的企业将陆续登陆资本市场，A股也将逐步成为并购整合的主战场。大家普遍的感受是，A股并购市场正在静静孕育大的嬗变。

并购市场的繁荣往往会滞后于IPO爆发后两三年。背后逻辑不难理解，虽然中国创业者大都有IPO情结，但上市后长不大，也会直面现实。另外，新一代的创始人对卖企业也不那么纠结了，这是跟过去不一样的，过去老的创始人很难接受将自己创立的企业卖掉：我怎么能卖孩子？新一代则无所谓，卖掉后我拿着钱再去创业或投资。企业传承，国企改制，技术变革等等等都会成为企业并购的驱动要素。

与此同时，注册制让Pre-IPO的套利模式风险越来越大，国内“成长基金大并购基金小”的局面会被改观，有利于Buyout（控股型并购）的环境不断好转。

清科研究中心此前指出，相比于美国，中国本土Buyout基金数量和规模还远远不够，而随着越来越多行业升级、整合，中国本土并购基金未来尚有较大的增长空间。用清科集团创始人、董事长倪正东的话来说，“中国其实还没有真正的黑石”。也就是说，属于中国的黑石正在崛起。

而操盘Buyout案例，对投资机构的综合能力要求更高，尤其要有帮助公司提高运营效率的实力。眼下，红杉中国的并购团队已经到位，还有更多VC/PE并购军团正在赶来的路上。