马斯克喜提110亿美元，但特斯拉今年的好日子也就到这了

文 | 深燃，作者 | 王敏，编辑 | 向小园

深陷舆论风波的特斯拉，并没有停下狂奔的脚步。4月26日美股盘后（北京时间4月27日凌晨），特斯拉公布了还算亮眼的2021年Q1业绩，营收略高于市场预期，净利润方面连续实现了七个季度盈利。

具体而言，2021Q1营收103.89亿美元，同比增长74%，市场预期是102.92亿美元；GAAP净利润4.38亿美元，同比实现了26倍的增长，不过低于市场预期的5.25亿美元。

在上海车展维权事件后，特斯拉股价曾一度暴跌超6%，最低跌至691.85美元，与1月曾突破900美元的最高股价相距甚远，不过此后便开始反弹回升。截至当前，特斯拉收盘价报738.2美元，涨1.21%，市值达7085.64亿美元。

短期来看，这一系列风波并没有对特斯拉股价造成严重打击，但长远来看，最近迟迟悬而未决的维权事件，必然会影响特斯拉的品牌形象，尤其是对中国市场的销量产生影响，后期也将显现在业绩层面。

虽然Q1财报还算亮眼，但麻烦缠身的特斯拉，好日子究竟还能过多久？

营收超预期，连续七季度实现盈利

在全球缺芯的背景下，特斯拉Q1销量逆势上涨，在全球总共交付了18.48万辆电动车，也打破了去年四季度创造的交付纪录，实现同比增长109%，环比增长2.2%。蔚来、理想、小鹏三家造车新势力Q1加起来的销量，不过是特斯拉销量的四分之一。

在销量超预期的情况下，资本市场也给予了特斯拉业绩的高预期，一季度的营收预期为102.92亿美元，净利润预期为5.25亿美元，结果是，营收略超预期，达103.89亿美元；净利润4.38亿美元，较去年同期的0.16亿美元增长26倍，不过略低于市场预期。至此，特斯拉已经连续七个季度实现盈利。

财报指出，由于市值增加，CEO埃隆·马斯克获得了2.99亿美元薪酬费用。此外，因一季度业绩达到目标，马斯克有资格获得两笔期权奖励，总价值为110亿美元。

在毛利率层面，特斯拉无论是整体毛利率还是汽车业务毛利率，环比都处于上升态势，整体毛利率为21.3%，汽车业务毛利率为26.5%。一季度，特斯拉毛利润为22.15亿美元，相比去年同期12.34亿美元的毛利润，同比增幅达79%。

尽管一季度销量上升，毛利率提高，但特斯拉因车型结构调整导致单车收入降低。因为第一季度S型和X型的交付量减少，汽车ASP（平均售价）同比下降了13%。特斯拉2021年一季度没有生产高端车型Model S/X，在18.48万的交付量中，Model 3和Model Y的交付量合计为182780辆，Model S和Model X的交付量合计为2020辆（环比-89.3%、同比-83.4%），交付骤降、产量归零。

不过，今年1月初特斯拉正式推出中国制造Model Y，在中国市场吸引了大量的注意力。中国制造的汽车也正在特斯拉的汽车组合中占更大的比例。目前上海超级工厂Model 3的周产能提升至5000辆，年产能高达25万辆，而国产Model Y预计年产能将达到20万辆。上海工厂最近国产零部件采购比例已经提高到90%以上，向欧洲和亚太地区的汽车出口将继续按计划执行。

特斯拉曾指出，今年的销量目标是年复合增长率达到50%。上海超级工厂从去年1月开始向中国客户交付汽车，其产量的提高，以及即将在柏林和德克萨斯州建立的工厂将于今年开始生产和交付，这些将有助于实现这一目标。

从营收结构来看，特斯拉第一季度总汽车业务营收为90.02亿美元，与去年同期的51.32亿美元相比增长75%，这部分在总营收中占比达86.65%，仍然是绝对主要收入。另外两大业务发电和储能业务、服务及其他业务的营收分别为4.94亿美元、8.93亿美元，占比分别是4.75%、8.6%。

值得注意的是，早在此前2020年财报发布时，深燃曾分析，特斯拉靠信贷收入这一项隐形收入赚了不少钱。光靠出售碳排放积分，特斯拉2020一年就获得了15.8亿美元的营收，是年净利润的两倍还多。

今年Q1依旧如此，出售碳排放积分给特斯拉带来了5.18亿美元的营收，创下了近七个季度的新高。

加密货币在特斯拉未来战略中的作用也成为本季度业绩报告的焦点之一。本季度的新现象是，特斯拉出售比特币的收入为公司贡献了1.01亿美元。此前，2月份的时候，特斯拉宣布接受比特币作为付款，并披露，已购买15亿美元的加密货币，作为其现金持有量的一部分。财报显示，本季度特斯拉季末现金和现金等价物下降22亿美元至171亿美元，主要由于购买加密货币产生的12亿美元净现金流出。

内忧外患，“好日子”到头了？

尽管Q1特斯拉的财报看起来还不错，但不可否认的是，近日频频出现的安全事故、负面消息，实在是特斯来未来业绩堪忧的危险信号。

首先看中国市场，上海维权女车主“刹车失灵”的案件至今悬而未决。是否要公开完整行驶数据，寻找公正的第三方机构进行检测，都还没有结果。

从公开报道来看，仅仅2020年下半年至今，特斯拉就发生了超过10起“失控”的事件。仅今年1月份，就出现了四起“刹车失灵”事件。而特斯拉屡次都将事故原因认定为车主操作不当，或是甩锅给路面。

事实上，对于这些事故原因的判定都是特斯拉依据自己后台数据的检测，既当运动员又当裁判员的行为让车主难以信服。而这次上海维权事件，也开始让大众对特斯拉的安全性能存疑。

与此同时，一开始特斯拉“决不妥协”的傲慢态度，使其在中国市场丢失了大量支持。

中国市场对特斯拉的重要性毋庸置疑，到目前为止，许多华尔街分析师都将中国的需求视为特斯拉发展的关键力量。特斯拉没有按地域分列特斯拉的交付量或销量，但德布什证券公司分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）表示，最快明年，中国市场可能占特斯拉全球交付量的40%左右。但在4月身处舆论暴风眼下的特斯拉，“维权”已经成为其难以撕掉的标签，二季度特斯拉在中国的销量大概率会受到影响。

特斯拉在财报中指出，其基于人工智能的软件架构越来越依赖于摄像头，以至于雷达比预期更早地变得不必要。因此，FSD（全自动驾驶）团队完全专注于朝着基于视觉的自动驾驶系统发展，几乎已经准备好将美国市场切换到“Tesla Vision”。这也再次重申了马斯克的观点：即摄像头、而非雷达，才是实现自动驾驶汽车的更好途径。

然而，有研究报告中指出，特斯拉和马斯克在Autopilot驾驶系统的宣传上一直过度承诺和夸大。大多消费者在没有深度了解的情况下，可能会被“自动转向、自动泊车”等字眼误导，导致驾驶过程中放松对车辆控制，进而造成数件安全事故。

就在4月17日，美国德州出现了特斯拉撞树爆燃导致两人死亡的事故。调查人员表示，他们几乎可以100%确定，事故发生时没人在驾驶车辆。就在上个月，据报道，美国汽车安全部门向外界披露，已对27起特斯拉车祸事故展开调查，其中23起仍在调查中，其中有多起发生在最近一段时间。该机构曾表示，这些调查大多与车辆的辅助驾驶功能有关。

屡次刹车失灵、夸大自动驾驶功能，与此同时，还在接受相关部门的调查。这在某种程度上，一定会影响用户对于特斯拉的信心。

此前，曾有媒体称，“在中国区，特斯拉只看重产能”。财报发布后，有一组数据值得注意，特斯拉一季度车辆销量同比增长超100%，但服务中心仅增长了28%，移动服务车队增长了22%。这某种程度上意味着，特斯拉在服务能力的延伸上，没有跟随销量大幅上涨的脚步。

产品质量、服务体系上的不完善，或将导致特斯拉接下来的业绩承压。

同样，不可忽视的是，尽管特斯拉当前在新能源车领域还处于领先地位，但造车成了大势所趋，尤其是中国市场，有越来越多的选手已经正在进入，给特斯拉带来的压力只会越来越大。

除此之外，随着各家车企新能源车的发展，未来其所需要向特斯拉购买的碳排放积分也将减少，这或许也将在一定程度上影响特斯拉的盈利能力。

新事物的发展，必然是波动中上升的，但内忧外患的环境下，特斯拉仍然需要谨慎自省才能走得更远。（本文首发钛媒体APP）

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