主真姬菇公司连亏3年 雪榕生物不离不弃 首季仍不旺业绩降四成

作者：奶茶咖啡

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

4月28日，雪榕生物（300511.SZ）发布2021年第一季度报告显示，实现营业收入5.66亿元，同比下降5.72%；实现净利润1.01亿元，同比下降40.30%，营收与净利润双双下降。

（来源：雪榕生物2021年第一季度报告）

公开资料显示，雪榕生物主营鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售，主要产品有金针菇、真姬菇、杏鲍菇。

营收增速浮动略大 净利润呈明显季节性波动

据雪榕生物4月10日发布的2020年年度报告，该公司实现营业收入22.02亿元，同比增长12.09%；实现净利润为2.47亿元，同比增长12.22%。

（来源：雪榕生物2020年年度报告）

虽然雪榕生物2020年营收与净利润都有所增长，但是其营收浮动较大。2017至2019年，雪榕生物分别实现营收13.30亿元、18.47亿元、19.65亿元，对应同比增速分别为33.20%、38.81%、6.39%。

分季度来看，雪榕生物2020年的净利润浮动较大。第一季度至第四季度，雪榕生物分别实现净利润1.70亿元、-1433.98万元、6116.65万元、3060.91万元。

（来源：雪榕生物2020年年度报告）

2021年一季度报告中雪榕生物也表示，我国居民在寒冷季节喜爱火锅、麻辣烫等烹饪方式，金针菇等菇类在深秋、冬季以及春节前后消费量较大，因此每年第一季度、第四季度，产品价格及利润相对较高，而第二季度、第三季度由于新鲜蔬菜品类丰富、供应充足，火锅、麻辣烫等消费场景应用少，产品价格相对较低。

因此，雪榕生物主要产品销售价格及利润呈现明显的季节性波动，一般每年的二季度销售价格最低，第一季度、第四季度价格最高。

除此之外，雪榕生物还有一个长期“困扰”的问题。

真姬菇产品发展颓势

雪榕生物生产的真姬菇产品一直以来的业绩表现就不够好。

据2020年年度报告，雪榕生物真姬菇产品的营业利润为-28.77万元，同比下降115.52%；毛利率为-0.08%，同比下降0.72个百分点。

（来源：雪榕生物2020年年度报告）

事实上，雪榕生物的真姬菇毛利率一直较低，2019年为0.64%、2018年为-12.99%。

值得注意的是，雪榕生物子公司大方雪榕生物科技有限公司（下称“大方公司”）近几年来一直在亏损，而大方公司主营的就是真姬菇产品的生产及销售。

2018-2020年，大方公司分别亏损8606.62万元、2077.73万元、2283.27万元。

（来源：雪榕生物2018年年度报告）

（来源：雪榕生物2019年年度报告）

（来源：雪榕生物2020年年度报告）

即便大方公司利润一直为亏损状态，真姬菇毛利率一直非常低，雪榕生物表现出来的却是信心满满。

对于投资者提问雪榕生物会不会将大方生物剥离以及将真姬菇产业进行抛弃时，雪榕生物则回复表示，真姬菇产品作为多品种的重要组成部分，近年来大方真姬菇项目已经有所好转。

但是就目前看来，要想雪榕生物的真姬菇能够不再颓势增长，还需要付出很大努力。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。）