一个月6家券商维持买入 江苏银行凭什么？

作者：夏天

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

2021年5月13日，中银证券发布相关研报显示，维持江苏银行增持评级。

评级理由主要包括：

1）1季度业绩增速领先，主营业务收入高增；

2）1季度息差同比走阔，负债端成本改善持续；

3）1 季度资产质量压力缓解，拨备基础进一步夯实。

而除了中银证券之外，在2021年5月，江苏银行还获得六家券商研报关注，这六家券商全部对江苏银行维持买入评级，平均目标价为10.47元，目标均价涨幅43.42%。

券商一致看好江苏银行，到底是为什么呢？

超预期的年报及一季报业绩表现，这是众多券商一致看好江苏银行最主要的理由。

2021年4月28日，据江苏银行发布2020年年度业绩报告和2021年一季度报显示，2020年，江苏银行实现营业收入520.26亿元，同比增长15.68%；归母净利润为150.66亿元，同比增长3.06%；

2021年一季度，江苏银行实现营收153.39亿元，同比增长17.06%；实现归母净利润52.25亿元，同比增长22.79%。

这个业绩超出了市场预期。

据国泰君安证券近期统计了上市银行一季度业绩表现汇总，包括江苏银行在内一共有7家银行业绩超出预期。

对此，国泰君安认为，江苏银行超预期之处在于市场低估了江苏银行的区位优势和江苏银行资产质量水平，从而低估了公司潜在的盈利改善（ROE和拨备覆盖率）空间。当前江苏银行市净率仅约0.78倍，性价比极高。

据GPLP犀牛财经研究发现，江苏银行的业绩增长主要得益于资产规模增长、信贷结构优化、成本收入比下降以及资产质量提升。

从资产规模上来讲，江苏银行2020年年报显示，截至去年末，江苏银行总资产达2.34万亿元，同比增长13.21%；2021年一季报显示，江苏银行的资产规模进一步扩大，截至2021年3月31日，江苏银行的总资产已达25047.81亿元，较上年末增长7.14%。

在信贷结构优化方面上，据江苏银行2020年年报显示，截至2020年末，贷款在江苏总资产中的占比超过51%，较上年增加1.01个百分点。

从行业上来讲，江苏银行在先进制造业、小微企业及绿色环保产业方面信贷投放力度提升，比如，2020年，绿色贷款方面，江苏银行同比增长近15%，高达984亿元，截至2020年末，江苏银行制造业贷款余额为1291.09亿元，占总贷款的10.74%，高端制造业贷款余额占制造业贷款比例超过40%，其科技贷款余额也为江苏省内第一。

从资产质量上来讲，据江苏银行2021年一季报显示，截至2021年3月31日，江苏银行的不良贷款率为1.24%，较上年末下降0.08个百分点；资本拨备覆盖率为276.71%，较上年末提升20.31%，得益于增量风险防控和存量风险缓释，江苏银行的资产质量进一步改善。

值得一提的是，江苏银行在2020年经历过疫情的考验后，在2021年一季度其归母净利润、营收均保持了两位数增长，在上市银行当中排名第一。

数据显示，该行2021年第一季度实现营收153.39亿元，同比增长17.06%，归母净利润52.25亿元，同比增长22.79%。

在净利润不断增强，且资产质量进一步改善的背景下，江苏银行还公布了2020年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利3.16元（含税），合计拟派发现金红利46.67亿元（含税），其分红金额及派息率均创新高。

由此可见，各大券商对江苏银行一致看好并不意外。

在金融科技成为整个银行业发展趋势的背景下，江苏银行也在积极进行转型升级。

据江苏银行2020年财报显示，2020年，该行科技人员增长超过15%，金融科技资金投入进一步加大，通过将“智慧化”作为战略之首，不断加码金融科技，江苏银行持续加大零售业务的规模和智慧零售创新，致力于打造最具互联网大数据基因的银行。

在江苏银行对金融科技领域的积极投入下，江苏银行2021年一季报显示，江苏银行的智慧金融服务平台“随e融”通过微信小程序传播，已经不到半年就实现获客超10万户，投放贷款高达数百亿元。

与此同时，金融科技还提升了江苏银行的运行效率。

据其2020年年报显示，2020年，江苏银行智能柜台全年业务量约941万笔，智能授权占比达到70%，客服中心智能化服务占比超过85%。

财富管理是2021年银行业的战略必争之地，江苏银行2020年年报显示，其财富管理成绩颇为明显——报告期末，江苏银行财富客户、私行客户总数突破5.5万户，其中财富客户数较年初增长 22%，私行客户数较年初增长25%，代销公募基金近2800只,连续20个季度获评《普益标准》“资产管理综合能力评价”国内城商行第一名。

这跟江苏银行提早布局财富管理行业有关。

早在2017年8月，江苏银行就率先在手机银行上线了“阿尔法智能投顾”功能，通过人工智能技术，为客户提供资产配置顾问服务，作为中国“投资+融资”一体化的线上综合服务模块，江苏银行的这一举措受到了客户的一致认可。

与此同时，2018年4月，江苏银行还与南京大学合作成立了“人工智能与财富管理工作站”, 双方共同研究将人工智能技术应用于财富管理领域，据悉，这在中国还属于首次。