华峰测控产品结构单一业绩增长乏力 董事长离世或造成不利影响

作者：李东耳

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

6月6日，华峰测控（688200.SH）发布公告，华峰测控董事长、创始人、实控人之一孙铣于6月5日病逝，享年72岁。

来源：华峰测控公告

华峰测控表示，因孙铣去世，华峰测控现任董事人数由9人减少至8人，未低于《公司法》

规定的董事会最低人数，董事会将尽快推荐人选，并召集股东大会进行补选。

据了解，孙铣于1993年创办华峰测控；1993年1月至2011年12月担任华峰测控总工程师；2012年1月起，担任华峰测控技术顾问。

产品结构单一 国际市场份额不足

根据华峰测控年报，该公司是一家以半导体自动化测试系统为主营业务的企业，主要产品有用于电源管理、信号链类、智能功率模块等测试的STS8200，和用于更高引脚数、更多工位的电源管理类和混合信号集成电路测试的STS8300。据其招股书，华峰测控的STS8200正是在孙铣的带领下研发出来的。

根据财报，2017-2020年，华峰测控分别实现营收1.49亿元、2.19亿元、2.55亿元、3.97亿元，同比分别增32.73%、47.18%、16.43%、56.11%；分别实现净利润0.53亿元、0.91亿元、1.02亿元、1.99亿元，同比分别增28.16%、71.80%、12.41%、95.31%。业绩增速波动性较大。

华峰测控于2020年2月在科创板上市，根据其招股书，由于华峰测控的主营业务较为单一，主要服务半导体行业从设计到封测的主要产业环节，受半导体行业周期变化影响较大，这或许是华峰测控业绩增速波动的主要原因。

据WSTS数据，2019年全球半导体市场规模下滑13.3%，华峰测控2019年上半年也有所下滑。2019年上半年华峰测控的营业收入同比降21.75%，高于行业整体下滑幅度；净利润同比降31.13%。

华峰测控在其2019年业绩说明会上曾表示，虽然其目前在国内拥有超40%的市场份额，但在国际市场上只有约10%的市场份额，在全球市场上占比较低，该公司的目标要达到30%以上，需要将业务走出去。

但是，华峰测控出海的过程中曾与国际巨头产生过专利争议。据其招股书，2017年5月，某国外竞争对手曾向华峰测控发送律师函称，在该竞争对手所在的国家出售STS系统的行为将构成相关专利的故意侵权。虽然自2018年3月之后暂未收到该竞争对手的进一步主张，但在未来是否会因专利纠纷导致业务受阻还不可知。

在技术密集型的半导体设备行业，产品较为单一又存专利隐患的华峰测控还需继续加强在产品和专利上的研发力度，如今孙铣的离开对华峰测控令华峰测控在研发上难免会受到一些不利影响。

业绩增长不及同行 急需新的业绩增长点

不难发现，营收主要来自于STS系列产品是华峰测控当前的主要问题。其业绩虽然都实现了增长，但增速和同行业其他公司比还有差距。

在A股市场上，长川科技（300604.SZ）是另一家以半导体检测为主营业务的公司。2020-2021年第一季度，长川科技分别实现营收8.04亿元、2.95亿元，同比分别增101.54%、460.64%；分别实现净利润0.85亿元、0.44亿元。同期华峰测控分别实现营收3.97亿元、1.16亿元，同比分别增56.11%、35.61%；分别实现净利润1.99亿元、0.27亿元，同比分别增95.31%、-25.16%。

华峰测控称，2021年第一季度净利润下滑的主要原因是实施股票激励计划产生股份支付费用，但剔除相关影响后，其扣非净利润为5335.49万元，同比只增61.28%。

华峰测控无论是在营收规模上，还是增速上均不及长川科技，其主要原因还是由于业务较单一。

长川科技的主营业务包含测试技术和分选技术两个方面。在分选技术上，长川科技机已经包含了重力式产品线、平移式产品线、中道产品线等多个方面，在芯片紧缺的当下，可以更好地享受到下游市场需求增长的红利。

华峰测控虽然计划进入SoC类集成电路测试领域，但目前国内SoC类集成电路测试市场为泰瑞达、爱德万等国际龙头所垄断，本土厂商在整体技术水平上与这些国际巨头仍有较大差距，且根据其招股书，其募投项目需要到第三年才能实现盈利，短期内还无法通过凭此实现业绩增长。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）