80 亿元蚂蚁消金终开业，如何承接 1.7 万亿消费信贷业务？

巨头系消费金融公司再添一员！

6 月 3 日，筹建近 9 个月的重庆蚂蚁消费金融有限公司正式获批开业，成为全国第 29 家消金公司。这不仅将冲击消费金融行业现有的竞争格局，也将成为蚂蚁自身合规路上的关键一环。

史上最强消费金融公司诞生

企查查显示，蚂蚁消费金融注册资本 80 亿人民币，股东有蚂蚁集团、宁德时代、千方科技、鱼跃医疗等科技公司，也包括南洋商业银行、国泰世华银行、华融资管等金融机构。

数据显示，蚂蚁消费金融的注册资本一举超越 70 亿的捷信消费金融，在国内获批开业的消金公司中排名第一，蚂蚁集团的持股比例更是普遍高于其他互联网巨头在消金公司中的持股比例。据了解，在其余 4 家巨头系消费金融公司中，仅有小米在重庆小米消费金融公司中持股比例为 50%。

2009 年银监会通过的《消费金融公司试点管理办法》规定，消费金融公司的注册资本应为一次性实缴货币资本，最低限额为 3 亿元人民币或等值的可自由兑换货币。这意味着蚂蚁集团在蚂蚁消费金融的出资额已达到 40 亿元人民币。

拉上两家外资银行做股东，一方面加快了蚂蚁消金的获批速度，另一方面，南洋商业银行与国泰世华银行的实力一般，其合计持股比例达 25.01%，并不影响蚂蚁集团的主导地位；而鱼跃医疗、千方科技、宁德时代所提供的医疗器械、智慧交通、动力电池等产品均可通过在蚂蚁消费金融贷款、分期等方式支付，便于降低购买门槛、拓宽销售渠道。对蚂蚁消金来说，支付、银行、新能源、资产管理等诸多领域也丰富了其业务所覆盖的消费场景，可谓资金与场景优势互补。

业内普遍认为，消费金融牌照比小贷牌照更为稀缺、杠杆率更高，经营范围、资金来源也更为广泛。除了吸收股东存款、同业借款外，消费金融公司可以通过同业拆借、发行金融债券来筹集资金。

金融科技资深评论员苏筱芮表示，蚂蚁消金的股东汇集了互联网、金融、实体产业的龙头企业，将银行系、产业系、互联网系的优势一网打尽。消金公司开业可使蚂蚁获取稳定的资金来源，消费金融牌照也是互联网巨头们打造金融生态圈所必不可少的一环。

相比于传统保守的银行系，互联网巨头系消费金融公司潜力巨大。可以预见的是，蚂蚁消费金融依然将从其品牌产品 “花呗”“借呗” 发力，借助股东资源优势进一步拓展各类消费场景，从近期动向来看，蚂蚁消费金融也有可能发力线下生活，在预付类业务方面进行拓展。

花呗、借呗成专属品牌

蚂蚁消金开业后，“花呗”、“借呗” 之后的业务运营有望变得更加透明。

金融科技专家安光勇告诉动点科技，蚂蚁消金的成立意味着蚂蚁集团的业务基本上纳入合规范围之内，蚂蚁集团与监管部门之间基本达成共识，其上市计划或将加速。但随着合规化，其业务也将受到限制，这会影响其收益和上市后的估值。

银保监会非银部有关负责人表示，按照整改方案，蚂蚁集团应在蚂蚁消费金融公司开业 6 个月内完成 “花呗”“借呗” 的品牌整改工作。

整改完成后，“花呗”“借呗” 将成为蚂蚁消费金融公司的专属消费信贷产品，其他金融机构借助蚂蚁集团提供的数据信息所发放的消费信贷，不再标挂 “花呗”“借呗” 名称。银保监会要求蚂蚁集团采取有效方式，保证金融消费者在申请消费信贷服务时能够充分了解信贷服务提供者的名称，避免引起品牌混同。

对此，苏筱芮认为，理顺旗下消费信贷业务便于蚂蚁为后续成立金控 “筑基”。从监管释放的信号来看，蚂蚁消金后续需完成品牌整改工作，意味着蚂蚁旗下 “花呗”“借呗” 的资金来源变得更加清晰，避免内外部资金混同。

此前，蚂蚁与银行合作中，不论是双方共同出资或是由银行出资、蚂蚁仅提供风控的模式，银行都间接享受了技术服务之外的另一层流量分发红利——仅提供资金就可批量获客，超高的转化率一度成为众多城商行选择与蚂蚁等平台合作联合贷的主要原因。

互联网巨头们的信贷产品加速了中小银行零售转型的步伐，短期内贷款规模激增的美妙体验令人上头。而一年多后，联合贷产品的不良率也悄然抬头。而资产表现良好时分走三成以上利润的平台，此时却无法为整体风险兜底。认清这个事实后，已有部分中小银行停止了与互联网巨头的联合贷业务。

如今，依据资金来源标注信贷服务提供者，避免了第三方金融机构挂靠 “花呗”“借呗” 为名出借，某种程度上也意味着 “花呗”“借呗” 品牌为银行等金融机构导流的渠道被切断，蚂蚁的助贷业务将纯靠提供数据等技术服务获得收入。安光勇认为，这在短期内会对蚂蚁信贷业务的收入规模产生一定影响。但从长期角度，通过规范化也提前切断了后期可能出现的各种风险。

旗下小贷公司一年内退出

银保监会非银部有关负责人表示，蚂蚁消费金融公司开业后，将承接蚂蚁旗下两家小贷公司（花呗与借呗的运营主体）中符合监管规定的消费信贷业务。自蚂蚁消费金融公司开业起 1 年过渡期内，两家小贷公司实现平稳有序市场退出。过渡期内，蚂蚁集团也将按照监管要求妥善做好小贷公司存续资产支持证券（ABS）的处理工作，维护金融市场稳定。

据蚂蚁此前披露的招股书，蚂蚁消费信贷业务规模达 1.732 万亿元。业内人士分析称，如需维持原有的业务规模，蚂蚁消费金融仍需在现有的 80 亿元注册资本基础上增资到至少 500 亿元。但另一个问题在于，监管或许无意让其无上限增资，相反地，蚂蚁大概率将降低存量信贷规模以求继续展业。

“出于合规经营和风险防控的考虑，为避免客户过度负债、落入债务陷阱，蚂蚁消费金融公司应对承接的消费信贷业务进一步强化关于借款人真实借款意愿和还款能力的审核，对存在过度授信的，区别不同情形采取下调授信额度或不予授信等措施，总体信贷规模有所下降。”

对于业务规模下降给小贷产品长尾客户带来的影响，上述负责人表示，在蚂蚁集团消费信贷业务整改过程中，银保监会始终高度关注对长尾客户服务的连续性，要求蚂蚁集团做好相关技术保障工作，努力不降低客户的服务体验；除蚂蚁消费金融公司以外，蚂蚁集团也可以通过将客户引流给商业银行等其他金融机构来保障对长尾客户的金融服务。

小结

上帝的归上帝，凯撒的归凯撒，信贷业务的整改将使蚂蚁的 ToB 服务更加纯粹，蚂蚁金融借贷业务的属性也得以明确。

近期，蚂蚁拟申请金控公司的主体浙江融信与蚂蚁控股的天弘基金先后换帅，疑似与申设金控公司、管控基金产品流动性有关。比照去年 12 月监管提出的五大整改方向，蚂蚁刚刚完成了第一项中的 “提升交易透明度” 与第四项中的 “按审慎监管要求严格整改违规信贷”。加之监管今年 4 月约谈时提出的 “纠正支付业务不正当竞争行为”、“打破信息垄断” 等要求，蚂蚁的合规之路依然任重道远。