九州风神“偏爱”欧洲 IPO前董秘突击入股所为何？

7月1日，深交所官网显示，北京市九州风神科技股份有限公司（下称“九州风神”）因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，所以中止发行上市审核。

招股书显示，九州风神成立于2003年，主营业务为电脑硬件产品的研发、生产及销售，产品包括电脑散热器、机箱和电源等。注册资本为6424.88万元，实控人为夏春秋、韩小娜夫妇，控制78.26%股份。

据悉，九州风神本次拟发行股票不超过2142.30万股，募集资金约4.59亿元，将用于建设生产制造基地以及研发中心项目。

IPO前高管低价增资 利润下滑却进行高额分红

九州风神的业绩较为波动，2018年营业收入有所下滑，2019年净利润有所回落。2017年至2020年1-9月，九州风神的营业收入分别为4.30亿元、4.14亿元、5.29亿元、5.84亿元；净利润分别为3738.39万元、3996.53万元、2853.47万元、9177.95万元。

GPLP犀牛财经注意到，2017年至2019年，九州风神扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润竟高于净利润，分别为4624.69万元、4139.42万元、6846.97万元。

（来源：九州风神招股书）

对此，九州风神表示，2017至2019年度，该公司均对骨干员工进行了股权激励，产生了股份支付费用，导致此类情况发生。股份支付费用分别为1227.48万元、351.05万元、4617.60万元。

九州风神的股权激励主要来源于两个方面，一是其对员工股权激励平台的增发与转赠；二是其在2019年7月与2020年1月分别两次向高管进行股权激励。

据悉，九州风神设立了鑫全盛管理（北京）作为员工股权激励平台，持有该公司250.00万股股份。九州风神合计授予员工股份数为564.50万股，占发行前总股本的8.79%。

2019年7月，九州风神通过增发新股的方式对该公司董事兼深圳鑫全盛总经理黄从利进行股权激励，授予其250.00万股，目前，黄从利的持股比例为3.89%。

2020年1月，九州风神通过增发新股和转让鑫全盛管理（北京）份额的方式对公司董事会秘书兼副总经理刘赫丽进行股权激励，其中增发股份64.50万股，目前，刘赫丽直接持股比例为1.00%。

九州风神对刘赫丽进行增资的价格均为2.94元/股，而彼时九州风神的公允价格为14.10元/股。

值得注意的是，2021年2月5日，证监会发布公告显示，将突击入股的时点确认从IPO申报前6个月内前推至12个月内。也就是说，九州风神董事及董秘的这两次增资均属于突击入股。

（来源：九州风神招股书）

GPLP犀牛财经发现，2019年及2020年1-9月，九州风神还进行了高额现金分红，分别为2478.45万元、1998.14万元。而2019年，该公司的净利润从3996.53万元降至2853.47万元。

七成收入为外销 出口退税金额占利润八成

九州风神的境外销售占比在七成以上，其中，以欧洲为主要销售地区。

2017年至2020年1-9月，该公司境外销售收入分别为3.16亿元、3.04亿元、3.90亿元、4.40亿元，占主营业务收入的比例分别为73.71%、73.69%、74.11%、75.73%。

其中，来自欧洲的销售收入分别为1.88亿元、1.72亿元、2.19亿元、2.35亿元，占主营业务收入的比例分别为43.86%、41.64%、41.64%、40.37%。

（来源：九州风神招股书）

由于外销占比较高，结算主要使用美元，因此九州风神存在汇兑损益的风险。

2017年至2020年1-9月，该公司汇兑收益分别为-445.50万元、349.01万元、409.94万元、-1234.68万元，分别占当期净利润比例为-11.92%、8.73%、14.37%、-13.45%。

九州风神表示，未来，在境外营业规模不断扩大的情况下，该公司可能产生较大的汇兑损失，从而对该公司业绩的稳定性带来不利影响。

此外，近三年，九州风神的出口退税金额占利润总额的比重高达80%。

2017年至2019年，九州风神收到出口退税金额分别为3874.58万元、4555.83万元、3667.41万元，占各期利润总额的比例分别为82.98%、93.27%、81.86%，占扣除股份支付影响后的利润总额的比例分别为65.70%、87.02%、40.31%。

2019年6月24日，美国贸易代表办公室发布关税豁免清单，九州风神除成品风扇及导热膏外的其他主要产品被豁免征收关税。

但上述豁免于2020年12月31日到期，九州风神目前主要出口至美国的产品将被征收25%的关税。九州风神表示，上述关税征收可能会导致该公司美国地区出口业务收入或盈利水平下降，进而对该公司整体经营造成一定的影响。

值得注意的是，虽然，九州风神的主要销售地区为欧洲，但2017年末、2020年9月末，该公司应收账款的第一大客户均为北京京东世纪贸易有限公司（下称“京东”）。应收账款分别为651.42万元、1585.47万元，占比分别为13.66%、13.90%。

此外，2017年至2020年1-9月，京东均为九州风神的第二大客户，来自京东的营业收入分别为3726.27万元、3340.46万元、4761.80万元、4953.11万元；占营业收入的比例分别为8.66%、8.07%、9.00%、8.49%。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）