港交所拟采用T+2 IPO结算周期 最早2022年第四季实施

7月6日，港交所在其官网上发布了《香港交易所将推出FINI 全面现代化香港市场首次公开招股程序》。

（来源：港交所官网）

FINI获广泛支持 IPO结算程序将更为精简

所谓的FINI，即Fast Interface for New Issuance。港交所表示，推出全新平台FINI的目的在于全面简化及数码化香港的首次公开招股程序。

据港交所2020年11月的FINI框架咨询文件咨询总结，港交所共收到49份来自香港首次公开招股市场参与者对FINI框架咨询文件的回应意见，其中90%的人士支持实施有关建议。

绝大部分回应人士认为，FINI可减低市场风险、提升效率、使参与者的互动更现代化，并为香港集资市场进一步数码化奠定基础，让香港首次公开招股市场整体受惠。

港交所集团行政总裁欧冠升表示，很高兴看到此次推动首次公开招股结算程序现代化的建议获得市场广泛支持。FINI未来可缩短新股定价与开始交易之间的周期，除了提升市场效率，更可巩固香港作为全球集资市场的地位。

采纳“T+2”IPO结算周期 最早于2022年第四季实施

目前，港股IPO遵循“T+5”结算周期，而FINI框架咨询文件建议将有关周期缩短至“T+1”。经咨询市场并考虑市场意见及营运上的需要后，港交所将落实推展FINI作为日后所有新股的统一处理平台，但会先行采用“T+2”结算周期。

港交所上市主管陈翊庭表示，就监管层面而言，新股截止认购后，港交所上市科、香港证监会均要检视认购方名单，进行监管审查工作；从运营层面，大型新股亦可能涉及多个参与方，不同持份者亦可能要跨时区运作，因此给予2个交易日更为灵活。

同时，发行人可以依据自身需求，向港交所提出采用“T+3”或更长的首次公开招股结算期。

调整FINI的设计 切合重要持份者要求

港交所公告表示，推出FINI后，结算参与者可选择采用压缩预先付款模式，以改善热门新股在认购期内冻结大量预付资金的情况。

欧冠升还表示，其对所有为完善FINI建议提出过宝贵意见和想法的人士表示感谢，港交所期待能与市场保持紧密合作，共同推行这项重大的市场创新项目。

同时，经纪、股份过户登记处、公开招股保荐人、律师、包销商、分销商及监管机构均可利用透过FINI这一全新的数码平台履行各自的职责，于上市启动、认购、定价、配发、付款、监管批准及纳入股份等各个流程当中相互协调。

为确保市场在过渡至FINI前有足够的准备时间，港交所预期FINI最早于2022年第四季才会启用。

港交所称，其将于适时邀请市场参与者参加一系列的相关活动，包括应用教学、建立用户账号、全市场测试及预演等，以确保顺利过渡。如有需要，其亦会就《上市规则》及其他操作程序的必要修订另作公布及咨询市场意见。

外界分析：FINI或减轻发行人、投资者负担

一直以来，港交所采用“T+5”的IPO结算周期。即股票发行人在完成IPO定价的5天后，方能挂牌上市交易。

据媒体分析，对于股票发行方来说，在这一政策下，其募集资金的周期较长。而对于投资者来说，其申购资金在申购后要至少冻结5天。这对部分投资者造成了较大的现金流压力和利息压力。而且一旦发行方取消了上市的计划，通过杠杆投资进行认购的投资者将会面临利息损失。

缩短IPO结算周期后，发行人和投资者的负担均将得到一定的缓解。发行方可以更快的募集到所需的资金，而投资者面临的现金流压力和利息压力也将减少。

有媒体举例称，许多从美股回归的企业往往每天都在美股有交易，若在等待上市时，其美股价格出现波动，那么当该企业在港上市的时候，投资者可能会面临亏损。而IPO结算周期缩短则大大减低了散户的交易风险。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）