奕东电子赌性IPO：孤注一掷首募扩产 不成功便成仁

 《电鳗快报》文/尹秋彤

6月初，奕东电子科技股份有限公司(以下简称：奕东电子)首发获通过，招商证券为其保荐机构，拟募资9.1412亿元。但据《电鳗快报》调查发现，奕东电子此次IPO招股书存在很多疑点，公司本身发展也到了不得不首发募资谋求发展的阶段。“不成功便成仁”成为奕东电子此次IPO的画外音，换句话说，奕东电子将难以承受首发失败的风险。

奕东电子赌性在财务内控等方面也表露无疑。

竞争惨烈 扩产却没钱

据《电鳗快报》了解，奕东电子主要从事FPC、连接器零组件、LED背光模组等精密电子零组件的研发、生产和销售。公司产品主要应用于消费类电子、通讯通信、新能源、汽车电子、工业及医疗等领域。但就整个市场竞争形势而言，奕东电子面临严峻的压力。

在消费电子产品领域，近年来全球智能手机、平板电脑销售量高速增长，为FPC提供了一个广阔的市场空间;此外，FPC产品在新能源汽车、工业领域的应用也呈现稳步增长的趋势。但目前FPC行业生产企业众多，市场集中度不高，竞争比较充分，奕东电子面临较大的竞争压力。在连接器零组件领域，下游客户在甄选上游供应商时也面临着复杂、多样的选择，国内市场竞争较为激烈且持续加剧。此外，随着技术的进步以及平板显示产业向中国大陆的转移，下游客户对背光模组的需求不断增长，竞争也越来越激烈。

因此，若奕东电子不能持续提升产品质量、技术水平及管理效率，保持客户粘性，则在未来市场竞争中将处于不利地位，市场份额将逐渐下降，进而导致公司经营业绩的下滑。

与此同时，扩产遭遇资金瓶颈。

奕东电子拟投资6.87亿元建设印制线路板生产线项目和先进制造基地项目，来提升FPC、高频高速连接器组件和高端专显背光模组的产能规模;同时，拟投资1.26亿元进行研发中心建设项目。由于其当前营收规模较小，2019年营收10.33亿元，净利润仅2161.17万元，资金不足正在成为制约其业务规模扩大、提升产品技术的关键因素。而此次上市登陆资本市场，将有效缓解其资金不足的困境。

在市场竞争的过程中，随时可能出现企业通过价格战的方式攻城略地;与此同时，扩建产能建设周期通常为2年甚至更久，产线建成后还需一定时间的产能爬坡期，若不能及时释放产能、提升产品质量和技术水平，奕东电子将在市场竞争中处于不利地位，若市场份额下降，其经营业绩也将受到较大影响。

赌性大发 财务内控大问题

除了赌注这次IPO，奕东电子的财务内控方面也能看出其侥幸十足。

《电鳗快报》发现，奕东电子的财务内控方面存在较大的问题。2017年度，发行人实际控制人邓玉泉及其配偶王庆华、持有发行人5%以上股份的自然人股东王刚(系实际控制人邓玉泉配偶的兄弟)代垫成本费用合计909.62万元(含2016年的成本费用在2017年支付的部分)，包括职工薪酬751.16万元、报销款及维修费等其他成本费用158.46万元。

此举令市场质疑：2017年垫付薪酬的人均工资均高于同期同级别薪酬，报告期内是否存在其他体外支付、代垫成本费用或薪酬等利益输送情形。

此外，报告期内，奕东电子存在实际控制人及其亲属代收废铜等款项的情形：2017年邓玉泉、王庆华代收废铜款等款项金额分别为1248.51万元、72.24万元，收款对象为谢秀琼等，该收款对象为东莞市沃兴金属有限公司原股东，2019年末发行人存在应收东莞市沃兴金属有限公司逾期账款203.28万元。

那么，沃兴金属到底是怎样的公司，报告期内奕东电子与沃兴金属的业务往来内容及金额、股本有怎样的演变?谢秀琼目前去向哪里?谢秀琼是否与奕东电子实际控制人存在哪些资金往来?据天眼查显示，沃兴金属的现任法人代表是赵海洋，谢秀琼已经不再有任何任职。

《电鳗快报》还发现，奕东电子实控人、董事长邓玉泉的简历也存在蒙混过关之嫌。根据介绍，其1989年2月至1995年7月任东莞广宇电子实业有限公司总经理，而这家公司成立的时间为1990年5月11日，比邓玉泉简历描述的时间晚了整整一年。这对于一家拟上市公司的董事长来说，在提交招股书时，其自身简历都能“赌”一把，这种侥幸心理在企业上市后会有更大危害。

《电鳗快报》将继续跟踪报道奕东电子IPO进展。