众泰汽车还有重生的可能吗？

文 | 连线出行，作者 | 周雄飞，编辑 | 子夜

一场自救闹剧的上演，让接近濒死的众泰汽车再次站在了聚光灯下。 

近期，*ST众泰发布了《众泰汽车股份有限公司管理人关于公司重整进展的公告》，这份公告中提到，众泰汽车已完成重整前接受投资人的工作准备，同时还透露了几家投资意向人，其中就包括上海钛启汽车科技合伙企业（有限合伙）和湖南致博智车股权投资合伙企业（有限合伙）等公司。

众泰汽车重整进展部分公告，截图自Wind 

通过企查查股权穿透，可以发现这两家公司的背后，其实是吉利汽车和威马汽车两家车企。在外界看来，吉利和威马若是参与重整，众泰的“复活”不是没有可能。 

受此影响，资本市场率先做出了反应。发出公告的次日，*ST众泰的股价再现涨停，当日股价收报于7.81元/股，涨幅达到了4.97%。这也是其自本月4日之后的第6个股价涨停。 

一切迹象都似乎预示着濒死的众泰即将“重生”，然而这个火苗很快就被浇灭了。 

就在众泰发布公告的两天后，威马方面率先进行辟谣，表示“没有任何兴趣参与众泰重组”。而到本周一，吉利也发表声明表示，“没有参与众泰重组”。 

威马、吉利的接连辟谣，不仅让众泰重组进程再次陷入迷雾之中，同时也表明出一个事实——众泰汽车被嫌弃了。

众泰会这样被嫌弃，也实属正常。 

成立于2003年的众泰汽车，成立之初就走上了模仿之路，再加上低廉的售价，让其顺利起家，旗下的产品也一度被市场欢迎。但随着汽车市场的发展和愈加激烈的竞争下，众泰开始走向下坡路。

图源众泰汽车官微 

由于一直以模仿和抄袭来造车，自身缺少技术积累，自2018年开始众泰陷入困境之中。 

一边是汽车产品因质量和抄袭问题被消费者吐槽和嫌弃，在销量下滑的同时，众泰的收入也连年减少。另一边，随着汽车行业陷入寒冬之中，车企间的竞争加剧，没有技术积累的众泰并不占优势。两方面因素的共同影响下，2019年众泰开始陷入停摆之中。 

生产停滞、负债累累的众泰，在去年被迫进入破产重整。而随着威马、吉利双双辟谣的现状下，众泰的重整会继续下去吗？濒死的众泰会有望实现重生吗？ 

01 一再被嫌弃 

威马和吉利会被认为是众泰的“接盘侠”，并不是空穴来风。 

按照众泰披露的重整进展公告来看，目前已提交报名材料的投资人有三家，分别为上海钛启汽车科技合伙企业（有限合伙）、江苏深商控股集团有限公司和湖南致博智车股权投资合伙企业（有限合伙）。 

其中，上海钛启汽车科技合伙企业（下称“上海钛启汽车”）成立于今年初，据企查查股权穿透显示，上海德兆汽车科技有限公司（下称“上海德兆汽车”）和盐城君雅实业有限公司分别持有上海钛启汽车的75%和25%股权。

上海钛启汽车股权穿透，截图自企查查 

根据资料显示，上海德兆汽车的法定代表人是杜立刚，而他也是威马汽车的联合创始人和执行副董事长。正因如此，威马汽车或将参与众泰重整的传言不胫而走。 

彼时，在业内看来，威马参与众泰重组，或许是为了获取A股壳资源，毕竟前者的上市之路已然搁浅。 

去年9月，威马宣布将要冲击科创板，并计划将于今年完成登陆。再到今年1月，上海证监会发布了有关威马汽车上市辅导完成的公告，一时间威马就被贴上了“科创板造车第一股”的标签。 

但到了今年4月中旬，据新浪财经援引知情人士报道，威马汽车暂缓科创板IPO进程，威马方面虽然很快做出辟谣，但这之后，再无任何上市进展。 

另一家意向投资人——湖南致博智车股权投资合伙企业（下称“湖南致博智车”）于本月成立。据企查查数据，湖北拓普斯智能装备有限公司（下称“湖北拓普斯”）持有湖南致博智车的99.996%股份。 

查看湖北拓普斯最终受益人一栏，可以看到胡边疆占有38%的最终收益股份，而他也在吉利汽车有限公司湘潭分公司担任高管。再加上吉利同样有科创板上市失利的经历，才有了吉利或将接盘众泰的传言。 

目前，威马和吉利双双辟谣，并表示均未参与众泰汽车的重组，威马甚至在声明中用到了“没有兴趣”的字眼，嫌弃之意显露无疑。 

而这样的嫌弃，其实从众泰预重整开始后，就已开始。 

去年9月，众泰汽车向法院申请进行预重整。所谓预重整，简言之就是其公司提前启动债权债务及经营工作的清理等相关工作。但这之后，众泰并未得到投资人的青睐，直到今年1月份。 

今年1月12日，众泰汽车披露了预重整投资人相关信息，其中包括上海智阳投资有限公司（下称“上海智阳”）和湖南智博股权投资基金管理有限公司（下称“湖南智博”）。彼时，在外界看来众泰的重整或许将很快完成。

众泰汽车预重整进展公告，截图自Wind 

但不料，4个月后，上海智阳发布公告表示，决定暂缓推进对众泰汽车的投资事宜，原因是：“基于本公司对众泰汽车尽职调查结果的评估，以及近期众泰汽车股价异动、严重偏离其基本面”。 

屋漏偏逢连阴雨。今年6月底，众泰汽车发布公告称，已收到来自意向投资人湖南智博的终止投资的告知函。这也意味着，继上海智阳之后，湖南智博也放弃了对众泰的投资。

从上海智阳和湖南智博的退出，再到威马和吉利的辟谣，众泰多方求救，却屡遭拒绝。 

众泰汽车如今已接近濒死状态。 

今年4月29日，众泰汽车发布了2020年度财报和今年一季度财报。财报数据显示，2020全年众泰实现总营收为13.38亿元，同比下滑55.18亿元；去年总亏损了108.01亿元。 

如果按照目前众泰161.6亿元的总市值来计算，众泰去年一年就几乎亏掉了3/4个自己。正因如此，在去年6月24日众泰汽车在停牌交易一天后，被实行行“退市风险警示”处理，股票简称由“众泰汽车”变更为“*ST众泰”。 

而这样的颓势在今年依然延续着。 

据众泰今年一季度财报显示，实现营收为2.05亿元，同比下滑2.13%；净亏损依然有2.54亿元。另据Wind数据显示，截至今年一季度众泰汽车总负债143.53亿元。 

处于这样的颓势之中，也是情理之中。据新京报报道，本月16日众泰汽车董秘在投资者互动平台上回答投资者问题时表示，目前众泰汽车的整车业务依旧处于停滞状态，在众泰今年一季度财报中同样提到这点。

众泰汽车2021年一季度部分信息，截图自财报 

通过第一财经报道，也印证了这一点。今年4月，第一财经实地走访了位于浙江永康的众泰汽车工厂，发现工厂大门紧闭，通过询问了解到这一工厂已停工一年。而在工厂旁边的停车场中，停放着百余辆弃置车辆。 

众泰会落得如此下场，其实并不偶然，因为自众泰造车以来，就没能建立起自己的核心竞争力。 

02 模仿、抄袭，众泰的“向死之路” 

“拿来主义”一词，可谓精确地描述众泰过去十八年的造车之路。 

上世纪90年代，正值国内汽车工业发展的黄金阶段，已是长城机械五金厂创始人的应建仁看准这一时机，开始做起了汽车零配件的生意，并在1996年成立浙江铁牛实业有限公司（下称“铁牛”），将全部目光聚焦于面包车的钣金配套生意上。 

经过三年的研发，铁牛生产的1018A汽车顶盖板获得国家重点新产品奖，并在市场上赢得了为多家车企配套供货的资格，一时间铁牛名声大噪。 

越来越多的订单，也撑大了应建仁的野心。 

不甘心只做上游零配件生意的应建仁，于2003年成立了众泰汽车，并让自己的姐夫吴建中担任众泰汽车的董事长，正式入局整车制造领域。但彼时在他们面前有个难题——由于之前做的都是零配件生意，缺乏造车关键技术。 

凑巧的是，当时台湾有一条丰田特锐车型的生产线要出售，了解到这一消息的吴建中立马飞到台湾，不仅顺利拿下了上述生产线，连带设备、模具和技术工一同打包带回了众泰。 

通过简单的改造，就在众泰成立的两年后，旗下首款车型——众泰2008成功下线，并于一年后正式上市销售。虽然这款车与丰田特锐从外形到内饰都极为相似，但前者的售价仅为后者的一半，凭借低价当年就卖出了1.1万辆。

众泰2008，图源众泰汽车官微 

成功打响第一炮后，吴建中也尝到了模仿造车发家的甜头。“众泰汽车采用的‘拿来主义’，通过引进国外车型和技术，来达到快速发展的目的，这是我们整合式运营的一大特色。”吴建中曾这样对媒体如是说。 

就此，众泰正式走上了“拿来主义”的发展道路。 

2008年，众泰汽车的目光盯上了意大利汽车制造商菲亚特旗下的梦迪博朗车型生产线，试图想要复刻“特锐”的成功经验，通过自主改造，一款名为“悦朗”、与梦迪博朗外形相似的车型于当年底上市。 

售价上，相比于20万元左右的梦迪博朗，朗悦的起售价仅为7万元左右，由于消费者可以用7万元就能体验到20多万元的享受，这款车当年的销量也实现了大卖。 

众泰虽然通过模仿+低价的打法，成功收获了造车业务上的几桶金。但与此同时，奇瑞、吉利和比亚迪等自主品牌车企也在那几年快速发展，超越众泰并且将其远远甩在身后。 

据盖世汽车统计数据显示，2010年自主品牌车企销量排名中，奇瑞、比亚迪和一汽集团分别以61.8万辆、51.98万辆和51.92万辆位列一至三位，而众泰仅以12.87万辆排在第十一位。 

而到了2011年，众泰销量实现了13.16万辆，同比上一年增长了10.1%，但在同年的自主品牌车企销量排名中，却沦落至第十二位。

2011年国内自主品牌车企销量排名情况，数据来源于盖世汽车，连线出行制图 

为了让众泰汽车的产品在市场上增加品牌影响力，在吴建中的带领下，众泰在当年开始走上了“高仿豪华车”的道路。 

2011年3月，众泰汽车旗下的首款轿车Z200上市，官方售价为4.36-6.86万元，车辆外形方面酷似大众高尔夫6的设计风格。该车型推出之后，却并没有得到太多的关注，2011年全年该车型仅卖出了3754辆。 

模仿大众不行，那就接着模仿丰田。2012年，众泰Z300上市，一经推出就被认为是效仿了丰田Allion。相比于Z200，Z300的销量表现可谓优秀，上市之后每月销量基本都维持在5000辆左右。

有了Z300的成功，众泰开始将“借鉴”的目光投向奥迪。先是在2013年推出了众泰T600，上市之后被指出是拼接了大众途锐的前脸和奥迪Q5的侧身；而到了2016年推出的Z700，被认为是模仿奥迪A6L。 

从售价来看，众泰T600最低为7.98万元，而大众途锐和奥迪Q5的最低售价达到了70多万元和50多万元，相比之下，两者的售价差价达到了40多万元左右；而众泰Z700与奥迪A6L之间的差价也达到了40万元左右。 

这就意味着，消费者用不到10万元就可买到50万元以上豪华车的体验。正因如此，在众泰T600和Z700推出后，一时引爆市场，前者连续数月销量破万；而后者同样达到了需要预定才能买到车的情况。 

产品销量的走高，也让众泰模仿的胃口越来越大。 

2017年，众泰汽车曾放出了“当年销量将会突破40万辆”的口号，为了实现这一目标，当年4月在上海车展上，众泰推出了新车SR9旗舰版，但由于从外观到内饰都“像素级”的复刻了豪华品牌保时捷旗下Macan，彼时引发了不小的骚动。 

据和讯网报道，保时捷CEO奥博姆（Oliver Blume）当时就在上海车展，亲自来到众泰汽车展台盯着SR9看，一言不发并皱紧了眉毛地站在这辆车周围停了好一会。由此，众泰也有了一个新的称呼——保时泰。 

保时捷CEO奥博姆在众泰展台旁皱紧眉头，图源易车网 

虽然抄袭是明摆着的事情，但众泰SR9上市后之后卖得还算不错，首月就达到了3000多辆，而次月更是突破7000辆。在这样的利好态势下，众泰汽车在当年6月借壳金马股份顺利登陆A股市场。 

事实证明，这种以抄袭为主的产品策略，并没有让众泰继续风光下去。 

随着2018年国内整体汽车市场进入寒冬，整个汽车行业的规模被压缩，各车企也开始试图通过推新车+低售价来保持增长。这其中就包括吉利、长城、比亚迪等自主车企。 

一边是行业颓势，另一边是竞争加剧，对于常年靠抄袭做产品、没有技术积累的众泰汽车来说，打击是巨大的。 

据公开数据显示，2018年众泰汽车销量为23.4万辆，同比下滑了26.23%。伴随着销量的不济，当年众泰的营收和净利润首次出现双双下滑趋势，营收为147.64亿元，同比下滑29.03%；净利润为8.01亿元，同比下滑36.29%。 

而对于众泰主推的T600、Z700和SR9等车型，在2018年也频繁被消费者投诉。连线出行查阅车质网可以看到，这些车型方面的问题基本都与车辆质量相关，比如刹车失灵、发动机异响和轮胎飞出等故障。 

众泰旗下车型故障部分投诉，图源车质网 

在此背景下，2019年众泰汽车全年仅卖出2.1万辆汽车，几乎都没有达到2018年销量的零头。当年营收大幅下滑至29.86亿元，同比减少了79.78%；而净利润更是转负为-111.9亿元，同比下滑了1498.98%。 

最终在2019年底，众泰汽车整车制造业务处于完全停摆状态，大面积拖欠员工薪酬和供应商资金的事件也频繁曝出。在2020年继续走向下坡路的颓势下，濒死的众泰，被迫进行破产重整。 

03 濒死的众泰，能实现“重生”吗？ 

要实现重生，众泰就需要完成重整。 

目前众泰虽然已公布三家具有重整意向的投资方，但随着威马和吉利的相继辟谣，让众泰的重整再次成为陷入不确定的迷雾之中。 

按照重整进展公告显示，在重整管理人对上述3家意向投资人提交的材料进行审查后，众泰汽车和重整管理人还将通过商业谈判或竞争性遴选的方式确定最终的重整投资人。 

而在这个过程中也有可能存在因公司、管理人与意向重整投资人未能就重整投资相关事宜达成一致意见等情况的发生。若此情况发生，管理人将根据本次招募开展情况再行确定后续重整投资人招募推进工作。 

对于投资人而言，众泰汽车目前的价值其实并不多，能拿的出手的资源只有生产资质、生产基地和已上市的壳资源。“这些资源，就是众泰汽车吸引投资人的筹码。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树曾这样表示。 

但在业内看来，这些资源随着时间的流失，已在慢慢失去价值。 

生产资质方面，根据公开数据显示，众泰拥有燃油车和新能源汽车双重生产资质，但全联汽车投资管理（北京）有限公司总裁曹禾却对新京报表示，“随着汽车行业及新能源汽车行业的发展，目前的生产资质远没有2014-2015年那样稀缺，再加上现在能选择的生产资质也有很多，众泰的吸引力并不大。” 

再来看生产基地方面。众泰汽车通过十几年的布局，已在浙江、湖南、湖北、山东、重庆和广西等地拥有整车生产基地，产品线覆盖轿车、SUV和MPV等细分车型。

空无一人的众泰浙江金华生产基地，图源中国经营网 

工厂多，并不代表就有价值。 

鉴于目前国内乘用车总体产能过剩，产能利用率并不充足，按照乘联会统计，截至去年底国内总产能为4153.2万辆，但整体产能利用率仅为48.45%。

随着众泰汽车旗下工厂，由于停摆大概率会造成生产产线设备失去维护、老旧程度加重，再加上本身就没有技术积累，在业内看来，众泰拥有的生产制造能力其实已算是落后产能，并不具备多少利用价值。 

而据一位不愿透露姓名的投资人对每日经济新闻表示，“如果考虑到近些年众泰汽车的负债，或许早已将旗下的生产基地和土地抵押出去了。” 

这个猜测并不是没有可能。据腾讯汽车报道，2019年开始众泰汽车就开始从4S店中要回车辆进行返厂维修，之后就会将这些车辆抵押给银行，来偿还一部分的债务。 

最后来看众泰所拥有的壳资源，换句话说，假若有投资方想要实现上市，就可以借众泰这个“壳”来上市，正如当初众泰借金马股份上市一样。但这一举动，具有很大风险——如果接管众泰壳资源，就意味着也要承担其高达百亿的债务。 

威马和吉利的否认，或许已经说明了问题，毕竟这两家车企之前均有计划登陆科创板，但最后并不顺利。 

“无论从生产资质或基地，还是壳资源，车企接盘众泰的可能性并不大，要么是政府、要么是房地产商，才会有可能去接众泰这个盘，毕竟资金方面雄厚，不会担心之后债务和更多资金的投入。”盖世汽车研究院王显斌对连线出行表示。 

众泰汽车也对意向投资人提出了要求，一方面投资人出具不低于10亿元的资信证明或其他履约能力证明；另一方面，承诺不低于20亿元的重整对价参与重整，当成为控股股东之后，将持续为众泰汽车注入资金和资源。 

众泰汽车对意向投资人要求，截图自众泰《公司管理人关于公开招募重整投资人的公告》 

而从已公布的投资方来看，除了上海钛启汽车和湖南致博智车之外，江苏深商控股集团有限公司（下称“江苏深商”）也是第三位意向投资人。据企查查数据显示，江苏深商拥有着房地产行业经营背景。 

据深商控股官网介绍，公司是由79家深圳市重点民营企业共同投资成立的大型民营企业，以拓展金融业和房地产开发业为主业。需要注意的是，深商控股在2019年已参与了汽车经销商庞达集团的重组，并完成了重组。 

如今，深商控股有很大可能会参与众泰的重组，因为如果重组完成，深商控股集团股份有限公司将先后拥有庞达和众泰两大车企资源，来更好地布局汽车产业。 

但这并不代表众泰就能实现“重生”，因为在业内看来，深商控股很有可能会走宝能、恒大造车那一套——打着造车的幌子，做着房地产的生意。 

无论众泰汽车最终能否实现重生，这样一个没有核心技术积累、高管逃离的车企，最终都很难在激烈的市场里存活下去。

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