中国经济导报：向中小微倾斜，北交所逐梦“中国的纳斯达克”

记者 | 中国经济导报  王晓涛

北京证券交易所有限责任公司（以下简称“北交所”）本月初成立，引起业界热议。北交所的成立意味着什么？将为创新、创业、创投带来怎样的新机遇？9月17日下午，在北京北四环北航天汇孵化器举办的“直通北交所，掘金新机遇”首期行业沙龙上，与会专家学者就上述问题进行了热烈探讨。

创兴动力联合创始人、创头条总裁李茂达兴奋地表示：“从定位到顶层设计，北交所是时代天平向中小微企业倾斜的历史性标志，服务中小微企业的时代真的到了，大时代刚刚启幕。”据悉，“直通北交所”后续将在全国10个城市举办系列沙龙活动。

有望成为“中国的纳斯达克”

据了解，本场沙龙由中国技术创业协会指导，“直通北交所”主办，创头条、蜂巢孵化协办。原本计划接待60人的沙龙，最终报名者近300人，由此可见北交所的火热。

“希望北交所能成为科创企业发展的福地，成为把北京建设成为全球科创中心的助推器。”北航科技园董事长李军一句话道出了与会者的心声。

北京市科技金融促进会副秘书长徐吉在发言中说：“北交所为创新型中小企业带来了重大机遇，北交所也有望成为‘中国的纳斯达克’，为层层递进的中小企业成长提供多层次的资本市场。”

“科技型中小微企业的定位包括三个方面：创新能力强、成长速度快、科技成色足。”徐吉认为，北京对全国来讲是科技型中小微企业资源最丰富的地方，北京科创型企业大概有3万多家，每年创办的科技企业注册登记大概有2万多家，北交所的成立将为人工智能、新材料、生物健康企业提供很好的发展机遇。

交易所和孵化器是产业发展的一体两面。“北交所是孵化器发展的一个机会，只有‘专精特新’的孵化器才能孵化出‘专精特新’企业。目前北京市符合北交所标准的企业，其中相当一部分在孵化系统。”北京创业孵育协会理事长颜振军信心满满地表示，要快速成长以满足上市条件。

“专精特新”将成最大受益者

兴业证券投行总部高级业务董事、保荐代表人肖国材表示：“目前北交所在筹划过程中，后续内地资本市场将形成上交所、北交所、深交所三足鼎立的局面。北交所目前上市的资源比较充足。”

北京市中小企业公共服务平台政策专家于智超分析了北交所给“专精特新”小巨人企业带来的机会。她认为，通过数据分析，北交所能够带来的企业主要是“专精特新”企业，以及大量的单项冠军、隐形冠军等。设立北交所无疑是国家支持中小企业发展的重要战略举措，基于制造业、有科技含量、深耕细分领域的“专精特新”创新型中小企业，将是最大的受益者。

“不是所有的中小企业都有机会，如果企业干了20年还是中小企业，还有价值吗？如果干了20年，技术还是老化的，它在资本市场有机会吗？市场呈现红海竞争格局，商业化非常先进，中小企业未来还有机会吗？”增量研究院院长张奥平语气肯定地说：“具有早期快速成长价值的中小企业，以及科技、“专精特新”企业，才有持续成长的机会，不是所有的中小企业都有机会。”

国泰君安证券投资银行部执行董事、保荐代表人董帅认为，“专精特新”只有两个方向：一个是科技含量比较硬的，要把自己企业的技术做好，解决“卡脖子”的关键问题；另一个是创新企业，要在原有行业和业务模式基础上提出新的业务模式，提供较高的业务生长性，把企业自身做好。

德钧科技合伙人、副总经理王昭玮提出的“小而美”建议同样有两点：一是尽快形成自己的拳头产品；二是提早关注早期的合规性。

资本寒冬时硬科技时代来临

启迪之星创投总经理、主管合伙人刘博分析称：“创投来到中国有20~30年的历程，去年开始是科技创投元年，未来10年科技创投将迎来非常好的发展期。”

2019年，有人喊“资本寒冬来了”。“过去那些年，科技创投处于资本寒冬下，因为没有太多人关注科技创投，听到的是模式创新的企业融资很多，受到很多关注。”2012~2019年一直从事科技创投的刘博表示，在细分领域尤其是硬科技方面，龙头企业由于市场爆发力强而备受资本关注，资本寒冬来的时候，硬科技时代也来临了。

刘博介绍，从投资的行业看，半导体、人工智能等行业受到投资机构的追捧，现在投资机构不再热衷投资模式类，而是转向创投了。“这个行业是偏小众行业，前些年电信增值、机械制造更多一些，这两年聚焦前沿更偏向生命科学等一些‘卡脖子’技术，很多技术未来发展不一定是大市场，但当现在面临‘卡脖子’问题时，资本市场上抱以非常大的期待。”

科技创投具有自己的投资特点，技术创新一般周期比较长，见效也比较慢，有很多技术没有办法通过资本在市场获得红利。“有很多模式类的项目，通过补贴客户见效很快；而科技类的成本下不来，产业链不完善，都可能导致它不成功。同时，周期比较长，见效比较慢，要求资本要有耐心。”刘博表示，早期科技投资比较关注企业内在的长期价值，北交所如何从上万家中小企业中挑选出有内在成长价值的企业，是保证未来资本市场有流动性价值的前提。