高瓴大幅减仓“眼茅”爱尔眼科，葛兰却在加仓，究竟谁是时间的朋友？

对比爱尔眼科半年报和三季报数据，高瓴持股数量从8216.8万股降至不到2343万股，从第六大股东滑出十名之外。此前，高瓴资本持股比例达2.58%。

撤退的不仅有高瓴，“千亿顶流”易方达张坤也退出前十大股东。

2019年以来，伴随着赛道火热，爱尔眼科动态市盈率超200倍，5年来估值超100倍。爱尔眼科接连并购导致商誉风险，近4个月来，爱尔眼科一共收购了13家医院，合计约7.4亿元。叠加新冠影响，一旦减值，公司业绩或受重大冲击。正是在这一背景下，高瓴与易方达逢高减仓。

值得注意的是，爱尔眼科并非高瓴2021年以来唯一减持的上市药企。

凯莱英2021年半年报显示，高瓴资本在二季度减仓了约220.26万股，较一季度减持50%。第一次减持便直接减了一半仓位，高瓴从原本持股440.53万股的第六大股东跌出前十。受此消息影响，8月16日之后的短短三个交易日内，凯莱英跌超17%。

Frost&Sullivan按2020年收入的统计数据显示，凯莱英是全球第五大创新药原料药CDMO公司和中国最大的商业化阶段化学药物CDMO公司。

据《财健道》综合梳理，今年，高瓴已减持或清仓五家生物医药公司，除了爱尔眼科、凯莱英，还有方达控股（1521.HK）、三生制药（1530.HK）、健帆生物（300529.SZ）。

三生制药从2018年的44倍PE，此后股价一路下跌，不见起色。回看三生制药的股价，高瓴清仓的时段（6月29日，8.77元/股），几乎是高瓴投资之后的最高价位（从2020年3月18日7.01元/股入局）。

另一家遭高瓴卖出的是健帆生物。健帆生物主营的血液灌流器，并非透析治疗必需品。公司营收连年增长的背后，营销投入费用巨大。高瓴资本境外的瑞银账户UBS AG，连续第四个季度减持公司股份，今年二季度减持378.53万股。

CRO领域的头部企业方达控股也遭遇高瓴减持。2021年9月24日减持后，高瓴占总股本的比例从5.581%下降至4.511%。

02、生物医药仍是高瓴投资主线

高瓴投资的89个持股公司中，生物医药领域的企业占比仍然将近一半。其在生物医药方面已经布局多年，一级市场、A股、港股和美股均有涉及，医疗器械、创新药、服务外包、医疗服务等细分领域都包含其中。