蚂蚁“联手”腾讯，在韩国复制了一个“支付宝”｜钛媒体深度

作为韩国最大的电子钱包，Kakao Pay在韩国主板上市。

“韩国支付宝”发行价每股9万韩元（约合76.97美元），以发行价计算，Kakao Pay市值约99亿美元。11月3日上市首日股价上涨114%，公司市值达到212亿美元。

和在中国的同行支付宝一样，Kakao Pay在韩国拥有广泛的用户群体。招股书提到，截至7月，Kakao Pay上注册用户数3660万，月活跃用户近2000万，年活跃用户从2018年的1510万上升至2020年的2670万。

Kakao Pay的运营数据相当亮眼。招股书显示，截至7月底，韩国总人口5167万，经济活动人口（一般包括就业者和失业者在内的15岁以上具有劳动能力和劳动意向的人口）为2856万。可以说，Kakao Pay已经覆盖了韩国人口的大半版图。

这家韩国移动支付巨头在招股书宣称，“我们很自豪我们已经建立了一个被大多数韩国人使用的具有代表性的移动金融服务平台。”

“移动金融服务平台”自然并不只包括移动支付，从支付业务起步，Kakao Pay目前已经向用户提供了保险、信用分数、借贷、股票等多元金融服务。招股书提到，该公司纯支付服务的营收占比已经从2018年的近100%，缩减至约70%。

分别为支付、金融及其他三大业务从2018年至今的营收数据和各自占比，纯支付营收占比减小，金融业务提高；来源：招股书

而就在两个多月前，Kakao Pay的兄弟企业——互联网银行Kakao Bank刚刚在韩国交易所上市，上市首日收涨78.97%，市值超过33.2万亿韩元（约1800亿人民币），成为了市值最高的韩国银行。

两场盛宴背后，隐现着中国两大互联网公司的身影——腾讯早在2012年就投资了Kakao集团的另一项核心业务Kakao Talk，并一度是Kakao Bank的第二大股东；蚂蚁集团则长期持有Kakao Pay45%的股份。

在韩国，再造一个支付宝

Kakao Pay成立于2014年9月，2017年2月，支付宝宣布投资Kakao旗下移动金融子公司Kakao Pay（蚂蚁集团占股45%）。同时，Kakao Pay从Kakao集团中剥离。

此后，Kakao Pay通过韩国最大的聊天软件Kakao Talk，让二维码支付在韩国迅速落地。

截止2018年8月，在韩国打开Kakao Talk即可用Kakao Pay线下扫码的商户迅速扩容，仅专为小企业主提供的二维码工具包申请数量就超过了8万，相当于当地就有超过8万家零售店亟待接入Kakao Pay的二维码支付系统。而Kakao Pay不会向合作商家收取任何费用。

很快，Kakao Pay2018年交易额就超过了20万亿韩元，月活用户超过2600万。当年9月，蚂蚁集团董事长井贤栋在讲述蚂蚁的“开放生态系统”时专门提到，“以韩国KakaoPay举例，投资以来Kakao Pay的年活跃用户同比增长了2.5倍，年交易总量同比增长了8.3倍。”

2019年，Kakao Pay的独立APP上线，逐步覆盖支付场景。不仅可用于包括加油站在内的各种线下扫码消费场景、可以方便用户日常在线缴付水电煤，也是韩国第一个为苹果提供移动支付服务的平台，接入苹果零售店、Apple Music以及iCloud。

在完成支付场景的覆盖之后，Kakao Pay又在韩国复制了余额宝。

2020年1月，Kakao pay与Baro投资证券公司合作，推出了自己的手机端内货币基金。Kakao pay彼时表示，预期回报将因投资类型而异，但只要账户上有资金，就可以保证1%的年化收益率。紧接着2月，Kakao Pay又收购一家当地券商经纪平台，将经营版图覆盖至股票业务。

今年1月，Kakao pay申请成立保险牌照，开发数字化的非寿险产品，并于6月得到了韩国金融委员会的初步许可。

随着密集的金融业务布局，Kakao Pay将自身定位成“综合数字金融服务平台”，旗下拥有税金缴纳、保险、信用分数、借贷、股票等金融服务。可谓精准复制了支付宝的发展历程。

值得注意的是，与蚂蚁出海印度Paytm不同，虽然占近半股份，但Kakao Pay董事会中并未出现阿里系高管身影。

支付背后，隐藏着“Kakao帝国”

Kakao Pay能够快速崛起的另一个主要原因是，它得到了“韩国版微信”——韩国最大的聊天软件Kakao Talk的加持，后者又得到了国内另一大互联网巨头的支持。近10年前，腾讯即投资了Kakao Talk，获得13.84%的股权。

而背后的Kakao集团，在韩国是一个类似于“腾讯+蚂蚁”的存在，旗下有Kakao talk、Kakao pay、Kakao game、Kakao Mobility等多个公司及品牌。

Kakao集团的故事始自2006年。当年，出身草根的韩国青年金凡秀成立软件Kakao的前身——Iwilab，4年后，仿照WhatsApp推出韩国通讯软件KakaoTalk，在韩国“一炮而红”。

最新的数据显示，Kakao Talk在韩国有超过4600万的月活跃用户，在智能手机用户中的渗透率达到惊人的95%。

在此期间，Kakao集团动作密集。2012年，Kakao Games成立；2014年，Kakao pay成立；2017年，Kakao集团又办起了银行，依托于母公司生态，Kakao Bank于当年7月上线之后迅速发展到1653万用户（约占韩国总人口的32%）。该银行2021年一季度实现营收约12.9亿人民币，净利润约2.72亿人民币。

Kakao Bank的崛起仍然离不开Kakao Talk，其重点业务是通过Kakao Talk快捷汇款，基于大数据向个人提供信用贷款，为小规模个体户提供小额贷款；同时也销售部分金融产品。相当于把支付宝搬上了微信。

今年8月6日，Kakao Bank在韩国交易所上市（腾讯为二股东），当日股价收报69800韩元，较发行价上涨78.97%，市值超过33.2万亿韩元（约1810亿人民币），成为市值最高的韩国银行。

去年9月，Kakao Games也已经率先挂牌上市，募资3.2亿美元。此外，娱乐公司Kakao Entertainment以及网约车公司Kakao Mobility都在筹备上市。

Kakao集团业务版图，包括社交、游戏、银行、娱乐、网约车等等；来源，Kakao pay招股书

 2021年，金凡秀以净资产135亿美元，超过韩国门阀家族——三星集团继承人李在镕，成为韩国新首富。

上市两度延后，韩国举起反垄断大旗

Kakao Pay的上市历程可谓一波三折。

早在今年4月，Kakao Pay就初次递交了上市申请表，原本计划8月上市，却被监管要求补充更多材料。此后，第二次递交申请又遭遇国内消费者保护规定收紧，上市文件须分析新的“金融消费者保护法案”所可能产生的影响，补充新一季度财报。

韩国经济日报形容，韩国在电子支付领域的大举反垄断是在“跟随中国的脚步”。

9月7日，韩国金融委员会裁定，因涉嫌违反《金融消费者保护法》，包括Kakao及NAVER等多家互联网平台旗下的电子支付业务被要求自查自纠违法违规行为。

该法案被称为“前所未有的、最为完善的金融消费者保护法案”。基于电子支付，金融产品和销售渠道被重新整合与分类，法案要求从前对传统金融公司的规定，如禁止误导或主动提出建议、禁止虚假或夸大广告也将适用于电子金融公司。

9月24日，Kakao Pay宣布上市计划将从今年10月推迟至11月。该委员会要求类似Kakao Pay这样的金融服务平台应用在获得监管机构认可之前，停止提供金融产品对比和推荐服务。

Kakao Pay在招股书中也提到了监管风险，比如，

本公司尚未根据《资本市场和金融投资业务法》获得金融服务委员会的投资经纪许可，也未根据《保险业务法》在金融服务委员会注册为保险代理机构或保险经纪人。

因此，如果本公司通过网络平台提供关联金融机构等销售或经纪的金融产品信息的行为，被金融监管机构判定为未经授权或未注册的金融产品代理或经纪业务，相关业务将被金融主管部门暂停。

上市计划被迫两度延期，不断进行业务调整以后，Kakao Pay将融资规模从1.6万亿韩元下调了6%至1.5万亿韩元，对应最高发行价从9.6万韩元下调至9万韩元。同期奔赴IPO、以开发了“绝地求生”而闻名的韩国游戏公司Krafton，在上市过程遭遇挫折中也将IPO规模下调了10%。

但从路演和上市首日的股价表现来看，投资者仍然看好这家移动支付巨头。10月25日面向公众招股后收到了182万名零售投资人认购，仅次于Kakao Bank的186万，零售部分获30倍超额认购。11月3日上市首日则获得了股价翻番。

（本文首发钛媒体APP，作者｜蔡鹏程）

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