张奥平专栏|2021年中国GDP增速8.1%！未来增量在何方？

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2022年经济增长“由低到高”的内涵：政策发力与市场回暖驱动经济走向复苏 

2022年的中国经济，将实现“前低后高”的稳中求进之势。从内部政策层面来看，面对多年未见的需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，中央经济工作会议作出了七大政策部署。

其中，在宏观政策中的财政政策部分提出“积极的财政政策要提升效能”、“实施新的减税降费政策”、“适度超前开展基础设施投资”。在货币政策中提出“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持”。这些政策皆表示出经济中“有形之手”将大幅提升扩大内需的效力。

此外，通胀数据12月CPI、PPI呈现出的双回落态势，以及其剪刀差持续缩小，则为2022年宏观政策的制定提供了更为有利条件（《中国人民银行法》中给出的中国央行两大目标：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长），货币宽松的窗口正在逐步打开，政策发力将适当靠前（2022年1月17日，央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作，MLF操作和逆回购操作的中标利率均下降10个基点，本月进行超额续作MLF并实施降息）。

而伴随着政策发力的适当靠前，供给冲击的有效缓解，以及内需的逐步恢复，中国经济将于二季度前后走出此轮短期周期中的衰退期，进入新的一轮复苏期。

值得注意的是，从外部来看，虽然2022年，美国等发达经济体超宽松货币政策加速缩减退出，以及伴随着全球疫情的恢复，美国、日本、德国等出口强国出口份额实现回升，外需对中国经济的拉动效果将逐步走弱，但近两年我们建立的“出口优势”，如产业链完备、供应链稳定、技术升级等，将难以消失，这也将在“双循环”战略下为经济发展贡献更为长期的价值。

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2022年经济增量：科技创新与资本市场将实现更为有效的结合 

目前中国稳居世界第二大经济体，人均GDP在2021年已达到1.2万美元左右，接近世界银行所设定的高收入国家的门槛（世界银行2020年7月确定的高收入国家最新标准为人均GDP12535美元）。中国经济正处在跨越“中等收入陷阱”的关键阶段，而经济能否成功跨越“中等收入陷阱”，主要看驱动经济增长的底层动能能否实现由要素投入驱动（依靠资源或者廉价劳动力），向技术创新驱动（激发市场微观主体创新发展活力）的跨越。

在近两年的中国经济发展中，科技创新摆在了前所未有的战略高度。在2020年底的中央经济工作会议的八项重点任务中，“强化国家战略科技力量”排在首位；在2021年底的中央经济工作会议的七大政策部署中，提出“科技政策要扎实落地。要实施科技体制改革三年行动方案，制定实施基础研究十年规划”。

从数据来看，代表科技创新的高技术产业投资，尤其是其中的高技术制造业投资是疫后经济发展中持续性的亮点。2021年11月高技术产业投资同比增长16.6%；两年平均增长14.2%，比1-10月份加快0.7个百分点。其中，高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长22.2%、6.4%。

此外，通过先行指标PMI数据可以看出，高技术制造业未来将保持较快的增长。2021年12月，高技术制造业行业PMI为54.0%，高于临界点，行业保持持续扩张态势。高技术制造业新订单指数和从业人员指数分别为56.1%和51.7%，高于2021年11月2.9和1.1个百分点，表示高技术制造业市场需求持续较快增长，用工量在不断增加，行业发展持续向好。

虽然，伴随着政策面的调整与经济结构的转变，科技创新对经济的贡献度在逐步提升，但是，贡献70%左右技术创新的中小企业面临的“融资难、融资贵”难题依然难以破解，它们往往缺乏大量的固定资产作为抵押，难以实现债权融资发展，这便挤压了中小企业的发展空间，从而挤压了中国经济的创新空间。

2021年底的中央经济工作会议提出“改革开放政策要激活发展动力。要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制”。

资本市场的全面注册制改革，以及打造“服务创新型中小企业主阵地”的北交所设立，将促进资本更好发挥作为生产要素的积极作用；强化资本市场在促进科技、资本和产业循环方面的重要功能；使得更多的创新型中小企业实现资本市场直接融资发展，从而持续深化中国经济的创新驱动发展战略。