疫苗销售推动业绩大增两倍 万泰生物大力研发投入迎接行业增长

   《电鳗快报》文 / 杨力

万泰生物(603392.SH)发布的2021年业绩快报显示，受二价宫颈疫苗销量增长推动，该公司的业绩实现了大幅增长。未来通过大量研发投入，该公司将紧紧抓住行业的增长前景。

二价宫颈癌疫苗销售推高业绩

2月15日，万泰生物发布了2021年的业绩快报。报告期内，该公司实现营业收入57.50亿元，同比增长144.25%;实现利润总额23.21亿元，同比增长203.59%;实现归属于上市公司股东的净利润20.16亿元，同比增长197.83%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.40亿元，同比增长214.48%。

报告期末，万泰生物的总资产为70.47亿元，较期初增长101.13%;归属于上市公司股东的所有者权益为44.61亿元，较期初增长74.69%。

该公司在公告中表示，影响经营业绩的主要因素为公司二价宫颈癌疫苗继续保持产销两旺，收入及利润高速增长;因新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，境外检测需求大幅增加，公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。

半年报显示，万泰生物所处行业为“C制造业”中的“C27医药制造业”，具体为生物制品行业，包括体外诊断和疫苗两个子行业。2020年，该公司有37%的收入来自疫苗，63%的收入来自体外诊断。如果按具体产品收入来自划分，该公司有30%的收入来自疫苗，50%的收入来自试剂，4%的收入来自仪器，3%的收入来自活性原料，6.6%的收入来自技术服务收入，5.7%的收入来自代理产品。

2020年4月登陆A股市场，从2018年至2020年，该公司的扣非后净利润分别为1.19亿元、1.65亿元和6.17亿元，同期增速分别为6.58%、38.96%和273.71%。

万泰生物超过六成收入来自体外诊断。因新冠肺炎疫情爆发，近两年体外诊断行业迅速发展，KaloramaInformation数据显示，2020年全球体外诊断市场规模达到了约833亿美元，其中新冠检测试剂市场规模占比约11%。

需求前景广阔 研发投入大幅增长

2021年新冠肺炎疫情仍未得到有效的控制，新冠病毒检测项目已成为各国常规化的检测项目，尤其是核酸检测技术以及快速抗原检测试剂的迅速普及应用，带动全球体外诊断试剂市场的快速增长。随着疫情进入常态化，以及欧美发达国家疫苗接种的普及，人民生活逐渐走向正轨，2020年被压抑的诊疗需求正逐步得到释放，各种临床常规检测进入恢复性增长。

另外，随着城镇化、老龄化程度的不断加深，医疗保险的全面覆盖，人民对健康生活的需求不断提高，诊疗需求不断释放，国家对深化医疗改革，降低医疗负担和加大医疗产品国产化水平的不断提高，都推动我国的体外诊断行业进入高速。根据Frost&Sullivan数据，2019年国内体外诊断市场规模约为871亿元，未来五年的复合增长率可达18.7%。高端诊疗设备的国产化替代，全自动智慧实验室概念的普及，精准医疗的进一步应用，POCT检测的便携性和可及性的提高，都给体外诊断行业发展提供强劲动力。

万泰生物有三成收入来自疫苗，且二价宫颈癌疫苗对其收入贡献较大。数据显示，我国9-45岁女性人群数量约3.81亿人，目前HPV疫苗接种在适龄女性中的渗透率仅约7%。我国女性自费接种HPV的意愿非常高，即使到目前为止，很多地区的四价和九价HPV疫苗仍然供不应求。随着国产二价HPV疫苗2020年5月份上市，有效补充了国内HPV疫苗产能供给缺口。若按照在适龄女性30%、45%、60%渗透率计算，当前国内还需HPV疫苗2.8、4.5、6.2亿支，我国HPV疫苗市场规模远未到达峰值。长期看，如果考虑到未来国内HPV疫苗男性适应症获批，则将打开更广阔的成长空间。

此外，值得注意的是，万泰生物的二价HPV疫苗也具有产品优势。该疫苗针对9-14岁小年龄段人群只用打“两针”，GSK的二价HPV疫苗、MSD的四价和九价疫苗，在该年龄段均需要打3针，该产品具有免疫程序接种优势。同时，万泰生物的二价HPV疫苗定价相比与进口HPV疫苗有显着价格优势，9-14岁人群“两针法”全程免疫花费仅为进口二价产品的38%,15岁以上人群全程免疫花费仅为进口二价产品的56%。相较于进口四价和九价，价差更高。

《电鳗快报》了解到，体外诊断行业及疫苗行业均具有注册周期长的特点，诊断试剂产品的注册周期一般为3-5年，而疫苗产品则需要5-10年甚至更长的时间。近年来，万泰生物研发费用投入持续增长，2021年前三季度，该公司的研发费用为4.5亿元，同比增长了135%;2020年该公司的研发投入金额为3.14亿元，同期研发投入占营业收入的比例为13.35%;预计2022年该公司的研发投入将超过7亿元。