北交所指数和混合交易制度有望很快落地　

5月10日，证监会副主席王建军接受采访时表示，“研究推出北交所指数和混合交易制度”。根据记者的最新了解，北交所已经在积极开展这方面工作。

“北交所指数推出可以方便投资人跟踪市场情况，也便于给投资产品设立收益基准，以及进行指数化被动产品设计，为市场引入新的资金，而混合交易制度可以提升市场流动性，这两者都是针对当前市场痛点的解决措施。”申万宏源专精特新首席分析师刘靖在接受《证券日报》记者采访时表示。

在刘靖看来，北交所目前已经有89只股票，5月份新股发行提速后预计市场迎来更快扩容，指数编制已具备数量上的条件。从交易时长来看，精选层平移的股票较多，很多公司已经交易相当长时间，达到编入指数的条件。

广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎对《证券日报》记者表示，北交所指数如若推出，公募基金可根据北交所指数研发指数基金，对于不符合50万元门槛的投资人可通过公募基金进行北交所市场交易，有利于扩大北交所影响力，促进北交所平稳发展。同时，北交所指数标的实行动态调整，有助于激励北交所上市公司规范经营、做大做强。

刘靖表示，北交所指数的编制需要考虑其特殊性，一是北交所市场中个股市值差异较大，权重的设置需要重点考虑；二是北交所市场流动性差异较大，部分个股日成交不足50万元，指数产品化有难度，需要考虑其代表性和产品化的可能性。

“北交所指数样本可选取30家至50家，未来随着上市公司数量的增加，可对样本股进行适当调整。选取标准方面，一方面，选取各个行业有代表性的公司；另一方面，选取具有北交所市场特点的公司。”金长川资本董事长刘平安表示。

2014年8月份，新三板正式实行做市商制度，成为境内资本市场在股票交易上引入做市商机制的首次实践。

刘靖认为，从基础硬件条件来说，北交所推行混合交易制度难度并不大。但这是一项全新的制度，在理论研究和实践操作规则上还需要进一步讨论，比如，做市商是T+0还是T+1，券商内部如何建立自营与做市的防火墙，自营与做市能否同时交易一只股票等。

“北交所上市公司从新三板而来，叠加新三板做市商制度已经运行7年多的时间，做市商对新三板许多企业了解较为充分，因此，北交所推行混合交易制度，有助于做市商追踪北交所企业，更好地提升价值发现功能。”朱为绎表示。

“期待混合交易制度早日推出。”刘平安表示，对于科创型企业，混合交易制度能起到三方面作用：一是提升价值发现功能；二是平抑市场价格波动，做市商能发挥“稳定器”的作用；三是一只股票能连续竞价和做市商同时交易，有助于提高交易效率。