萤石网络的关联交易风险，物联网云平台存劣势

《港湾商业观察》梁美燕

6月6日，海康威视（002415.SZ）发布公告称，其所属子公司杭州萤石网络股份有限公司（简称：萤石网络）首次公开发行股票并在科创板上市申请获上海证券交易所科创板上市委员会审核通过。

关联交易及关联风险

杭州萤石网络的主营产品是智能家居摄像机、智能入户、智能控制、智能服务机器人等智能家居产品，相关产品的技术方案围绕公共网络环境设计，可直接接入物联云平台。

根据招股书显示，2018年、2019年、2020年以及2021年，萤石网络录得营收分别为15.29亿元、23.64亿元、30.79亿元、42.38亿元；净利润分别为1.32亿元、2.11亿元、3.26亿元、4.51亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别1.16亿元、1.74亿元、2.72亿元、3.97亿元。不得不说，从近年业绩来看，萤石网络的递表时机恰到好处。

杭州萤石网络主营业务收入主要来自于智能家居产品，包括智能家居摄像机、智能入户、其他智能家居产品以及配件产品。2019年至2021年，智能家居产品的营业收入分别为19.87亿元、26.48亿元、36.61亿元，分别占主营业务收入的84.41%、86.28%、87.19%。其中，智能家居摄像机占主营业务收入比例分别为62.71%、65.81%、69.99%。由此可见，萤石网络的产品相对来说较为单一。

萤石网络是海康威视旗下的子公司，后者持有杭州萤石网络60%的股份。“萤石网络拆分上市无论是对萤石网络的发展壮大，进而对于海康威视合并萤石网络报表后的业绩，还是对于海康威视的估值和股价都是利好的。如果成功上市，萤石网络的股票流动性自然会获得加大提升，上市对子公司的其他投资者所持股本的升值自然也是十分利好的。”IPG中国首席经济学家柏文喜对《港湾商业观察》表示。

作为海康威视拆分独立上市的萤石网络，因关联交易被不少市场人士所担忧。在减少对海康威视依赖的路上，还需要继续下功夫。

2019年至2021年，萤石网络向关联方采购材料、商品的金额分别为18.32亿元、3.47亿元和2.62亿元，占各期采购物料总额比例分别为99.57%、17.34%和9.34%；萤石网络向关联方采购劳务的金额分别为5722.90万元、5721.12万元和5506.49万元。

与此同时，萤石网络向关联方销售商品/提供劳务的金额分别为2.15亿元、5.24亿元和5.27亿元，占各期营业收入比例分别为9.10%、17.03%和12.44%。

萤石网络在招股书中表示，报告期内，公司与海康威视及其控制的企业等关联方保持较为稳定的业务合作关系，存在关联交易金额较大的情况。若未来关联交易未能履行相关决策和批准程序或不能严格按照公允价格执行，或海康威视无法继续提供上述服务或商品，将可能影响公司的正常生产经营活动，从而损害公司和股东的利益。

此外，企查查显示，萤石网络还存在着关联风险。详细来看，2021年8月，杭州海康威视数字技术股份有限公司因劳动争议被起诉。2021年7月，杭州海康威视数字技术股份有限公司因产品责任纠纷被起诉。2020年8月，杭州海康威视数字技术股份有限公司与河北通野建设工程有限公司存在合同纠纷案。2017年9月，杭州海康威视数字技术股份有限公司因侵害实用新型专利权纠纷案被起诉。2017年3月，深圳市拓普视频科技发展有限公司与杭州海康威视数字股份有限公司、杭州海康威视科技有限公司存在专利权权属纠纷案件。

对于关联交易，萤石网络对《港湾商业观察》表示，自2019年底，萤石网络建立自主采购及生产体系，随着公司采购生产独立性的持续增强，公司向相关供应商独立采购，向海康威视及其下属企业的关联采购大幅下降。

“未来，萤石网络也将尽量减少关联交易的发生，对于将来可能发生的关联交易，公司将严格按照法律、法规、其他规范性文件及《公司章程》《关联交易管理制度》《独立董事工作制度》的规定，认真履行关联交易审议程序，并对关联交易予以充分披露。”

物联网云平台存劣势

近年来，智能家居行业的竞争日趋激烈，华为、小米集团等大型科技公司利用自身在智能手机领域的规模优势和物联网云平台领域的技术优势，也踏入了智能家居领域。那么，同在智能家居行业的萤石网络，在市场上的竞争力如何呢？

根据艾瑞咨询的统计，2020年全年，萤石网络智能家居摄像机出货量约为1279万台，占全球市场份额约14.39%；2021年全年的出货量约为1800万台，占全球市场份额约18%，处于市场前列。截至2020年12月末，中国生活领域物联网设备接入数达到11亿台，其中视频类设备接入数达到2.3亿台。其中，萤石物联云平台接入设备数占国内同类物联网云平台比例约9%，视频类设备接入数占国内同类物联网云平台比例超过30%。

虽然萤石网络的物联网云平台已经建立了一定的规模体量，但与华为、小米、涂鸦智能等竞争对手仍有诸多方面待进一步完善，包括设备接入数量、产品类型丰富度等方面。

萤石网络在招股书中表示，如果公司未来在激烈的市场竞争中，不能及时根据市场需求持续提升接入云平台的设备规模，完善智能家居产品的生态体系，丰富设备接入的品类，并持续推出高品质的产品及服务，公司经营业绩可能会受到不利影响。

从研发投入来看，2019年至2021年，杭州萤石网络研发投入占营收的比例分别为13%、13.89%、11.59%。可见，萤石网络的研发投入近年来有所减少。

对此，萤石网络对《港湾商业观察》表示，公司重视研发工作，近年来研发投入不断增加，投入金额绝对值呈上升趋势，公司非常重视研发工作，近年来研发投入不断增加，研发投入占营业收入的比例均保持在10%以上。未来，公司将持续注重研发和产品创新，推出符合市场要求的新产品和新服务。

“一般而言企业的研发工作对于企业未来的可持续发展十分重要，但是研发投入和研发成果以及技术应用也不能完全划等号。作为智能家居企业，萤石网络2021年研发投入占比与2020年相比下降2.3%，未能实现正增长甚至有所下降，但是下降幅度也不大，再加上杭州萤石网络自身的发展到底对于研发工作的依赖程度如何也不清楚，应该说研发投入的小幅下降对企业的影响程度也不会太大。”柏文喜说道。（港湾财经出品）