思泉新材IPO惊现三大疑点 “一把手”忐忑难安

     《电鳗财经》 文/高伟

今年9月末，广东思泉新材料股份有限公司(以下简称“思泉新材”)于深交所创业板IPO顺利过会。但《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书还存在很多疑点，尤其是发生在“一把手”身上的事还很多。

对于本网发去的求证函，思泉新材至今也未做任何回复。

资金链三大危机

据《电鳗财经》观察，报告期(2019年至2021年)各期末，思泉新材应收账款账面价值分别为9979.15万元、11505.78万元和11676.72万元，金额较大。未来若公司不能有效控制应收账款规模或加强应收账款的回收，将面临应收账款不断扩大和发生坏账风险，从而对公司的现金流和财务状况产生不利影响。

除了很难收回来的账，公司经营活动现金流量净额已经低于净利润：报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别1534.66万元、2133.97万元和2491.17万元，同期净利润分别为3656.38万元、5369.52万元和5812.82万元，公司经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润水平。如果未来公司在业务发展中不能合理安排资金使用，将对公司营运资金的正常周转带来不利影响。

对于思泉新材来说，存货余额增大也为其资金链带来危机。

报告期各期末，思泉新材存货账面价值分别为4223.24万元、6929.84万元和9483.42万元，占流动资产的比例分别为 18.24%、21.05%和 27.90%。随着公司生产规模的不断扩大，未来存货余额可能进一步增加。公司已依据审慎原则，对可能发生跌价损失的存货足额计提了存货跌价准备。但如果下游行业发生不利变化或产品出现滞销等情况，公司将面临存货积压及跌价风险，给公司经营和财务状况带来不利影响。

关联交易背后有隐情

思泉新材于2016年成功在新三板挂牌，2020年2月，思泉新材收到全国股转系统公司监管一部出具的《关于对广东思泉新材料股份有限公司及相关责任主体的监管工作提示》。

该文件显示，2019年期间，思泉新材与深圳市晶磁材料技术有限公司发生关联交易500万元，与华碳(重庆)新材料产业发展有限公司(下称“重庆华碳”，思泉新材的控股子公司)发生关联交易960万元，合计1460万元，而以上行为未及时履行审议程序及信息披露。上述行为违反了相关规则。鉴于上述违规事实和情节，全国股转系统公司监管一部对公司及时任董事长任泽明、董事会秘书郭智超进行监管工作提示。

实际上，对于上述未及时披露关联交易的金额在思泉新材此次申报稿中仍存在问题。

招股说明书显示，2019年，思泉新材经常性与重庆华碳采购存货的金额为178.67万元，支付加工费为516.35万元;偶发性交易中，思泉新材向重庆华碳购买生产设备及相关资产的金额为55.88万元。也就是说，2019年思泉新材与重庆华碳关联交易合计产生的金额为750.9万元，与上述全国股转系统公司监管一部出具相关文件中2019年思泉新材与重庆华碳发生关联交易的金额960万元，相差了200多万元。

为何思泉新材在申报稿中披露与重庆华碳发生关联交易的金额仅750.9万元?

实控人疑“倒卖”股权

思泉新材成立于2011年，由张花美、骆凌云出资设立，其中，骆凌云是任泽明弟媳，其持有思泉新材50%股权是代任泽明持有，任泽明为实际出资人。截至招股说明书签署日，任泽明直接或间接控制思泉新材35.02%的表决权，为公司实控人。

招股说明书显示，2018年7月至2019年7月，思泉新材的股权发生了18次转让，特别是2019年7月2日至16日，短短两周内，思泉新材的每股转让价格忽高忽低。市场质疑，思泉新材18次股权转让的股价到底是否公允?

具体来看，2018年12月6日，任泽明以10元/股的价格受让了思泉新材3000股股份，但是转让方却不详，没有明确披露。

上述18次股权转让，有8起与思泉新材实控人任泽明有关。任泽明作为转让方合计转让了思泉新材145万股，合计的转让价为1160万元，作为受让方合计收购了思泉新材117.8万股，合计收购价为515.5万元。

任泽明其在上述时间段内，合计净卖出思泉新材27.2万股，并获得644.5万元，折合每股23.69元，远高于期间任一思泉新材股权转让的价格，有足够的套利空间。

另外，据天眼查显示，董事长兼总经理任泽明目前实际控制6家企业，其周边风险多达36条，预警提醒有93条。诉讼方面，其担任高管的华碳(重庆)新材料产业发展有限公司曾因买卖合同纠纷而被起诉，担任高管的华碳(重庆)新材料产业发展有限公司曾因承揽合同纠纷而被起诉……，任泽明担任法定代表人的广东思泉新材料股份有限公司有违规处理信息，有动产处于抵押状态等。如此一来，怎能保护普通投资者利益?会否有利益输送行为发生?

在市场质不断疑声声中，实控人确实忐忑难安。上述三大疑点会否影响思泉新材IPO进展?《电鳗财经》 将继续跟踪报道。