分层行情或2月启动转板有望落实

　　著名财经作家吴晓波在2014年圣诞前夕预测2015年新三板挂牌公司数量将超过5000家，这一预言在2015年圣诞节成真了。截至2015年12月31日，新三板挂牌企业达到5129家，而A股二十多年来上市企业仅有2800家，新三板的发展速度让所有人都瞠目结舌。2016年5月新三板分层制度将要推出，届时新三板又将如何发展呢?让我们来看看市场对2016年新三板的展望。

　　在2014年不温不火的新三板，在2015年迎来了火爆的行情，仅上半年，新三板指数就翻了一番。2015年7月22日是新三板市场发展历程上具有里程碑意义的一天，新三板挂牌企业数量达到2811家，从而超过沪深两市的上市公司数量总和。2015年12月25日，新三板挂牌公司数量突破5000家，周四已达到5129家。

　　2015年结束了，但却为2016年新三板的发展埋下了伏笔。2015年11月24日的分层方案征求意见稿明确指出：“已挂牌公司2015年年报披露截止日(2016年4月29日)后，全国股转系统根据分层标准，自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司，于2016年5月正式实施。”

　　目前新三板5000多家企业，鱼龙混杂，好企业要想脱颖而出，显然有难度。但分层制度一旦推出之后，对于优质企业来说，将有望成为资金争相追捧的对象。挂牌企业已经开始在为分层制度的到来而努力了。

　　2016年不仅对于挂牌企业来说，是十分关键的一年，对新三板市场的发展来说，也是十分关键的一年。这一年里，新三板的转板制度是否能够如期实现，将是各方关注的焦点。

　　2016年，新三板注定是不平凡的一年。市场对2016年的新三板主要有五大展望：

　　展望1

　　分层制度有望引爆行情

　　根据新三板分层标准，企业满足三个标准之一，就能进入创新层，这三套标准分别是：标准一是盈利标准，要求两年平均净利润2000万以上，ROE(净资产收益率)10%以上，股东200人以上。

　　标准二是增长标准，要求连续两年收入复合增长不低于50%，平均收入不低于4000万，股本不低于2000万。

　　标准三是规模标准，做市商多于6家，最近三个月市值大于6亿，净资产5000万以上。

　　同时在达到上述这一标准的基础上，还必须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%。最后一个补充条件，显然是要求成交量。

　　根据分层标准，企业要进入创新层，必须从2016年初就要做准备了。而这三套标准中，最容易满足的显然是标准三了，新三板众多企业走的就是标准三。标准三，要求引入做市商和推高股价，这样显然将进一步提高新三板的流动性。

　　流动性是资本市场发展的关键，也是目前制约新三板发展的重要因素。未来随着分层制度推出，在流动性方面，预计会得到很大改善，特别是进入创新层的企业，未来整体流动性也会越来越集中，进入到“强者恒强”时代。

　　2016年2月开始，新三板将迎来分层前的火爆行情。

　　展望2

　　公募基金将提供流动性

　　2015年11月20日，证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统的若干意见》，意见要求新三板将扩大机构投资者队伍，引入公募基金投资挂牌证券，并优化完善现有制度安排，大力发展做市转让方式。

　　2015年2月16日，服务于公募基金和券商资管产品的结算技术系统就已经上线。3月18日新三板指数发布后，公募基金投资新三板的政策将正式落地。很多基金公司已经成立了专门的团队，积极研发新三板相关产品，只待监管层的批准。

　　这一敞口或将在2016年放开。民生证券新三板研究中心研究员乔誌东表示，新三板市场作为多层次资本市场的重要组成部分，是资本市场改革的试验田，而大力发展机构投资者，建立理性、科学、长期的价值投资理念，是资本市场发展的重要环节。放开公募基金投资新三板挂牌证券，有助于新三板形成理性、长期的投资观。

　　公募基金引入到新三板，显然将成为解决新三板流动性的重要手段。

　　展望3

　　转板制度推出概率增大

　　新三板处于多层次资本市场体系的中间位置，起到承上启下的作用，是联接一板二板与四板的纽带。许多优质企业挂牌新三板，就是希望能借助这个平台，实现转板，成功跳跃到主板。而这或许也将在2016年成为现实。

　　2015年11月20日，证监会召开例行发布会，宣布为加快推进全国股转系统发展，《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》发布，将研究推出股转系统挂牌公司转板创业板的试点。

　　2015年12月23日《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》(下称《实施意见》)通过国务院常务会议审议，《实施意见》指出，加快完善新三板，大幅增加挂牌公司数量，支持中小微金融机构以及高科技企业在新三板挂牌。鼓励符合条件的机构开展全国股转系统推荐业务，实施市场内部分层，研究向创业板转板试点。

　　从管理层的频频表态来看，随着创新层推出，2016年或许转板制度有望迈出坚实的一步。

　　展望4

　　引入退市机制增强活力

　　新三板分层制度将在5000多家企业中，选出优质企业出来，那么，那些鱼目混珠的企业又将怎么处理呢?

　　2015年11月，监管部门明确新三板挂牌企业的退出机制。因此，2016年可能有一大批企业退市。

　　全国股转系统公司副总经理隋强在2015年11月表示，将依法建立常态化、市场化的退出机制，制定并发布股票终止挂牌的实施细则，这项工作已经在走程序，很快将实施。

　　在隋强看来，终止挂牌是为了实现市场的优胜劣汰，主要考量为企业主动申请终止挂牌;明确强制挂牌标准，终止挂牌的信息披露制度;探索建立异议股东的股份回购机制，终止挂牌后符合条件的可以再挂牌。

　　退市制度的推出市场十分认可，在鼎锋资产合伙人汪少炎看来，如果大量差的企业没有退市，会令新三板变得很拥挤，缺少活力。

　　展望5

　　挂牌数量将突破10000家

　　面对新三板突飞猛进地发展，有预计称，新三板是否继续保持现有的挂牌速度及挂牌量，还需政策推进。但若按现有方式不变，2016年底新三板挂牌企业有望突破10000家。

　　这并不是空穴来风。未来新三板将可能向互联网金融类企业和外资企业放开。

　　目前，新三板挂牌企业尚未有互联网金融类企业，主要是该行业监管所致。2015年第二届世界互联网大会表明中国“十三五”规划期间将进一步促进“互联网+”产业发展，互联网金融类企业挂牌新三板有望落实。

　　A股市场尚未有外企上市，而新三板将有望成为外企登陆中国资本市场的一个希望。外企登陆中国资本市场在新三板已经展开，2015年12月1日，一家日资企业软脑科技(股票代码：834129)挂牌新三板。是否有更多的外资企业挂牌新三板市场将拭目以待，而监管部门的政策是明晰的符合条件即可。

　　未来新三板还有一大亮点，就是董秘。2015年11月，全国股份转让系统发布意见，要求挂牌公司设立专职董秘。该项政策将在2016年全面展开，5000余位董秘齐上阵在国内外都是一大亮点。