乐视墓碑下再现著名冤魂：这次轮到涌金和钜派

文 | 《投资时报》记者 刘佳昕

“投资肯定有回报，没有回报不就失败了吗，这不是赈灾。”海澜集团董事长周建平曾这样描述自己对乐视汽车的投资决定。

一语成谶。乐视汽车在众口铄金的舆论风暴中开始摇摇欲坠，这也让贾跃亭长江商学院同学们的财务投资真的成了一次“赈灾”，或者说，笑话。

好一似食尽鸟投林，落了片白茫茫大地真干净。岂只是投资人做了一场空欢喜的“富贵梦”？既便身在其中的乐视汽车团队也在各奔东西：原乐视汽车联合创始人丁磊、乐视汽车全球CEO张海亮分别自主创业，主管乐视汽车无人驾驶业务的副总裁倪凯离职。FF联合创始高管、全球供应链高级副总裁Tom Wessner也已经递交辞呈。

事实上，乐视汽车只是“Game Over”游戏中的一环，10月31日，超过20家基金公司宣布下调乐视网估值，使后者尚未复牌已然腰斩，而著名“牛散”章敬平更被曝出一次性浮亏7.3亿。同一时间，中国证监会开始彻查多年前乐视网以虚假财务资料陈述骗取上市资格一案，前发审委成员中多达十人可能面临严重处罚乃至牢狱之灾。

乐视墓碑下，愈来愈多的白骨正在浮现。

乐视汽车不乐观

关于乐视网的前途，自然有劳花费150亿元充当白武士的孙宏斌去费心。或许，现在他应该庆幸当初将乐视汽车坚决排除在接管资产名单之外，是一个罕见重大决策失误中仅有的明智判断—至少他摁住了一个出血口。

就来看看让海澜周老板郁闷至极的乐视汽车吧。近来有消息称，贾跃亭有意向美国联邦破产法院申请FF的破产，且通过破产重整以1.5亿美金甩卖法拉第未来85%股权，自己退出。

对此，乐视汽车旋即表示目前融资顺利，公司的商业逻辑和运营模式获得投资人认可。乐视汽车方面宣称，FF的A轮融资项目正在有序推进中，贾跃亭已与多家投资机构和投资者保持了沟通。

然而，不仅国内投资者早已望而却步，外国投资人也未必会火中取栗，毕竟乐视的信用已经消耗得所剩无几。

在乐视汽车曾经的商业计划书中，融资方FF和乐视汽车是同一主体，注册地位于开曼。FF总部和研发中心则位于美国加利福尼亚，而工厂位于美国内华达州。根据外媒曝光的FF的路试谍照，其首款量产车为一款跨界车，对标特斯拉 Model X。

彼时，乐视汽车宣称在2016年至2022年总投入预计为79亿美元，主要以贷款形式解决，计划股权融资A轮、B轮和Pre-IPO共三轮。仅A轮融资规模即为5亿-10亿美元。

若想让投资人心甘情愿解囊，自然得准备一幅美丽的图景。乐视汽车预计自身将在2021年上市，整体估值为900亿美元，这与融资时的估值相比涨了十倍之多。当然还有备手，假如未能在规定期限内上市，则大股东将以年化12%的利率回购股份，担保人为贾跃亭和贾跃亭控股的乐视控股。

值得注意的是，乐视汽车早期融资之时，不仅阵容豪华，股东名单也很是抢眼。2016年9月，乐视汽车完成首轮10.8亿美元融资，估值达到60亿-80亿美元。投资人包括：国家电网旗下英大资本、深圳市政府投资平台深创投、联想控股、民生信托、新华联以及宏兆基金。

然而这样大手笔的融资仍然不足。贾跃亭2016年11月6日在公开信中称，乐视汽车前期投入巨大，陆续花掉100多亿的自有资金，直接导致他个人对LeEco的资金支持不足。

感人一幕出现，“中国好同学”慷慨相助。2016年11月15日，乐视大厦内，贾跃亭在长江商学院的十余位企业家同学集体出动，包括海澜集团、恒兴集团、宜华集团、敏华控股、鱼跃集团、绿叶集团等十几家国内企业掌舵人正式与乐视控股签署了第一期3亿美元的投资协议。

包括上述六家企业在内的十多家公司，明确表达了投资意向。本次对乐视汽车的投资总额为6亿美元，将分为两期，均为3亿美元，第一期很快到账，全部投向乐视汽车生态和LeEco Global。

彼时，海澜集团董事长周建平曾表示，充分信任贾跃亭及其团队，不会参与未来的管理和汽车方面的业务。

不幸的是，如果当真如前所述，FF的估值仅余当初的不到3%并以1.5亿美元“甩卖”，参与乐视汽车数轮融资的机构将面临血本无归的结局。

“100万元”的坑

身价不菲的周建军之辈不过被贾布斯闪了一下腰，最终只好自认倒霉，但更多通过理财产品误入歧途的普通投资者，恐怕就要面临更大的梦魇。

对于乐视汽车，黎明之光III股权投资基金首当其冲成为“踩雷之光”。该产品计划募资规模为10亿元，投向主要是乐视超级汽车项目。有消息称该产品的实际规模为两亿多元。不过，以当时乐视的名气及趋之若鹜的资金，即便筹集10亿元也并非难事。

事实上，该基金募集时可谓“如饥似渴”。一份由上海钜澎资产管理有限公司发布的“钜大·黎明之光：股权投资系列基金”文件显示，只需要100万起，投资者就可以参与对乐视汽车的投资。

上述文件还显示，钜澎资产管理有限公司是钜派投资集团旗下公司，而钜派投资集团与乐视是合作伙伴关系，其股东包括易居中国、新浪、清科集团和瑞士宝盛。在这份文件的“投委会核心委员”和“投委会特邀委员”栏目中，还出现了易居中国董事局主席周忻、分众传媒董事长江南春、新浪董事长兼CEO曹国伟和IDG资本合伙人章苏阳四人的信息。

钜洲资产管理有限公司为钜派持股85%的子公司，旗下有钜洲钜澎投360一号、二号、三号等三只基金投资了乐视移动发行的可转债，产品发行时间为2015年6月。此外，其旗下还有钜澎臻界可转债投资基金1、2、6期，投资标的为乐视体育。

2015年7月16日，钜派投资集团登陆美国纽交所成功上市。上市前后，钜派产品上架大大提速，规模快速增长。今年十月份前，该公司股票曾在两个月内逆势大涨逾70%，但近日其股价已开始下挫。

踩雷者众多

不仅是钜派，鼎鼎大名的涌金系也未能逃脱。

“国金汇石乐视汽车可转债投资基金” 同样踩雷，该基金总规模为1.5亿美元等值人民币。管理人国金鼎兴正是涌金旗下的全资子公司。

据悉，该基金向FF进行可转债投资，为期18个月，利率为12%每年由贾跃亭本人对该基金的债务本息担保。FF启动A轮融资且规模不低于5亿美元时，基金有权将可转债转为FF股权，转股价格为当期股权融资价格的80%。

另外，参与乐视汽车的私募还有国融天下-超级汽车专项投资基金和厦门则金方富投资合伙企业，募集规模为3000万美元。由于宣布预期收益高达8到10倍，管理人初始表现得相当凶悍：一年2%的管理费一次性计提三年，加之1%认购费，仅赚取管理费就高达210万美元。

不仅如此，中泰创展还给易到和乐视汽车提供过14亿元贷款。中泰创展成立于2008年，属于“中植系”相关公司，2015年其下辖典当公司33家。在中国的融资体系中，典当公司的贷款利率较高，高于银行、基金等金融机构的贷款利率。