米仓资本张璠：风声鹤唳，该怎么看创投圈的“冬天论”？

秋意渐浓。今天的思达派（Startup-Partner.com）专栏上，和创业者们谈一谈关于“冬天的故事”。

最近，越来越多的人感觉到冬天来了。这种感觉，更多的是投资人自己感触的传导；而这种传导，也是因为之前的创业者被“惯坏了”，现在对他们预警，其实是一种爱护。

言归正传，资本上的冬天让没有准备的人恐惧，但是对于真正有抱负的创业者而言，这才是最好的机会。原因如下：

1、对于已经拿到钱的团队，恭喜你！

你在整个行业估值达到高点时拿到了足够多的钱，你将有非常大的机会超越你的竞争者，下面你的任务将是精打细算，花好每一分钱，不排除未来将有机会将竞争对手收购。

能在盛世拿到钱并且节约着花，本身就是战略家的眼光，这样的创业者也会受到投资人的欣赏从而获得跟多的机会。

群雄逐鹿时，深挖洞广积粮缓称王，永远是最好的战略。

2、对于没有拿到钱的创业者，恭喜你！

这是真正证明你的时候，在熊市或平稳期，融资的确会比泡沫期困难一些，公司估值也会受损。但这个时期，也更容易找到优秀人才，而且不为高薪加盟公司的人，往往更具备创业精神。毕竟对创业公司，团队起的作用通常比资本大。无论是在牛市还是熊市，真正好的团队、好的项目、好的创业者是从来不怕寒冬的，寒冬中的金子散发出的光芒更加耀眼。

“光脚的不怕穿鞋的”，一无所有时，才会更看重战略和产品的含金量，而这是未来逐鹿中原时的核心资本。

在我看来，能够用钱解决的问题都不是问题。只要你们能活下去，未来就有机会。

3、对于真正做事的创业者，恭喜你！

寒冬会帮助你淘汰掉一批为拿投资而创业的创业者，你不必再被每天飞来的天量融资消息和各种靠情怀吸引眼球的产品所打扰，你可以沉下心来踏踏实实打磨产品，磨砺团队。

4、为创业而创业的创业者，恭喜你！

这是你进行重新选择的时候了，那种拿着一张PPT就能融到钱的日子一去不复返了，未来是踏踏实实做一个企业，还是继续靠PR来继续表演，人生创业的黄金期其实很短，相信你有自己的答案。

5、行业的“冬天”其实是创业者的“春天”。

“危机”对于没有准备的人来说是突如其来的危险，对于相信自己能力和实力的人则是更好的机会——风平浪静的浅滩看不出是龙是虫，放到大风大浪里才能辨别出真的英雄。说“基金的投资策略接下来要收紧了”的VC是很难抢到好项目的，因为真正有眼光有经验的投资人明白接下来将会是“价值洼地”，好项目更容易拿到合理的估值投资，正是加紧投资布局迎接后市收益的好机会。

6、最后，再跟各位分享几个寒冬中逆风成长的案例。

• 周鸿祎的奇虎360，成立于A股跌跌不休的2005年——在05年之前，大盘连续4年下跌，从2245点跌倒998点。

• 2006年3月，鼎晖投资500万美元，等到5年后奇虎360在美国纽交所的IPO总计获得40倍超额认购。这笔被评为 “2011年中国最具影响力IPO案例”的IPO，为鼎晖创投已赚回2亿美元，回报达40倍。

• 唯品会成立于美国次贷危机最为严重的2008年。然而，恶劣的经济环境对唯品会似乎并没有任何影响，在2010年到2011年间，红杉和DCM两次联手注资唯品会，两次投资额累计达到6000万美元。那么，按照唯品会巅峰时股价达到185.9美元来算，如果红杉和DCM没有出股权的话，那么红杉和DCM的回报可以达到45.76倍。

• 2005年A股寒冬时的互联网创业有多难，但姚劲波连58同城的项目BP都还没做完，就被赛富投资500万美元。截至58同城上市时，赛富方面持有58同城22.6%的股权。按照发行价17美元/股计算，赛富对于58同城的回报率高达47.86倍。

作者张璠系米仓资本投资总监（邮箱：zhangfan#ricebank.cn，#改为@），本文为张璠供思达派（Startup-Partner.com）专稿，转载须注明出处及链接。