清科数据:3月并购交易大幅回暖，影视行业春风得意

   3月并购与上月相比较，案例数量和金额均大幅回暖趋稳，恢复到近一年的平均水平。近两年并购市场的规模的发展壮大，为我国金融市场发展起到了积极地作用， 在股市融资和股市交易低迷的时候，并购交易保证了资产的流动性和融资的连贯性，一方面，传统产业领域经营的低迷为并购提供了转型升级的内在动力，另一方 面，新兴产业领域也需要通过并购来实现外延式扩张，特别是随着互联网的火爆发展和并购政策的放松，影视、游戏、TMT、医疗等新兴行业深受资本追捧，获得 投资者较高的预期。

当消费者感叹票房纪录一次又一次的被刷新的同时，资本早已在影视行业布局，赚得盆满钵满，影视传媒行业作为新兴朝阳产业，近年来得益于国家经济发展、消费 需求升级以及政策大力支持，呈现出迅猛发展的良好态势，市场需求极其旺盛，票房持续高速增长，行业规模不断扩大，具有广阔的发展前景。3月影视行业并购完 成9起，交易金额达10.01亿美元，占总交易金额的7.9%，其中泛海控股收购万达影视成为本月该行业收购规模最大的案例。

根据清科集团旗下私募通数据显示，2016年3月中国并购市场共完成230起并购交易，其中披露金额的有156起，交易总金额约为126.96亿美元，平 均每起案例资金规模约8138.17万美元。案例数环比增加44.7%，总金额环比增加31.8%。本月国内并购224起，占并购案例总数的97.4%， 披露金额的案例150起，披露金额是126.35亿美元，占总金额的99.5%； 海外并购5起，个数占比2.2%，披露金额的案例5起，披露金额是5700万美元，占总金额的0.5%；   外资并购1起，个数占比0.4%，披露金额的案例1起，披露金额是300万美元。 本月金额最大的三起并购案例为：渤海租赁收购天津渤海   （24.43亿美元），天茂实业收购人寿保险（15.10亿美元），友谊集团收购越秀金融控股（13.55亿美元）。

具体来看，2016年3月完成的230起并购交易，分布在北京市、上海市和广东省等27个省市。其中案例数量前三甲分别是北京市、广东省和上海市，案例数 量分别是60起、34起和23起，占比分别为26.1%、14.8%、10.0%，与上月相比较，北京案例数量上升，广东和上海均有所下降。金额分别为 23.89亿、17.18亿、17.68亿美元，占比分别为18.8%、13.5%、13.9%；金额累计占比46.2%，市场分布相对集中。

影视行业仍受追捧

据私募通数据来看，3月影视行业并购完成9起，交易金额达10.01亿美元，占总交易金额的7.9%，影视行业仍然受资本的青睐。一方面近两年以来，我国 文化产业利好不断，国家出台了《文化产业振兴规划》、《文化部关于加快文化产业发展的指导意见》、《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》等一 系列促进文化产业发展的利好政策。另一方面影视企业借助互联网的发展拥有了更加广阔的发展平台，加上消费者习惯的改变，从影视产业自身发展来看，巨大的市 场发展空间坚定了市场对影视产业发展的信心，大量市场资金进入影视行业。3月完成的影视行业9起并购案例中，其中有7起是跨行业并购，意味着随着产业转型 压力的加大和二级市场投资环境的表现不佳，以影视产业等为代表的新型产业正逐渐替代传统制造业成为快速发展的优质产业。

据私募通统计，本月并购共涉及23个一级行业，从案例数来看，互联网、IT、金融分列前三位，分别完成38、34和20起案例； 分别占比16.8%、15.0%和8.9%；累计占比40.7%。 金额方面，金融、物流、娱乐传媒分列前三位，并购涉及金额分别为56.70亿、13.93亿、10.01亿美元，分别占比45.0%、11.1%、 7.9%；累计占比64.0%。3月娱乐传媒行业以影视为代表完成众多案例，如捷成世纪收购华视网聚80.0%股权，作价32.00亿元人民币；嘉兴微票 收购当代东方5.0%股权，作价4.45亿元人民币；微影时代收购橙天嘉禾5.2%股权，作价1.50亿元人民币等。

案例分析：泛海控股收购万达影视

2016年3月23日，泛海控股股份有限公司全资子公司泛海股权投资管理有限公司成功受让万达影视传媒有限公司6.61%股权，作价10.58亿元人民币。同时对青岛万达影视投资有限公司增资14.42亿元人民币，获得7.59%股权。

泛海控股股份有限公司正在转型为“以金融为主体、以产业为基础、以互联网为平台的产融一体化的企业集团”，其中投资业务是其转型战略的重要组成部分。本次 投资万达影视和青岛万达影视，涉足文化传媒领域，泛海控股看中的是万达旗下的企业联合构筑了“策划-投拍-宣发-放映-影迷”强大商业生态系统。

而且青岛万达影视于近期收购了美国传奇电影公司（Legend Pictures, LLC），收购完成后，青岛万达影视将进一步整合国内、国际两个市场业务及资源，通过引进好莱坞优质资源持续提升影视制作水平、获得好莱坞优质项目投资机 会、打造适合两个市场的知识产权以及向国内市场输送更多优质国际电影等措施，对业务进行全面升级。

3月VC/PE支持并购案例共有137起，占并购案例总数的59.6%，并购标的地区主要集中在北京市、上海市、广东省以及浙江省，案例数量分别是46 起、12起、18起以及13起，累计占比65.0%，六成以上的并购交易背后都有的VC/PE的身影，标的行业主要集中在互联网、IT、机械制造、生物医 药以及金融五大行业，数量累计占比63.5%。