耶伦大妈一声吼 新三板也要抖三抖

自去年“811汇改”以来，人民币进入快速贬值通道：2015年全年，人民币兑美元累计跌幅达4.5%，创1994年有记录以来最大跌幅。时至今日，贬值压力仍然是人民币头顶上一团挥之不去的乌云。当前，新三板中有许多涉及对外贸易及服务的企业，人民币汇率的波动对其经营有着重大影响，汇率风险甚至成为一些企业最为关心的问题。今天，掘金三板研究中心将从最新披露的年报出发，探究过去一年里汇率对这些新三板企业造成的影响及原因。

活久见，汇兑收益竟包揽了这家企业一年的利润

当你还在起早摸黑埋头苦干时，不妨抬头看看，有些企业已经乘着人民币贬值的大风在逍遥游啦！

如上表所示，在过去的一年里，汇率波动给世贸通（834896）、前程股份（834282）等企业带来了数百万元的收益。其中，以B2B电子商务模式为依托的高科技外贸服务企业世贸通因汇率波动产生了366.80万元的收益，而该企业同期净利润只有366.48万元，这意味着世贸通的汇兑收益不仅完全覆盖了其净利润，还弥补了部分亏损！躺着赚钱的感觉：倍儿爽！ 

几家欢喜几家忧，汇兑损失侵蚀起企业的利润来也不含糊。如上表所示，东海租赁（835072）、恒康达（832527）等公司的利润都在一定程度上受汇率波动的影响。其中，以进口食品的贸易代理服务和食品贸易销售为主营业务的恒康达去年一年因人民币贬值而产生了268.37万元的损失,而公司净利润仅为308.28万元，这也就意味着：如果排除汇率的影响，公司的净利润原本可以在现基础上增加87%。可现实是残酷的，汇率影响着实存在，而企业只能“眼睁睁地看着你，却无能为力”。

何以差距如此之大

汇率波动给企业造成如此大的差距真是让人瞠目结舌，我们不禁要问了：同样是跟外国人打交道，差距咋就那么大呢？掘金三板研究中心认为，这主要和企业的经营业务有关。

目前，国内企业跨境贸易多数情况下还是用美元结算，但在编制企业财务报告时必须将全部外币转化为人民币。因此，在这一背景下，以出口为主的企业在人民币贬值的情况下就会产生汇兑收益，例如，在8月10日，企业赊销一批货物，会计上处理为应收账款100万美元（当日汇率1：6.2），按当日的汇率折算是620万元人民币。在8月20日实际收到货款万100美元（当日汇率1：6.5，人民币贬值，即1美元能够兑换更多的人民币），按当日的汇率来算就达到了650万元人民币，这两日之间由于汇率变动产生了30万元人民币（即100万*（6.5-6.2）=30万）的汇兑收益。

以进口为主的企业情况则与此相反，人民币贬值一般能给企业带来汇兑损失。以恒康达为例，公司的年报称，人民币汇率在2015年度持续走低，使进口型企业的采购成本攀升，导致盈利能力下降。很好理解，例如8月10日（当日汇率1：6.2），公司从国外赊购一批货物，会计上处理为应付账款100万美元，而到8月20日（当日汇率1：6.5），公司到期支付这笔款项，就产生了30万元人民币的汇兑损失。

有工具而不用究竟是为哪般

当前，我国外汇市场上已经有包括远期结售汇在内的多种衍生产品，用以规避外汇风险。那么，为什么这些新三板企业还会遭受如此之大的汇兑损失呢？笔者认为原因主要有两点：首先，企业风险防范意识不足，缺乏相关专业人才。2015年4月至8月，人民币汇率总体保持稳定，这导致企业短期的稳定所麻痹。而且即使一个企业的管理层意识到防范风险的重要性，但由于缺乏专门的外汇理财人员使管理外汇风险无法实施。其次，担心管理外汇风险的措施会使企业丧失获得超额收益的可能性，一旦远期汇率走势有益于公司，收益将是极其丰厚的，世贸通不就是一个鲜活的例子么，300多万的汇兑收益于新三板的企业而言可不是个小数目！

结语

有个说法，前美联储主席格林斯潘打个喷嚏,全球投资人都要伤风；现如今，耶伦大妈一声吼，全球都要抖三抖，更别提新三板企业了。随着全球经济的不确定性日渐加大，企业面临的汇率风险也在不断加大。新三板各受汇率影响的企业应加强汇率风险管理意识，积极引进相关专业人才，探讨适合企业自身的外汇风险管理方式，避免辛辛苦苦干一年，一夜回到解放前！

研究员  卿雲

（本文为掘金三板研究中心原创，如需转载，请在正文前署名，否则视为侵权） 

欢迎关注掘金三板微信公众平台：juejinsanban 

“掘金三板”致力于打造国内最大的新三板互联网社区和互联网非公开股权融资平台！

 掘金三板，新三板的投融资者都在这里！

您也可以关注我们的官方微信公众号（ID：ctoutiao），给您更多好看的内容。