对于跨界定增，我所知道的一些事儿

2015年以来，监管层对上市公司并购重组的政策环境不断改善，陆续出台了多项政策鼓励并购重组，一些虚拟经济比如游戏、VR、互联网金融等热门概念被上市公司追捧。但是这一平衡日前被一传言打破：证监会叫停上市公司跨界虚拟并购，只要涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业，几乎全被叫停。

就在网友面红耳赤，拍案讨论的时候。又有四家跨界并购公司终止重组事项。拟进军互联网金融的大连友谊18日晚间公告称，鉴于证券市场重大资产重组政策的最新变化，并考虑到目前公司及相关中介机构尚未取得与本次交易标的相关的国资监管部门审核文件，公司此次重组事项自然终止。

跨界并购折戟四例 审核收紧

拟进军游戏行业的金瑞矿业20日晚间公告称，公司重大资产重组事项由于交易标的成都魔方在线科技有限公司受市场环境影响，一季度业绩未能实现，根据双方签署的有关约定，以及公司关于上交所本次重组问询函的回复安排，经公司综合考虑，决定终止本次重大资产重组事项。

拟进军智能手机商的三联商社重组也遭到证监会否决。其本欲通过收购德景电子100%股权，转型成为智能手机研发制造商，并且剥离传统主业家电零售。对于为什么否决三联商社重组，证监会并购重组委公告的理由是：标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合相关规定。

拟收购影视资产的华闻传媒终止重组，对于终止上述重组的原因，华闻传媒公告称，“由于我国证券市场发生了较大变化，同时综合考虑融资环境及部分合作方对项目后续投资事项发生变化等因素，决定终止非公发行股票申请。

我们可以从重组标的看上述四家公司，大连友谊跨界并购类金融资产、金瑞矿业跨界并购游戏行业，三联商社跨界并购智能手机商、华闻传媒则收购影视资产。我们很难不把重组中断的原因和市场盛传的互联网金融、游戏、影视和VR等四大行业并购重组叫停所联想，下文称叫停传言。由此我们可以看出，市场的监管风向有所收紧，这是因为很多跨界并购的动机不纯，有些纯粹是在二级市场炒作概念，监管层此举其实是保护了一批中小投资者。

升华拜克跨界定增获通过

但是也有消息传出：近日一家农药公司收购网游公司获批，A股公司升华拜克发布公告：证监会并购重组委上周五召开工作会议审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。

小君认为此次升华拜克跨界重组获得通过基本打破了此前“禁止跨界定增”的言论，监管层只是在限制“无实际盈利、单纯讲故事”的公司跨界定增并购行为，以免给市场造成更大的投机炒作和泡沫。当然，如果收购标的本身确实具备较强的盈利能力和成长性，这类并购只要符合相关规定，监管层也会给予放行，并不会全面禁止，审慎审核对市场来说很有现实意义。

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