定增五大特点——深度解析火热的定增市场

根据choice数据显示， 2014年，474家上市公司实施了定增，募集资金7704.16亿元，定增收益率创近5年新高。2015年，829家上市公司实施了定增，募集资金15041.58亿元，从此我们可以看出上市公司对定增的热情只增不减，投资者对定增的关注度也大幅提升。

何为定向增发

定向增发，也叫非公开发行，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。

通俗来讲就是：公司要发展缺钱怎么办？那就要融资，上市公司自然也不例外。上市公司怎么融资呢？一样分为债权融资和股权融资。债权融资就是发行公司券或者可转换债券。股权融资其中的一个手段就是定向增发，定向增发就是和大机构大金主的交易。

那么定向增发有哪些特点呢？

一、发行对象特定

定向增发的定向就是指向确定的对象。根据相关规定，上市公司只能向不超过10名特定对象定向发行股票，加上目前定向增发的平均单笔投资门槛是2亿元人民币。这两点就导致普通合格投资者很难直接参与定向增发，普通投资者想参与定增怎么办？他们可以通过购买私募、公募等机构发行的定增产品的方式，间接地参与到定增项目中。参与定增的机构大多为成熟的机构和大金主。

二、成长性

上市公司进行定向增发时，往往意味着：

1）优质资产的注入

2）各方面资源的整合

3）强力的资金支持

4）净资产有望增加

5）内在价值有望提升

定增取得的资金也多用于企业扩张、新业务增长点的培育、新项目的投产等，这些举措有可能促进上市公司在未来1-2年内实现盈利能力的提升，从而对上市公司未来的股价产生一定的提振作用。

三、绩优性

想要进行定增的上市公司必须经历九九八十一关卡的考核：

1）主承销商的认同

2）证监会审核批准

层层把关保证了实施定向增发公司一般都是基本面比较良好的上市公司，定增的股票本身底子就不错，在行业中基本也处于领先地位，具备长线投资的价值。

四、折价发行

资定增的一大优势，就是能够折价买入已上市企业的股份。定向增发的股票在发行时，上市公司会给定向增发参与者10%～30%左右的折扣空间。假如这个股票现在的价格是10元钱，定向增发参与者有可能是在7元到9元的价格买入。好事大家自然都愿意参与，不过有限定条件——1年的封闭期。也就是说，参与定增的股票，一年内不能上市交易，这也为资金流通后的变现获利提供了价格基础。

折价通常包括两部分：

1）定增的价格通常以董事会决议公告日，即定价基准日前20个交易日股票均价的90%为底价；

2）定增方案公布后，股价往往能上涨。因此待定向增发实施完毕时，股票在二级市场的价格已经高于定增的价格，之间形成的差价就是折价。

定增的折价发行使得投资者有以下优势：

1）成本低

2）安全边际高

3）投资风险低

4）安全垫作用：折价购买的股票本来就很便宜，如果市场还处于上涨趋势，投资者会获得更多的收益，而在市场下跌的过程中，定增的折价空间往往又会对股价形成一定的安全垫作用，使投资者承担较少的损失。

五、锁定期

上市公司定增项目在具有成长性和折价发行特点的同时，也会带有一定的投资风险，风险主要来源于其较长的锁定期。

1）定向增发的股票在发行结束之日起12个月内不得转让，战略投资者、控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份在36个月内不得转让；

2）在锁定期内，股票不具有流动性，当股票市价巨幅下跌时，合格投资者会面临因无法及时抛售股票而承担较大损失的风险。

对于多数投资者而言，更关心的是上市公司定向增发时的股价表现。不是所有的股票定增后价格都会上涨。如果公司是因为一些不好的项目定增或者是上市公司注入了劣质资产，投资者不会买账，股票可能会下跌。可见，选择一个好的定增产品对于投资者而言尤为关键。

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