熊晓鸽深度解密IDG资本的打法：审慎+前瞻性，永远保持技术投入，中国下一个创业成功的热潮正在到来！

2016年6月16日，由清科集团、投资界联合主办的“第十届中国有限合伙人峰会”在北京举行，知名FOFs、上市公司、富有家族及个人、险资、私人银行、财富管理机构、政府引导基金等优质LP与国内一流VC/PE机构聚集一堂，就中国LP市场趋势、财富管理、GP募资、政府引导基金和险资等多角度探讨。会上，IDG资本创始合伙人熊晓鸽以毛主席的一句诗“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”为题，发表了关于如何做一家优质投资机构的精彩演讲。

以下为演讲精彩内容集锦：

　　1.中国下一个创业成功的热潮正在到来，下一个BAT即将产生。而对投资机构来说，风浪是常态，要以好的态度来面对变化：审慎+前瞻性。

　　2.市场上的冬天，尤其是股市的冬天永远是投资者的春天。在市场不好的时候，泡沫到来之前进入行业，才是有眼光。

　　3.能成为一只优秀的基金，我们觉得很重要的一点是，一定要有审慎的态度，任何一个新东西出来，尤其是说新技术产生时，我们一定要审慎。现在大家都在谈VR和AR，还有人工智能等很多新的技术，我问他们一些简单技术问题，他们也没有搞明白，大家都在乱炒。

　　4.保持前瞻性，一是参与天使投资，保持对行业的敏感度，同时多参加研讨会；二是了解美国市场，有些行业，美国的今天就是中国的明天，当然有许多行业中国已经比美国走得快。

　　5.前瞻性和审慎要结合起来，永远要做技术方面的投入，这是需要考虑的。

　　6.创新无非是商业创新和技术创新，现在谈商业创新的很多，但技术创新更重要。

　　7.过去一年是乱拳打死老师傅的时代，有人问你们是不是过气了？我觉得老师傅还是对的。我很小的时候就跟一个武术师傅学过武术和打拳，两个多月以后，班上老欺负我的不敢欺负我了，你要想自己强，碰到乱拳的时候，不跟乱拳打，自己要勤学苦练，拿出自己的一套招法，跟专业的玩，这样才能玩得好。

以下为精彩演讲实录：

　　大家早上好，很高兴参加第十届中国有限合伙人峰会，有限合伙人就是我们的衣食父母，跟你们交谈一下，是非常重要的。我们做GP的挺不容易：一天到晚要去找项目，琢磨提供什么样的增值服务，然后想办法在什么时候上市，是在国外上市，还是在国内上市，还是并购退出等，做到最后还是要给LP有一个交代，尤其在融资的时候。所以我觉得我们做的也是一个苦命活。

　　像我稀里糊涂进入这个行业，做了20多年，打造了中国第一个团队，特别荣幸，我们确实赶上了一个非常好的时代，又赶上了几项技术进入市场，又在中国——全世界互联网和移动互联网用户最大的市场，所以我一直说我们是属于运气好。当然我们的团队都很了不起，都非常能干，而且特别愿意学习，一个成功管理团队的优点，我们很多都存在。市场上永远是在变化的，20多年，我算了一下，经历了四次比较大的全球性的金融危机，还能活下来，还请我在这里做演讲，所以我觉得还是有一些东西想跟大家能够分享一下。

“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”

　　这个行业怎么能够把它做得好一点，其实来讲我们听到最多的一点，都是在谈每个公司做了哪些好的项目，这当然也是应该说的。我觉得其实中国出现LP的时间也非常短，今天台上在座的这些都是老朋友了，之所以是老朋友，他们进入LP的时间也非常短，但中国这个行业就非常短。可是为什么中国又成了一个全世界最大的市场之一呢，中国市场的钱最多，关注度也非常多，所有的投资都要求回报的。所以对LP来讲，GP团队能不能适应市场上的变化，找到他的招法，使这个基金能够很正常地运转下去？我觉得这个是非常非常重要的一点。

　　我也经常在想，最近也经常跟人在说，其实做投资就是一份工作，首先你得喜欢这一份工作，第二你每天得应对这个工作，所以是一个常态的事情。我喜欢做投资，因为总在学习，你只有学习新的东西，你对这个事情才能保持敏感，同时也是一种挑战。

　　既然是一个常态，我觉得态度非常重要，你面对这些挑战的态度是怎么样的，我觉得很值得大家一起来研究一下。LP也是同样的，他也希望他的工作是一个常态，每天工作非常多，生活也不太好，每天只有24个小时。但是市场上每天都在发生着各种各样的变化，我有一个习惯，也是比较好的习惯，就是每年的清明节前后一定要回一次家乡，然后去母校，去给母亲扫墓，同时到一些学校，尤其是最近的几年。我和倪总都是湖南人，搞了一个湖湘会，在互联网的行业里面，有很多的湖南人，这三年湖湘会在湖南开这么一个会，很多创业的人到湖南去扫墓，去见亲人，我们开一些研讨会。所以这几次清明节期间，跟很多的年轻朋友们，尤其是有志于创业的朋友们在家乡聚会，我觉得确实中国下一个创业成功的热潮正在到来，成为下一代的BAT。

　　今年去了一趟韶山，离我们家很近，那天晚上还到毛主席的故居去转了一圈，到了晚上韶山特别热闹，青蛙的叫声特别大，毛主席喜欢写诗，他的第一个诗就是写咏蛙，青蛙的声音给人产生很多的灵感，在韶山走出了一个改变全世界和中国命运的人物，我觉得是有道理的。我就想起来做风投，我们有什么样的一些体会和感觉呢，我从小喜欢看毛主席的诗，我就想了一句话，我就觉得今天来做演讲，把它作为一个题目，利用这个诗来作为一个开头，“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”，这对做风投是非常重要的，对LP也是非常重要的，态度要好一些，琢磨一下，其实就是那么回事。

保持审慎：风浪是常态，市场的冬天永远是投资者的春天

　　风浪的出现一定是一个常态的事情，你对它来讲要找出一种规律，其实还是有一些规律可循的，全球的经济周期和VC和PE回报率还是有一定的关系。大家听我也说过，市场上的冬天，尤其是股市的冬天永远是投资者的春天，在这个时候确确实实我们要有一个好的心态，不管是创业者也好，还是投资者也好，要就一个很好的心态，对产品和服务有比较清醒的分析和判断。还有一个很重要的一点就是合理的估值，这是非常重要的。

　　其实我们回过头来看，我们把过去LP管理的基金，把数量和频率跟股市的走向对比，按照时间你做一个判断，你就会发现一定符合我现在讲的这个规律。在股市特别热的时候，投得也特别快，每个人好像都说马上能拿到钱，能上市。在这个时候我觉得一定不太好，反而在市场很冷的时候，我们每次说的泡沫到来之前，尤其是股市泡沫到来之前，在之前投的时候，投得早的时候，是你有远见，有眼光，进入得比别人更早。

　　那么在下来的时候，那个时候完完全全就是说你对一个市场的判断是不是合理的，同时你的手中还有钱，而且LP愿意给你钱，这样的基金才能管理得比较好。作为一只优秀基金来讲，我们觉得很重要的一点是，一定要有审慎的态度，任何一个新东西出来，尤其是说新技术产生时，我们一定要审慎。现在大家都在谈VR和AR，还有人工智能等很多新的技术，我问他们一些简单技术问题，他们也没有搞明白，大家都在乱炒。这种时候，我个人觉得尤其需要审慎，新的技术不怕不懂，就怕你不肯学习的。作为GP来说，永远要去学习。所以很多新东西出来，你到大学学过，上过MBA，都没有什么用，这个新的技术出来在什么时候能够达到一定的规模，对投资人拿到回报，对基金管理人来说要做审慎的分析。

前瞻性：参与天使投资，关注境外市场

　　在泡沫到来之前，或者在别人没有看到，你看到了，能够在早期进入，我觉得也非常重要。当然我们在说做前瞻性，要有一个天使基金来做，有这样做的，但不是很多，因为你要有这种前瞻性，也不太容易。很多东西的判断，我就觉得作为一个基金来讲，我们也会要参与，听一些研讨会，跟一些搞科学的教授们，多打打交道，也参与一些天使基金，我们去做LP。这样保证对新的东西出现得比较敏感，我们在硅谷这一方面也参与了。

　　同时也参与了美国很多同行举行的会议，也都去参加一下。最重要的一点还是要结合中国的市场，因为我们在想在很多领域里面，美国的今天可能是中国的明天，但是有些领域可能中国比美国还走得快，尤其在移动终端方面，我认为很多东西中国比美国走得快。高铁方面中国比美国走得快多了，美国的铁路是最长的，历史也是最久的。中国在技术产业领域方面，其实我们有很多地方走得比较早，可是有一些地方又比较晚。

　　最近我们有一个比较好的退出，就是传奇影业公司，我们在五年前投的，今年卖给了万达。在创意这些方面，我觉得在中国市场上，大家都知道中国电影市场成长得很快，但是你觉得中国现在很多好的电影在国内票房卖得很高的电影，你觉得这些电影之所以卖得好，是因为中国的市场大，看电影的人多，电影院的屏幕越来越多，设施比美国还更好。并不是说电影有多了不起，而且这种电影在国外是没法去卖的，也卖不掉的。全世界都愿意看电影，为什么中国电影走不出去呢？所以我觉得未来电影一定有很大的发展市场，尤其是跟内容的结合。

　　大家看到很多食品公司和内容制作公司在一起结合，我想未来电影会出现不同的形式，不同的方法跟不同要求的关注，一起来结合。做这种市场好像看起来门槛非常低，其实门槛非常非常高，对于投资者的管理来讲，投钱的风险也很大。前瞻性和审慎要结合起来，永远要做技术方面的投入，这是需要考虑的。

技术创新更重要

　　我觉得创新也非常重要，因为中国的钱一多，管理的基金一多，我们谈到创新，无非是两个，一个是技术方面的创新，一个是商业模式的创新，和我现在看到的一点，我们看到更多的都是商业模式上的创新。我一个节目叫《合伙中国人》，做完《赢在中国》以后，做了三年的评委，我做了三年，马云做了两年，史玉柱也做了两年，当评委特别费时间，深圳卫视搞了合伙中国人，筹备了很久，开拍前一天我勉强参与这个，为什么要参与呢？很重要的一点，因为我看到很多的项目，90%多以上都是商业模式上的创新，很快被人抄去了，所以觉得很难做大，很难做这个事。所以我觉得通过这个节目的参与，尤其在深圳正好有一些朋友给我打电话，希望我能做这个评委。这一次我也看到很多的项目，质量比当年《赢在中国》会好很多，《赢在中国》当时讲的是立志，今天中国没有人谈立志的事，每个人都想创业，都想拿到投资者的钱，更重要的是找到技术的创新，找到有门槛的技术是比较难的。你投进去了以后，能够保证它的领先性，你不能说24小时不睡觉，这样的公司也不敢投。

IDG资本的打法

　　所以这些既是我们看项目的几个出发点，同时IDG团队本身也是根据这几点，一定要把这个事情研究好。回到前面这个话题，我们进入每一个公司来讲，我们一定要做审慎的研究，比较深地去做研究，我们自己内部也做很多的研究报告，然后来指导我们来做这些事。在每个经济周期出现中间，我们都会投一些比较不错的公司，所以一定不要跟风，我觉得这个是非常重要的一点。

　　再就是能够比较早的进入一个行业领域，不仅投一些像样的公司，还有一点比较早地进入这个行业，建立自己的一个关系网。因为我一直认为，我们好像是管钱，其实我们很重要的是管理关系，这个关系当然我们跟LP的关系，还有很重要的一点我们跟业界的关系，还有在中国有关管理部门的关系，上市也好，也不要去靠政府做关系，不靠做送礼，但是业界这些领导觉得你这一方面确确实实是有研究的，懂得这个事情，他会愿意给你支持，这一点是非常重要的，这样才能做到行业领域的领头。

　　我们过去投的这几个项目，这些方面我们还是做了很多的研究，才能在里面找到比较出色的标的公司，然后进行投资。

　　还有一点就是创新，我们也有商业模式上的创新，做什么样的事情也需要走得非常早一点，去年三月暴风科技上市，这是我们最早拆了VIE结构，在国内回归A股上市，取得了一个很好的回报，当时我们想在海外上市，前两轮都是用美元基金投的，五年前融了一个人民币基金，以社保为主要的LP，社保成立基金的时候，还请了人做评估，他们也在成为一个很好的LP，用这个基金拆了VIE，其实也是一个比较大的挑战，拆这个钱用的人民币的钱，也是我们管理的，也是冒着很大的风险来做这个事。你对这个东西比较熟悉的，双方LP都能理解你，这也是一个很重要的关系管理，通过一些合法的程序，然后做成这个事情，取得了比较好的回报，三月份我们在比较好的价格上做了部分的退出。

　　另外一点我也谈到任何一个新型技术出来的时候，当年的比尔盖茨和乔布斯当时看中了PC市场，成就了他们这一代。我们也是看到移动互联网这个技术在中国的普及，我们觉得90后极其有潜力，所以我们有推出了一个90后的基金。现在看来提到这几个公司，我们觉得非常好，这些人正好随着技术进入市场和普及成长起来的，而且他们确实对这个比较敏感，而且这一代人在很多的时候，代表了他们喜欢玩什么样的东西。这几个公司也是非常好，是90后的基金投的。

　　前面三点一定是团队要关注的，这也是IDG团队的经验。刚才公布了100位投资人，一看我们公司的人最多，也挺高兴的。作为基金管理人一定要不停地学习，努力地学习才行。所以中国是一个做投资的很好的机会和时代，另外也是一个非常难找的，基金太多了，钱太多了，我们做了这么多年，有人说是不是老了，过气了。我曾经也讲过，尤其是过去一年多乱拳打死老师傅的时代，价钱也不太讲规律，我们是老师傅还是对的，老师傅怎么办？

　　我很小的时候就跟一个武术师傅学过武术和打拳，两个多月以后，班上老欺负我的不敢欺负我了，你要想自己强，碰到乱拳的时候，不跟乱拳打，自己要勤学苦练，拿出自己的一套招法，跟专业的玩，这样才能玩得好。乱拳打死老师傅，尤其在移动互联网的时代，社交的时代，有一定的道理。我们做基金来讲，碰到了乱拳，不要跟他打，我们自己要好好学习，我自己也要参加打拳。

　　谢谢大家！

(来源：投资界)

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