老司机教你如何做好新三板的投后管理

公司楼下的投资公司，是个小机构，投资了4家企业，全部折戟沉沙。不过老天让他在2015年狠狠赚了一笔，如今已经脱离了“低级趣味”，去做大并购大投行业务了。有一次他作为成功人士，和我们说起他悲惨的投后管理故事（没有失败过的人怎么可能叫成功人士？）。准确讲，这并不是投后管理，因为在钱出去的那一瞬间，这笔钱就不属于他了。有一次，他坐着动车到了那个地方，再急匆匆包了一个车到了下面的县城，再倒腾着骑着摩托车去看厂子。那时候天下着大雨，他到了厂子门口，别人愣是把他挡在外头，不让进！不让看账！他笑着说：“哪里有什么门口的野蛮人，就是门口的淋雨人！”我们说：“你眼光也太差了，投了什么烂企业。”他说：“投之前谁知道他翻脸比翻桌子还快！”

新三板的企业治理现在当然是规范多了，不会出现那么悲催的事。投后管理也分阶段，拟上市未股改公司？拟上市已股改公司？初创公司？现在多了一个阶段：新三板公司。他投了一个拟上市未股改公司，自然困难重重。新三板公司投后管理应该是怎么样的？

先来“掉书袋”一下。投后管理主要集中在内部结构梳理、财务规划、外部力量整合、资本培育几大方面。内部结构梳理和财务规划就是指对公司整体架构做出合理分配，使得每个人职责明晰，不会出现扯皮的事，同时财务规范透明。外部力量则是指为企业寻找合适的业务合作方、被并购对象等。资本培育则是指为企业登陆更高等级资本市场提供指导。

其实说归说，真正能做到这些的机构，在新三板上，很少很少。一个机构投资企业少则十几家，多则上百家，如何能够专业做这些事？这些事每一件单独拿出来都能成立一个专业公司，财务公司、咨询公司等等。所以我们看到，大多数机构现在更多的是投资经理，投资团队非常强悍，清一色清北硕士，募资团队也是背景深厚，唯独投后管理部门不出彩。有些机构在疯狂的2015年动不动就说：共同成长，三年不卖。结果第一个跑的就是他。根本没有投后管理。（当然，股票不好就卖，无可厚非。毕竟自救最重要）

投了就得管起来。这里我们当然不是说那些对抗型的投资方和管理层，就说友好型的投资方和创始人关系吧。

我见过企业家和投资方打成一片，而且企业也经营着非常好的三板企业，现在正准备IPO。投资人并没有按照理论说的进入企业给企业做梳理，做财务规划，资本方并没有强势驻扎企业对企业大修改造。因为企业自己做了！

有上进心的企业知道自己的不足，自然而然会在挂牌后按照现代企业制度规范自身运营。鞋子合不合脚，只有自己知道。外部人的改造无论如何都会遇到不适，创始人以自身的权威推进制度完善，董秘自身虽然年轻却极为好学。故而资本方只需稍微点拨，就能得到四两拨千斤的效果。优质的上市公司无不拥有一套自身运作高效的管理系统，财务原则。投资方看结果就好了，具体过程还是不要插手。外行人指手画脚，适得其反。老学究办事，越办越砸。投后管理不是去做保姆，端水倒茶，送饭把尿。如果自己都没有意愿去改进，指望资方全盘操刀，老说：钱来，我能做好！这种企业不投也罢。

资本方做什么去了？

机构的优势在哪里？资本市场啊！九鼎在2012年风风火火的时候，就是利用自身各类看得见或看不见的优势，帮助企业上市，获得了良好的回报。当初企业增发要发公告，4200万的定增，也不是小数目了。董秘是一个快三十岁的年轻人，他不放心，即使券商审核觉得没问题，他还是拿给了投资机构看了一遍。这下子问题暴露出来。投资机构大惊：“我要进去的钱是我的关联方的，你要加‘及关联方’四个字！”。这四个字挽救了这场定增，同期同地区的一家三板公司因为忘了这几个字，5000万定增灰飞烟灭，到了账户上愣是被退了回去。真正的一字千金。

在涉及资本市场方面，资方一定要过问。必须要强硬，企业也要理解配合。目前企业正在做并购，将在体外的一块最优质资产并购入体内。一旦并购成行，作为国内的巨头之一（只有两家，另外一家已经上市，在其招股说明书中明确指出国内竞争对手仅为此三板公司。）将登陆主板市场，未来不可限量。这时，资方就必须发挥应有的作用。大股东资产注入的法律、会计、政策规定，都是企业两眼一抹黑的领域。传统意义上不就是我左手倒右手么，怎么会这么麻烦？然而资本市场就是这么有趣，像一个大迷宫，资方就应当老马识途，带领企业走出这个迷宫。

新三板投后管理是一门技术活，干好了坐收渔翁之利，没干好则吃力不讨好，企业和资方反目成仇。这块是一门全新的领域，值得各方去摸索。

（本文为掘金三板资深用户投稿。作者：徐告子 微信号：jialilue1hao）

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