美团互联网巨头之梦难圆？主营业务增速下滑　年亏损85.2亿　

3月11日晚间，美团点评发布了2018年第四季度及上市后首份全年业绩报告。

财报显示，美团点评第四季度营收198亿元人民币，高于彭博预期的193.86亿元；经调整亏损净额18.62亿元，上年同期经调整亏损净额为13.85亿元。

2018年全年，美团点评实现营业收入652.3亿元人民币，同比增92.3%；另外，受收购摩拜、发展出行等新业务持续投入的影响，美团2018年在排除优先股等特殊会计处理后，经调整的亏损净额为85.2亿元。

从不同业务来看，2018年美团主营业务餐饮外卖的收入稳步增长，到店、酒店及旅游业务依然保持了高毛利率，包括网约车、共享单车及to B解决方案在内的新业务收入有所上升，但因此带来的支出仍居高不下，拖慢了美团实现盈利的进程。

互联网分析师尹生向《中国企业家》表示，总体而言美团的业绩表现较为稳健，餐饮外卖与到店、酒店及旅游为新业务的开发提供了足够空间。销售及营销开支占总开支的百分比进一步下降，呈现出了较为明显的规模经济。

美团CEO王兴表示，“随着互联网深入下半场，线上线下融合发展迎来新机遇，我们将继续践行‘帮大家吃得更好，生活更好’的企业使命，通过技术创新，逐步推动和完善供给侧数字化，激发市场主体活力，让商家通过美团获得强劲增长动力。”

告别高增长

美团各业务在第四季度均实现了较大幅度的同比增长，但主营业务的增速却降了下来。

财报显示，四季度来自餐饮外卖的营收为110.06亿元人民币，同比增长66.1%，低于上季度84.8%的增速。到店、酒店及旅游业务营收为45.94亿元，同比增长48.1%，比上季度增速略有提升；新业务及其他业务营收为42.03亿元，继续维持四倍以上高速增长。

餐饮外卖营收增速下降的同时，第四季度餐饮外卖的营收环比也略有下降。财报显示主要原因是总交易额增速放缓及变现率由14%降至了13.7%，变现率为期内收入除以交易金额，变现率环比下降的原因则是竞争加剧及宏观经济逆转导致补贴增加。

这一竞争主要来自于饿了么。2018年10月，阿里巴巴合并饿了么与口碑，此前饿了么宣布投入30亿元补贴外卖业务。近日有媒体报道，据阿里本地生活服务公司总裁、饿了么CEO王磊（花名“昆阳”）透露，饿了么、口碑接下来打算继续招超5000名新员工。

在财报发布后的电话会议中，分析师屡次提起与饿了么的竞争问题。美团CFO陈少晖表示，2018年年底，美团的市场份额超过60%，2019年一季度公司的市场份额依旧保持增长。按照营收计算，美团在行业的市场份额超过三分之二。

在回答分析师关于与饿了么竞争问题的同时，陈少晖给出了美团的解决方案：美团最为关注的不是市场竞争，而是提高用户体验，我们认为目前这个行业的市场渗透率还比较低，我们将提高商户将生意搬到网上的速度，获取新用户，增加既有用户的点餐频次。

但不可忽略的是，美团总交易额增速放缓，或许会引发业内对其成长性的质疑。2018年美团总交易金额达到5156.4亿元，同比增长44.3%。第四季度美团GTV（交易额）为1380亿，同比增速32.5%，上一季度增速为40%，上半年增速则是56%。

在电话会议中，高盛分析师提出了美团外卖订单量增速放缓的问题。王兴对此表示：2018年外卖订单增速逐季下降，预计今年行业还是会继续适度增速。外卖行业的增长已经从短期的，爆炸式的增长逐步过渡到长期的，较慢但更为持续的增长。过去三年增长的主要原因是外卖业务拓展到新城市，新用户获取和饭店合作的推广。我们还将继续增加渗透率，预计未来的增长将主要靠提高购买频次，改善消费场景和寻求新供应商，这些都是我们未来长期发展的途径，也是我们的长期增长策略。

业绩压力背后，美团也上调了抽佣比例，有媒体报道，今年以来美团在部分地区上调了外卖抽佣比例，为营收减压。

谨慎拓展新业务

1月23日，美团点评高级副总裁、到家事业群总裁王蒲中公开表示，2019年美团将投入110亿，深入产业，助力产业及商家升级。

根据财报，美团新业务及其他收入由2017年的20亿元增长了450.3%至2018年的112亿元，收入的主要来源就是向商家销售产品及提供服务收入的增长，比如餐厅管理系统和供应链解决方案，其他来源还有试点网约车和共享单车服务。

带来收入的同时，网约车和共享单车业务也造成了大规模亏损。财报显示，自2018年4月4日起摩拜贡献的收入为15亿元，亏损45.5亿元。

第四季度财报中，摩拜重组计划的减值及拨备开支的3.58亿元和摩拜品牌变革导致的无形资产减值拨备的13.4亿元，也计入了亏损。1月23日，美团联合创始人王慧文发布内部信，宣布摩拜已全面接入美团App，未来摩拜单车品牌将更名为美团单车。进入美团后，摩拜也在不断优化，近日外媒报道摩拜单车正在关停部分国际业务，3月11日摩拜回应称确实在优化国际业务，近期将关闭亚洲部分国家业务。

对于这些新业务，美团在财报中写道“将会更加审慎的投入和开展”。美团打车在南京和上海开通之后，目前还没有进入第三座城市。

值得注意的是，近几个季度美团经调整后的亏损净额正在收窄。财报显示，美团第四季度期内亏损为34.14亿元，经调整的亏损净额收窄至18.62亿元，第三季度和第二季度的数据分别是24.6亿元和32.1亿元。

尹生对《中国企业家》表示，亏损逐季缩窄，主要应该和收入增加的同时营销、销售费用率的改善有关，前者主要与用户规模及交易频次、交易额等的增加有关，后者与规模经济的显现有关。

对于美团面临的主要挑战，尹生认为主要在于能否在继续扩大服务品类、提高服务品质和投资更多产业链环节的同时，使成本和费用处于可控的范围内。因为从长远看，竞争弹性将主要来自于生态效率的提高，所以仍需不断投资和改进。