民宿平台资本潮高峰已过，谁将成为上市第一股？民宿平台资本潮高峰已过，谁将成为上市第一股？

文/张小野

2015年至2018年，民宿投资站上了风口，各种民宿创业项目涌现，遍地开花。资本看到了民宿市场的快速爆发，众多投资机构以股权投资形式纷纷对民宿在线预订平台注资。

据麻辣旅投记者不完全统计，2012-2018年，民宿行业投融资次数共49次，其中2017年达13次是该行业有史以来获得融资次数最多的一年。

民宿在线预订市场可谓是百舸争流，千帆竞速。

在民宿平台的三级梯队中，从目前看，途家、爱彼迎已经宣布了上市计划，而小猪也极有可能谋求早日上市。

那么，究竟谁能成为民宿平台的上市第一股呢？

民宿平台“百团大战”，

众多创业企业和资本争夺风口

在各种鼓励民宿发展政策的持续利好下，中国民宿市场将越来越繁荣。2017年中国在线民宿预订交易规模突破100亿元，预计2018年交易规模将近200亿元。

资料来源：观研天下数据中心整理

国家信息中心发布《中国共享住宿发展报告2018》报告显示，中国共享住宿2017年市场规模约145亿（+70.6%），参与者人数约7,800万人（包括房东、租客等），其中租客达7,600万人。中国“80、90后”等千禧一代总计约有4亿人，是共享住宿主要用户群体，对陌生社交接受度高。预计到2020年，中国共享住宿市场交易规模有望达到500亿，共享房源将超过600万套，租客数将超过1亿人。

在民宿产业中，在线服务平台成为了股权投资机构高度青睐的领域。

麻辣旅投记者发现，在民宿平台的第一梯队、第二梯队、第三梯队，大多数都获得了股权投资机构的投资，而获得投资次数最多的是小猪，已经完成了7轮融资，而途家则完成了5轮融资。

小猪共完成7轮融资，分别是2012年12月100万美元A轮融资、2014年6月1,500万美元B轮融资、2015年7月6,000万美元C轮融资、2015年12月1,000万美元C+轮融资、2016年11月6,500万美元D轮融资、2017年11月1.2亿美元E轮融资、2018年10月10日的E轮后融资近3亿美元。

来源：企查查

途家则在2012年5月完成了A轮融资1000万人民币、2013年2月完成B轮融资、2014年6月完成1亿美元的C轮融资、2015年8月完成3亿美元的D轮融资和2017年10月的3亿美元E轮融资。

来源：企查查

对比途家和小猪的融资历程，两家公司同时进步，融资基本上也是同步，有点竞跑的感觉。

除了途家和小猪，还有大约30余家民宿在线平台创企获得了股权投资机构的注资。

麻辣旅投记者在企查查查找到了下面的名单。

从上面民宿平台名单可以看出，大多数的融资进程停留在A轮或者Pre-A，属于创业早期。

其中，“一家民宿”完成了4轮融资，投资机构阵容十分强大，既有着阿里巴巴的身影，还有雷军、李开复、王小川等著名企业家的站台。

青芒果脱胎于芒果网，先后完成了三轮融资。

城宿则是2017年8月成立，2018年7月获得了Airbnb战略投资500万美元。

谋划上市，是一帆风顺还是艰辛曲折？

2018年7月，杨昌乐在接受36氪独家专访时曾提到，途家可能会在2019年末IPO。不久前途家CEO杨昌乐谈及公司上市计划时表示，目前已在准备状态，应该不会太久，未来可能在海外上市。

民宿短租领域的先行者Airbnb，其1月中旬发布的内部邮件显示，Airbnb目前也在准备IPO，最新估值达到310亿美元。Airbnb CEO Brian Chesky此前已承诺，将在2020年之前推动公司上市。

4月份，小猪短租联合创始人兼CEO陈驰对媒体表示，“未来我们肯定有上市的计划，不同的上市路径都会考虑。科创板提供了另外一种选择，给高科技企业、有 VIE架构的公司在国内上市提供了可能性。”

途家网是定位于全球公寓民宿预订平台，2011年12月1日正式上线，提供服务公寓、度假公寓、别墅、客栈、民宿等各类非标准住宿产品的在线搜索、查询和交易服务。途家采取与房地产开发商合作的创新模式将空置的房屋去库存化，打造了行业内线上和线下结合O2O模式。据公开报道显示，其线上度假租赁平台目前共拥有在线房源15万套，已经覆盖了全国184个目的地，布局欧美、日韩、东南亚等海外89个目的地。

途家曾表示，近两年时间，途家民宿业绩实现15倍增长，全球在线房源数突破140万，日间夜量峰值已突破20万。

途家2016年开拓市场而导致亏损，而2017、2018年交易均实现大幅回正，且超预期完成年度关键数据目标，2018年交易量占据全行业成交量一半以上，离店GMV达到2017年的3倍。途家预计，将在2019年下半年实现盈亏平衡。

小猪是国内知名的C2C短租民宿预订平台，2012年成立，2012年8月正式上线，是国内最早依托共享经济，为用户提供短租住宿服务的互联网平台，致力构建具有人情味的社交住宿社区，助力房东挖掘闲置房屋资源价值，搭建诚信、安全的在线沟通交易平台；为租客提供有别于传统酒店、更具人文情怀、更有家庭氛围、更高性价比的住宿选择，帮助他们结交更多兴趣相投的朋友。

小猪平台商业模式简图

资料来源：艾瑞、六合咨询

以小猪提供的数据显示，过去两年其全球业务量实现9倍增长，其中，乡村业务和海外业务分别在2018年达到5倍和7倍增速。

截至目前，小猪共有80万套房源，5000万活跃用户，覆盖全球700个以上城市目的地。国内乡村民宿达到约8万套，境外房源10万套，以中国出境游客热门目的为主。

为了提升品牌知名度，小猪在今年5月份刚刚发布了新的小猪Logo，并宣布签约影视演员邓伦为新的品牌代言人。小猪CEO陈驰在媒体采访中称，品牌是近期小猪最大的两块投入之一。此次更新后，小猪采用了更年轻化的配色和更具象的小猪形象作为logo，在综艺投放上则与真人秀节目《向往的生活》合作，提供了拍摄地的特色乡村房屋。陈驰透露，小猪今年还将与马蜂窝、抖音、小红书展开合作。

在民宿平台市场激烈竞争之中，去年上市的美团也参与其中。

美团旗下民宿品牌“榛果民宿”对民宿市场也有着不小的野心。

榛果民宿于2017年4月正式上线，是美团点评孵化的民宿品牌，并给予多个入口的打通支持。榛果民宿CEO冯威赫现场表示，平台目前已经有近6万个房东，24万套全国房源，覆盖了国内的200多个城市，注册用户达3000多万，“2018年上半年增速达1600%”。

2017年下半年起，美团点评开始向榛果导入流量，榛果在美团和大众点评APP上打通民宿入口，与此同时借助美团大数据运营用户。作为一个高频类生活消费平台，美团还会在多个场景下利用交叉销售帮助榛果获客。

根据今年4月份榛果公布的数据，2018年榛果间夜规模同比增长25倍，累计注册用户超过1.4亿。在2019年，增速也并没有因为体量的扩大而下降， 2019年1月到4月间夜规模呈现279%增长。

榛果民宿CEO冯威赫提到，榛果的流量有60-70%来自于美团，接近四成的订单量来自于榛果自己的流量入口，包括APP、小程序。有了美团的支持，使得榛果民宿占据了获客成本更低的竞争优势。

除了头部民宿平台间的激烈竞争，民宿市场也正在发生着变化，而竞争格局也变化着.

入住率下降是民宿平台面对的市场难点之一。

相较2017年民宿行业55%的平均入住率，2018年住宿率普遍下降，仅为44%，近一半民宿入住率高于39%，剩下一半低于39%。从全国民宿客源地分布来看，北京、上海、广州、深圳依然是民宿消费的主要群体。

民宿平台除了在线预定之外，在硬件设施、服务体系等方面也在加速建立，以提升行业的竞争壁垒。

比如小猪近期另一项最大的投入是服务体系建设，包括保险、保洁、拦租、摄影、软装、商城、安全筛查、实人入住等，一方面减轻民宿经营者的经营门槛，另一方面也为了增强用户的住宿安全。

另外，民宿在线预订平台也出现了新的模式和玩法，后来者寻找着差异化的打法争抢在行业内发展的机会。

比如“大鱼”和趣住采取的“众包模式”。

“大鱼”主要通过“大鱼旅行猎人”获取民宿资源。每个人只要在大鱼旅行猎人这一App上注册后就能成为猎人，猎人根据任务上传民宿照片至大鱼旅行猎人App，完成发掘新民宿后会有150-200元的奖励，上传卫生间、房间全景照片一起奖励10元，补充马桶、淋浴等细节照片各奖励1元。平台还设置了一个规则，账户满30元就可提现到银行卡。

大鱼采取这种“众包模式”充分地运用了旅行者与当地民宿老板的力量，旅行猎人在旅游过程中可以通过这种方式与老板多接触，从而更深入地了解当地的文化，从这一层面来说，旅行从观光式转化为体验式，更让人喜欢。

“路客”则想打造一个高端精品民宿预订平台，与52个城市的合伙人、小B、大B达成合作关系，平台签约房源1万多套，其中40%为个人房源。

“路客”的房源强调精品化，有20％是最具当地特色的历史建筑，如北京四合院、上海老洋房、广州西关大屋等。苏同民表示，平台保留民宿的个性化特征，只输出品质方面的标准。

路客拥有中国最专业化和规模最大的民宿管理团队，拥有几千名设计师、工程师、房屋管家和保洁阿姨等，入驻“路客”平台的民宿可以享受全流程服务，包括土建修缮、软装设计、速改、房源上线、线上运营、线下接待、保洁等核心环节，既降低房东的时间成本和投入，又保证房源品质。“路客”在每个入驻城市都设有“助理房东”，帮助房东进行房源的运营与管理，每个助理大概对应5套房源。同时，“路客”也向用户收取保证金，并提供保险，以保证房东利益。

在全球60多个城市，路客直接管理运营超10000套精品民宿，并宣布正式进入北美、东南亚和日本等国际市场以及建立分公司运作。

路客其他特色业务，包括提供一系列新奇有趣的尖叫民宿、服务高端商务客人的行政会所产品、为旅行者提供有当地特色和个性化的城市旅行增值服务、为全品类家居品牌提供家居新零售销售场景等。

在盈利模式上，除了抽取佣金，“路客”还尝试多种方式变现。一是通过提供当地的旅行资源来实现，二是与家居品牌合作，结合民宿触发用户的场景式消费。也就是说，最后“路客”不仅是一个精品民宿预订平台，还可能是一个旅行入口兼家居场景消费平台。

除了途家网和小猪，易民宿也爆出了上市计划。

据媒体报道，今年2月，民宿管理品牌“易民宿”宣布获得A轮融资，由香港旅馆集团独家战略投资，具体金额尚未透露。本轮融资后，易民宿的发展重心主要包括三个方向：第一，依托粤港澳大湾区的政策优势，易民宿子品牌香港悦居正式启动香港上市计划；第二，易民宿将独立拆分民宿版块，新增文化旅游板块，主打民宿+主题游；第三，打造国内最大的职业房东平台。

展望2020年，可以想象民宿在线平台的竞争烈度将维持高位，每一家民宿平台都要向着品牌化、产业链、线下服务体系方向努力，谁也不能放松。

2020年，也许会迎来一个新的分水岭。