胡海泉：没有这些投资认知，连做炮灰的机会都没有

由于前一天晚上熬夜录新歌到凌晨3点，出现在未来之星论坛现场演讲的胡海泉嗓音有些嘶哑。投资人和歌手的双重角色让胡海泉的时间被填得满满当当，不过他却非常享受这样的角色转换。“就像如果你只看红色的东西，那你想到的或许只有红色，但是当你转过头看看其他颜色，再回头看红色时，就可能看到不一样的颜色。”胡海泉认为做投资和做音乐是感性和理性之间切换，会带来不同的看问题的视角。

成立于2014年的海泉基金目前管理着九支基金，管理规模近10亿元。其投资的九号机器人(15.220,-0.45,-2.87%)有限公司已经申请了科创板，这将是海泉基金的第一个IPO项目。从天使阶段就参与了九号机器人的海泉基金，也将在不久后迎来丰收时刻。海泉基金主要专注于人工智能、消费升级、医疗、文化等领域，包括Ninebot平衡车、铜师傅、朗菲电器、宜洁科技等公司。据了解，目前在其投资的40个项目中有6家企业估值超过10亿元，其中一家估值超过100亿元。

“我做投资不是刷人设。我只是觉得这件事情很有意义，很有价值，就会长期学习。”胡海泉表示。此前胡海泉曾报名过湖畔大学，第一次由于各种原因没被录取，到了第二年，当其他明星投资人都选择放弃时，胡海泉再次报名，终于成为了湖畔大学第三期学员。

2019年7月7日至9日，由《中国企业家》杂志社主办的新领袖创新大课暨2019（第十九届）中国企业未来之星年会在上海开课，海泉基金创始人胡海泉分享了他对于投资的反思以及对于新消费领域投资机会的见解。以下为演讲整理（有删减）：

从做个人天使，误打误撞进入投资界，一直到四五年前开始真正做备案的VC基金管理公司，屏幕上每一个logo其实都代表着一个企业的图腾。每一个创业企业，每一个创业团队，在背后，无论是天使阶段，还是VC阶段，每一个logo代表着我也曾经花在这儿无数的精力，无数次的访谈，去拜访，去调查，投资谈判，投资决策，最重要的是投后漫长的、陪企业要花的所有精力。正是因为有了这样长时间的投入，今天才能做一些小的反思。

投资心得

1．周期的判断

作为我自己来讲，我认为投资人很在乎的第一点应该是关于周期的判断。

梳理周期的判断，无论是创业者，还是投资人，亦或是在这个社会上生存的人，我觉得是最基本的能力。对整个世界局势的判断，人类文明的判断，一个国家大经济周期的判断，一个行业的判断，一个企业生命周期的判断甚至一个企业家、创业者他人生周期的判断，都会决定着我们对于一个项目价值的判断，对于投资来讲，对于周期的判断能力是一个底层的能力。

2．逆人性

人家都说要了解人性，尊重人性。那我更相信在做投资的时候，要想做好的话，首先就要逆人性。很多人都把投资当做工作，对于我来讲是爱好，但这个爱好非常地艰苦，所以人性本身就是懒惰的，就是希望走捷径。人云亦云，一般都是别人说什么就是什么，是我们人性里面的弱点。所以在做这件事情本身的时候，我经常思考，我的哪些弱点会成为影响我投资的事情？很多人性里的弱点。

3．反投机

我做了这么长时间投资，我已经形成了最底层的价值观，就是反投机。反投机不是说简简单单指别人，是自己，我们花费了很多时间去看行业，看企业，做投资管理过程中，我们慢慢能够梳理出哪些人真的就是投机主义者，包括我自己身上那些可能想投机那样的心态如何去防范。

当下创投非常寒冷、残酷

我认为VC是用成功覆盖失败的残酷战场，除非你就是误打误撞玩票靠运气，去赌场博一回赢了就不再去了。如果你是这个行业的从业者，长期坚守在这个行业里的话，不可能没有失败，所谓VC就是用成功覆盖失败，能够给投资带来平均回报率的人。竞争真的是非常的激烈，尤其是我认为，当下对VC来讲是非常寒冷、残酷的战场。

1．经济周期

除了我们自己机构以外，我跟我们同业去交流沟通，几乎100%市场化的VC都感觉到了募资的困难，这是一个现状。在经济周期转型过程当中带来的困难和压力，我们VC感觉到很深刻。

第一，过去三十年、四十年生活环境已经发生了巨变，全球曾经发展非常快的新经济体，现在都进入了缓行甚至下行。在中国，我相信未来还是相对长的周期是经济转型的周期。在这个过程中，过去我们所有看到的利好，发展快的行业，能够走的捷径几乎都不像过去那样了。我们每个人都在转型过程中。

第二点，资产和泡沫为什么老连在一起，有可能是因为投机的人太多。在过去不太长的阶段，资本市场去泡沫化非常成功，大家都很痛，但这是好的事情。不过，我们VC现在募资难也感受到了这一点，去泡沫化以后，所有人投资的意愿，投资的信心整体不足。

第三点，价值洼地本来是好的地方，比如共享单车这样的项目，既有利于消费者，又有利于社会的资源共享，结果所有投机的资金全进去，就把这个行业完全搞废了，我觉得这是很遗憾的事情。

2．早期投资高开低走

早期投资普遍高开低走，是因为在今天这个周期里面，还存续着机构投资者VC，在过去相对泡沫化的时代都投了很多的项目，投的不是特别合逻辑，但是大家都觉得正常，当进入退出期的时候，就很难退出。这是目前VC的难处和现状。

消费行业的投资机会

再说一下我自己认为现实之喜的根源。因为我今天是要谈投资消费，这是一个相对直接的领域。

1．利好之一：新一代消费者

作为新一代消费者，00后现在已经是十八九岁了。所以95后，00后在未来几年就会成为消费战场的主角，这一点非常重要。他给我们带来非常多新的机会，他们的生活方式，思维模式，他们传递信息、获取信息的方式，以及他们生活场景里的交互方式，购买决策的路径和认知都跟过去不一样了。所以我们在做自己项目的时候，他们的成长给新兴的企业和创意带来了很多无限发展的空间，这是利好之一。

2．完善的基础建设

其次，我们是改革开放的受益者，这40年来，我们国家建设了最好的高铁系统、高速公路系统、电力系统、移动通讯系统，所有这些基础建设为下一个经济周期里面的转型做了最好的基础铺垫。此外还有移动互联网的普及、移动支付的普及应用。

3．制造业的能力积累

我们对外加工做了三十多年，所以沉淀了大量有优势的制造业产能、技术、人才。这些东西都将在下一个中国内需市场大发展时代创造新生的机会，国民内需消费力的弹性和纵深是无限的，因为我们幸福地生存在全球最大的消费市场。不管过去我们消费生活方式是怎样，未来都会发生剧变。

4．地缘纵深处有新机会

很多人相信，中国未来GDP增长的贡献来自于三、四、五线城市，我非常认同。我们地缘的纵深值得去推进，同时当信息完全扁平化以后，我们突然间拥有了一个过去我们触达不到的大市场。

现在虽然很多面临着转型，尤其是以出口加工为主的制造企业面临压力，但是我反而觉得这是一个好时候，因为此刻正是创立自己新品牌的好时候。

资本市场去泡沫化

很多人被割过韭菜，割韭菜这个事情说起来挺难受的，但或多或少都逃不过。正因为这一点，过去大家都吃过亏或者被人割过韭菜，对投资这件事情就会更理智，更冷静。从投资逻辑来讲，现在相对过去没有那么盲目和投机，我们VC领域将处在良币驱逐劣币的时代，这也是我看到的这个行业的利好。

1．判断周期很重要

我们对周期、趋势和对大市场未来可能性的理解保持长期乐观。

作为VC投资人，最重要的就是反共识，别跟那些造风的人跑了，别人的浪我们不要去追，我就在自己那块地上一直开垦，最后打出自己的油田来才是最重要的，这就是反投机带来的。只要我们有耐心，发现了价值洼地，我们相信自己在一个领域里面一直深度地去努力学习，然后辅助那些创业企业，最终我们会有所收获。

2.VC是创业家的小保姆

作为投资人，在投完项目以后，我们就成为了创业者的小保姆，要帮他做各种各样的事情。

在这个企业创新发展过程中，我们干各种各样的东西，比如说团队建设，创始合伙人短板怎么弥补，某一个厂房要拓展了，如何做政府公关，这里面有很多事情，看上去都不是投资人该干的事情，但我们都在干。只有这样，我们才能够把这个事干好，才能够真正帮到人家，才能够跟创业企业和创业者达成默契。

3.VC也是看门人

LP相信我们，把钱给我们，必须要把门看好，这是一个基本的操守和逻辑。而且这个市场上竞争极其激烈，接下来两三年，很多VC就要out了，这个行业就是这么残酷，你失败了就不要再干这个了，没有人再信你了。所以要做好看门人，24小时眼睛要盯住。

洞察下一代消费者

下一代消费者，他们是怎样的？其实特别简单。

1.95后获取信息的渠道和你们不一样

95后的人，对传统媒体、传统广告基本上是视而不见，因为他们获取信息的来源都变了。我是70后，我是听着广播、读着报纸、捧着杂志、看着电视长大的，95后这一代他们只有手机这一件东西就够了。所以他们对于传统媒体的内容，包括传统广告，其实是熟视无睹的。

2．要建立对95后的行为认知

今天我们投消费品牌发现，95后对传统的知名品牌没什么感受，他们觉得那是他妈妈买的包，他们对新品牌、新国货是有好奇心，只要你性价比高、颜值正义我就认，非常容易产生好感和信赖感。这给我们未来所投新的消费品牌带来了很多的机会，因为他们有一种民族的自信心，不是喊出来的强。

3．对于95后，自媒体即全媒体

他们的时代，自媒体即全媒体，自媒体当然是一个很丰富的层面，我们现在泛指所有非传统媒体，包括三大视频平台也都是传统媒体。

所以，注意力结构转型，他们把自己的眼球、耳朵、心智分散在屏幕的不同应用上面，所以自媒体才是王道。他们获取信息、达成信息的互动，建立自我的认知，包括对品牌的认知，甚至成为品牌的共建者。

现在品牌的成长要伴随着新一代消费者对这个品牌情感共建。共建当然不是从一端给一端，而是交互的信息，所以社群、社区、社交这样的自媒体平台才是这个时代的王道。

4．专业领域KOL比明星脸更管用

他们相信专业主义，跟随达人，他们不信明星，他们相信专业主义。未来真正有价值的网红，在各个领域有自己的专业技巧、专业素养、专业的能力，是可以引领学习精神的人，这样的人其实是在消费者里面有说服力的。

不管这个孩子的爸爸、同学，还是他老师，只要他认为你专业，他就信你，这跟我们过去不一样。我们有逆反心理，上一代人认的我基本上不愿意认。他们这一代人不是这样的。他们的自信是建立在以我为中心的基础上的，这个“我”不仅仅是他自己，是他对这个时代的认知。

过去我们卖一个产品，成就一个品牌的成长路径是连成线的。但实际上，在此刻，我们的媒体内容营销，在立体空间是完全融合了。内容即营销，产品即作品，媒介及时可以销售。

实际上到了这个时代，如果你还抱着打造一个非常好的产品，通过一个会来解决销售的营销思路，买一个广告就能卖货的思维方式是不合时宜的。

关于投资策略

我们已经用孵化器的思路做了很多项目。而且在十几天前，我们在宁波和杭州成立了聚匠智能科技孵化器，跟慈溪当地的市政府配套了专门孵化的基金。

至于投资方向，我们认为在95后、00后下一代，他们至少在自己有购买力的时候，会把自己的卧室、厨房、餐厅、洗手间那些好用、好玩的东西换一遍。这其中哪一个品类才是我们最需要投的，我们就需要找。

在选对了品类之后，我们就要去寻找聚焦华东、华南制造基地，去寻找这个品类原有生产企业的头部企业。很多头部企业都是世界代工厂的NO.1，他们累计的知识和对品类产品的理解是非常精准的，是非常扎实的。

我们会共同跟头部的企业孵化新的品牌，有了这样的虚构故事，有了人格化的主角，我们一起辅助定位，打造有情、有趣、有用、有品的产品。它是符合年轻消费者需求的，然后嫁接在传统优秀供应链基础上，迅速出爆款。用这样一个新爆款，贴上我们新的品牌，在一个非常有影响力的平台去卡位，比如说小米、京东、云集，可以辅助这些新品牌快速去占领这个市场。

然后在千人千面的时代，需要建立电商新渠道。在不同的平台定义不同的产品，核心逻辑是一样，卖的货不一样，定价不一样，消费群体不一样，中间的佣金也不一样。所以我们需要了解所有新兴的平台，在多平台去做产品定制，最后实现在全平台该品类的卡位。

之后如果要继续发展，我们需要考虑在在全媒体，新媒体基础上如何去运营品牌，拓展品类或者新的产品，并且快速迭代。

“鸡汤”分享

所谓成功就只是个假象。我一直认为创业、投资从来没有所谓成功，就是阶段性的被认可，然后等待下一个坑。成功带来的那种经验主义和惯性是最危险的。

再甜的咖啡也不等于可乐，是因为创业就是一个苦的事情，不要以为它哪一天可以变成可乐，苦是常态。不要做这个时代愚蠢的炮灰，没有刚才那些认知的话，很容易被人忽悠了，否则连下一个时代做炮灰的机会都没有，因为你已经死了。