数字货币的背面：如何监管？

　　在7月8日举办的数字金融开放研究计划启动仪式暨首届学术研讨会上，中国人民银行研究局局长王信透露，国务院已正式批准央行数字货币的研发，目前央行正在组织市场机构从事相应工作。

　　而会上，原央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院副院长黄益平则提示，Facebook推出新型加密货币对我国数字金融领域是一个重要警醒，要警惕我们被“弯道超车”。

　　在今年2月召开的2019年全国货币金银工作会议上，央行副行长范一飞表示，稳步推进央行数字货币研发，加强虚拟货币监测处置。

　　Libra是Facebook宣布推出的加密数字货币项目，据其白皮书介绍，目的是建立一套货币和为数十亿人服务的金融基础设施。Libra尚未落地，就被暂时搁置，原因是面临美监管层层阻力。7月30日，美参议院再次举办“数字货币监管”听证会，议员和从业者针对数据安全等问题并未达成明显共识。在最新的公司季度财报中，Facebook提醒投资人由于很多因素导致他们可能无法在2020年如期推出Libra数字货币。

　　数字货币将会给目前的金融体系带来什么影响？是否会威胁到微信、支付宝业务？监管部门怎么完善金融科技监管的制度框架？围绕这些问题，新京报记者采访了互金行业权威人士、中央财经大学金融法研究所所长黄震、中国政法大学资本金融研究院副院长武长海、西南财经大学普惠金融与智能金融研究中心副主任陈文。

　　如何看待央行推动数字货币研发？

　　监管应该在有效预警、防控风险的前提下支持鼓励创新

　　新京报：央行表示要推动数字货币研发，你怎么看？

　　互金行业权威人士：数字货币能使交易活动更加高效，而且成本更低，能见度更高。若能对其进行有效监管，央行发行数字货币可以给数字货币市场带来很大信心。

　　央行数字货币利率可能会成为一种新的货币政策工具。一方面，有助于提升央行政策利率对中长期信贷利率的传导，增强央行对银行存贷款利率的控制力。另一方面，数字货币和法币的货币政策可以不同，如法币涉及零利率下限，可以有非常少但必须是正的利息，但数字货币可以有负利率，打破零利率下限约束，释放货币政策空间，这样对经济刺激作用会更大。

　　黄震：央行要发行数字货币的想法，在周小川任人民银行行长时，就已经部署了，并且成立了数字货币研究所，也具备了基本条件。但数字货币用什么技术支持，以及定位是什么，还没有定下来。金融基础设施的改造、升级要时间，难度也很大。央行肯定要支持可以掌控的机构来参与，民营企业可能很难参与。

　　我的建议是，监管不能因为害怕风险而消灭创新，应该在防控风险或者说监测，以及有效的预警、防控风险的前提下来支持鼓励创新，这才是我们国家建设创新型国家的正确道路，正确做法。最近这几年以防风险为由，我们出台了一些政策，可能是伤害了创新。希望通过Libra发行的计划，让我们的监管，我们的政策有所反思，有所调整，有所优化。

　　陈文：央行的数字货币应该可以算是基础货币的补充。但是像以前央行发行基础货币，要最终投放到市场，实际上是必须通过银行做渠道商，银行微观主体做一个渠道，但是像数字货币的发行，可以直接面向普通老百姓和非营企业，少了传导环节。

　　武长海：目前讨论法定数字货币为时尚早。我们对外界的新鲜事物总是一惊一乍的，为何？因为我们没有从战略上真正深入研究数字货币化的一系列问题。

　　互联网巨头发币会不会冲击现有货币？

　　绕不开监管，现阶段不可能代替法定货币

　　新京报：Libra落地后会不会对法定数字货币有冲击？马库斯在听证会上一直强调其竞争对手不是法币，而是支付宝、微信。

　　互金行业权威人士：首先，Libra的出现将会深刻改变国际货币体系，调整世界金融格局，加剧货币竞争。一旦Libra广泛使用，那么将会成为国际储备货币，Libra实际上对现有的货币制度形成了挑战，尤其是对美元的世界货币地位形成了挑战。

　　同时，监管难度大，Libra提出要帮助10多亿没有银行账户的人进入全球金融体系。由于加密货币仍处于监管灰色地带，且去中心化的加密货币极易被犯罪分子利用等。近年来，数据安全和用户隐私是全球重点关注的问题，但这也是一个非常复杂的问题，需要多维度的解决方案。数据拥有者（用户）需要在使用便捷与牺牲隐私之间找到平衡，数据使用者（企业）在获得用户数据后更应在提供服务之余，对数据的过度使用保持节制。

　　从根本上来说，Libra仍然只是一种在特定网络社区或商圈内使用的专用代币，既然是代币，那么它与法定数字货币并存的可能性并不太乐观。不管虚拟货币会不会形成与法币并存的格局，只要它以货币的姿态出现，与法定货币形成替代关系，就始终绕不开监管问题。

　　Libra的目标之一就是，以最低成本为游离在银行系统外的10亿人提供在线商业和金融服务。这无疑增大了监管难度，势必在推广过程中引来各国金融监管机构更为严密和严厉的监管。至少在目前的条件下，一种不受各国政府监管的“全球货币”是不太可能在全球各国通行的。随着经济全球化的深入和5G时代的到来，“数字化生态”大势所趋，未来数字货币或将是现实的必然选择。也许在未来，真的会形成法定数字货币和少数数字稳定币并存的格局。

　　黄震：Libra发行绕不过主权国家的坎。基于世界性的数字化潮流，可能需要一种世界性的数字货币。主权国家现在也在思考这个问题如何应对。Libra发行，对主权国家的数字货币构成了冲击，所以它不仅是针对像支付宝或者微信支付这种支付机构，更重要的是它导致一种金融基础设施，那就不仅是发币或者支付功能，还包括清算、结算等这一系列功能。

　　特朗普在推特上充满火爆色彩的言辞，确实对Libra的发币有非常大的冲击影响。因为当前各主权国家的政府、国会、货币当局，是基于整个国家的信用而发行的法币，从而产生巨大的财政金融效应。整个国家经济运行，如果离开了法币，就无法想象，尤其是美元。如果Libra成为一种世界性的、新的替代性货币，可能确实像美国国会议员说的，会冲击美国的货币政策和美元的地位，也就会冲击美国的全球霸主地位，影响到美国在全球经济链条中目前处在顶端的地位。

　　目前，超大型科技企业的不断扩张而形成的垄断，已经出现了。美国目前还是基于已有的法制提出要求，比如特朗普要求Libra发行，要申请银行牌照，想经营支付有关业务，就要得到监管的许可。这也就是目前其发币计划暂时难以推进的原因。比如中国所有的金融业务都需要纳入监管，并且必须实施牌照管理。

　　陈文：Libra直接触及的是个人和企业部门，在跨境支付结算领域具有比较大优势。美国的移动支付的便捷性是远远不如中国的。在支付宝、微信支付已经非常方便时，Libra在中国作为支付结算工具的发展空间并不大。

　　像这样的互联网巨头，腾讯、阿里也都有相当规模的用户数，如果这些全球的互联网巨头都发行自己的虚拟数字货币，就会替代法币的应用场景。比如，阿里发行了数字货币，肯定优先让淘宝、支付宝的用户去使用。这意味着，如果对巨头发行加密数字货币不加限制，也有可能就会形成主流国家、价值比较稳定的法币和这类加密数字货币共存的状况。在一些通货膨胀特别严重的国家，老百姓不愿意去用法币，但是因为美元的兑换被管制住了，就可能会去使用像Libra这种加密数字货币。如果当地政府没有好的手段管制，有可能有法币会被冲击掉。

　　武长海：互联网公司发行虚拟货币，无论在美国还是在中国以及其他国家，在现有国家治理模式下，都不可能冲击或者代替法定货币。

　　加密数字货币尤其是Libra为代表的稳定币不能也不可以代替法定数字货币，法定数字货币是纸币的替身，是由央行发行的，一般的加密数字货币本身不具有货币功能，政府不可能把货币发行权拱手让给一家企业，这个想法在长时间内是不可能实现的。

　　但在人工智能和数字经济不断发展下，企业发行的虚拟货币会在局部代替货币的功能，这是人类不能阻止的发展规律，在现阶段讨论加密数字货币代替法定货币是不现实的。

　　如何完善金融科技监管框架？

　　可以运用“监管沙盒”，避免一刀切

　　新京报：Libra出现后，监管部门怎么完善金融科技监管的制度框架？

　　互金行业权威人士：监管部门可以实行“开明监管”，避免一刀切。立法者、监管者与企业进行有效的沟通和磋商，相互试探，相互博弈，测试边界，为新的技术开拓市场空间和法律空间的过程，并在这个过程促使监管者逐步调适监管政策，这是一个双向互动的过程。

　　可以运用“监管沙盒”这一概念。“监管沙盒”是一个“安全空间”，在此安全空间内，金融科技企业可以测试其创新的金融产品、服务、商业模式和营销方式，而不用在相关活动碰到问题时立即受到监管规则的约束。监管者在保护消费者/投资者权益、严防风险外溢的前提下，通过主动合理地放宽监管规定，减少金融科技创新的规则障碍，鼓励更多的创新方案积极主动地由想法变成现实，在此过程中，能够实现金融科技创新与有效管控风险的双赢局面。

　　黄震：现在可能是要进行一个分层的治理，目前要形成一个统一的框架还是有难度的，但是基于主权国家它的跨国的合作，以及国际组织的协调，对于这种数据治理的标准、规则指引现在正在探索。

　　第二就是基于这些数据可以进一步去挖掘、分析、开发等，需要用产业引导的方式。因为目前来说，大家都意识到数据不仅是一种资源，它更是一种重要的经济形态，数字产业的发展不是仅仅靠有关个人数据信息、有关保护的一些规定就能实现，可能还要产业引导、产业规划等等，这些更有利于帮助它的发展。同时对于产业可能带来的垄断或者竞争，这些方面的问题要提前进行一个预判。

　　武长海：金融科技是金融创新的辅助手段，因此金融科技不可能代替金融，Libra能否归结为金融科技的判断标准是它能否是为金融服务的，为金融创新服务的，这个金融一定是国家法定意义上的货币体系。实际上我们已经吃到教训，把金融科技和金融混为一谈，结果导致金融风险和财富非法分配和转移，脱离实体经济，造成重大损失。

　　陈文：一般在科技创新领域，讲的是颠覆性创新，也就是跟以前的价值尺度是不一样的，大部分创新者都死掉，只有少数活下来，比如团购网站创业经历了千团大战后仅剩美团、大众点评两家，但这不适合金融创新，社会危害太强，金融创新必然要监管。

　　现在金融科技是大的业态，有一些初步的细分，但是还不是很清晰。同时，围绕金融科技创新这一块，哪些模块是可以放给市场的，哪些可以引入一些相对可以把控的、经过审核的主体来进行创新，哪些是该由政府主导，我觉得应该是要去做一个区分的。

　　我国金融科技如何面对挑战？

　　正视数字货币对传统金融体系的冲击，建立合理的风险规避机制

　　新京报：Libra若成功落地，会不会对我国目前的优势地位形成弯道超车？下一步，我国的金融科技应怎么去应对一系列的挑战？

　　互金行业权威人士：在Libra出现以及加密数字货币不断发展的今天，我们应主动参与到这场数字经济新竞赛当中，应进一步放开对加密数字货币的学术和技术讨论，迅速提升中国相关产业人士对数字经济竞争的认识水平。增强危机感，正视数字货币对传统金融体系的冲击，建立合理的风险规避机制，在一定范围内允许企业进行尝试。

　　黄震：目前中国的区块链企业的技术应该说在全球还是有一定的优势。一个是专利申请数和技术世界领先，同时，区块链落地项目很多，比如说基于票据链在金融领域的应用等，现在中国的区块链技术的优势和制度的落后是形成了鲜明的对照。

　　Libra发行以后，马化腾有段话是讲得非常精辟的，这种发币技术早就有了，关键看监管。我们国家最近处在一个对互联网金融风险整治的阶段，对互联网企业参与金融，尤其是发币的计划，是采取了高压式的强监管、严监管。目前政府叫停了我国境内所谓以区块的名义来进行发币的这些架构、项目、活动等等。

　　可能微信支付和支付宝两者的用户加起来，都没有Facebook的用户多，更重要的是，相比于支付宝、微信应用的中心化技术，Facebook采用新的分布式加密账本技术，会使支付的速度大大加快，成本降低，中国支付企业现有的优势可能会全部被扫荡一空。

　　陈文：我觉得不用焦虑。跟芯片等领域不同，Libra发行本身不是技术上重大的突破，技术门槛不高，如果中国监管机构允许，阿里、腾讯绝对发得更快，技术绝对不会落后，用户群也不少。而且，Libra发行对国内的影响会比较弱，第一，在国内客群不够；第二，国内支付领域的支付宝微信做得非常好，Libra的使用场景不多。

　　武长海：还是那句话，金融科技是为一国金融服务的。Libra不是金融科技，如果是它也一定是为美国金融或者美国服务的。Libra本身和法定数字货币没有任何关联性。法定的数字货币发行是数字经济下的一种大趋势，各国央行都在考虑，目前要发行数字化人民币，面临以下三大挑战：一是技术问题，二是人民币资本项下不能自由流动，三是利用数字货币进行违法犯罪等。