第一主业遇“限输令”产销齐降 济民制药是否需“转舵”

        《电鳗财经》文 / 杨力

        4月30日晚间，济民制药发布了2019年年度报告，全年实现营业收入7.7亿元，同比增长10.53%;实现归属于上市公司股东的净利润6919.8万元，同比增长115.82%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-366.57万元。

        截至2019年末，济民制药的总资产为20.8亿元，较期初下滑1.9%;归属于上市公司股东的净资产为8.7亿元，较期初增长7.70%。

        《电鳗财经》注意到，尽管济民制药的净利润实现了大幅增长，然而其扣非后净利润仍然没有转正。而且，近几年来，济民制药的经营业绩一直徘徊不前。2014年至2018年，该公司的扣非后净利润增速分别为-27%、-4.8%、-20.57%、33.26%和-293.15%，而且，2018年该公司的扣非后净利润下滑至-1亿元。2019年该公司扣非后净利润继续为负数，致使该公司扣非后净利润连续两年为负数。

        业绩增长萎靡不振，济民制药的经营业务遇到了什么问题?财报显示，济民制药主营业务为医疗服务，化学制药及医疗器械的研发，生产和销售主要产品为医疗服务，大输液，安全注射器，无菌注射器，输液器和体外诊断试剂等产品。

        需求受限 大输液产销齐降

        2019年，该公司63.6%的营业收入来自医药制造行业，32.5%的收入来自医疗服务。按产品划分，该公司来自大输液的收入占比为40.3%，来自医疗器械的收入占比为26%，来自医疗服务的收入占比为32.5%。全年济民制药的毛利率为45.63%，同比上升了3.86个百分点。

        由此可见，来自大输液的收入对该公司的业绩增长影响较大，大输液是指50ml或以上的大容量注射液，目前该公司大输液生产所需的主要原辅料包括生产药包材所需的聚烯烃粒子，葡萄糖、氯化钠等原料药。

        2019年，济民制药的大输液收入为3.1亿元，比上年增长了1.28%。《电鳗财经》注意到，该公司来自大输液收入的缓慢增长与整个行业需求受限有关。根据国家药品不良反应监测中心发布的2019年药品不良反应/事件报告数据显示，注射给药占62.8%，远超占比32.5%的口服给药，在注射给药中，静脉注射给药又占到了92.5%。报告再次强调：能口服给药的，不选用注射给药，能肌肉注射给药的，不选用静脉注射或滴注给药。预计近几年，我国大输液行业政策仍将保持高压状态。

        数据显示，近年来，受"限抗令"、"限输令"等政策及国内大环境影响，我国大输液产量增长率总体呈现下滑趋势。结合当前我国各地"限输令"推行情况及主要企业产量变化情况测算，2019年，我国大输液产品产量仍将维持下降趋势，初步估计2019年我国大输液产量为110亿瓶(袋)左右，而在2013年，这一数字为134亿瓶(袋)，当时创历史新高。

        此外，在大输液消费量方面，2008-2016年，我国大输液消费量总体呈现上升趋势，2016年达到了113亿瓶，创近年新高，随着各地"能口服不肌注，能肌注不输液"的用药原则的推行，我国大输液产品消费量近年来逐步下滑，初步估计，2019年，我国大输液消费量约下降至105亿瓶(袋)左右。

        由此可见，不论产量还是销量，大输液行业都呈下滑趋势，而将大输液作为主要业务的济民制药难逃整个行业萎缩带来的不利影响。

        医疗服务增长25% 将回归正轨

        医疗服务是济民制药第二大收入来源。2019年，该公司医疗服务的收入为2.5亿元，较去年同期增长24.52%。事实上，受疫情影响，今年第一季度国内医疗服务行业的收入受到了不同程度的影响。

        数据显示，多家医疗服务企业一季度利润出现下滑。业内人士认为，此次疫情给民营医疗机构带来较大影响，门诊量下滑，成本持续支出，一些机构将面临关停或者被转让。

        事实上，济民制药的医疗服务也收到了疫情的不利影响。该公司2020年第一季度报告显示，报告期内实现营收1.3亿元，同比下滑31.66%;归属于上市公司股东的净利润-730万元，较上年同期由盈转亏。

        不过，随着疫情进一步稳定，医疗服务行业正步入正轨。截至4月30日，湖北武汉已开放接诊非新冠肺炎患者医疗机构69家，门急诊总量93600余人次，床位使用率48%。北京三级医院医疗服务量已恢复到去年同期的60%左右。

        另外，国家卫健委要求，低风险地区要全面恢复医疗服务，保障门急诊、住院、手术、检查检验等服务。各地医疗机构要确保急诊急救全天候开放，满足血液透析等慢性病患者，需定期放化疗的肿瘤患者以及孕产妇、儿童、老年人等特殊群体的就医需求。对病情稳定的慢性病患者，可开具12周以内长处方，由签约的基层医疗机构进行管理。

        医疗器械业务喜忧参半

        医疗器械是济民制药的第三大收入来源，2019年实现收入2亿元，同比增长11.79%。而此次新冠疫情给该行业带来了机遇和挑战。

        近年来，随着行业受益于经济水平的发展，健康需求不断增加，中国医疗器械市场迎来了巨大的发展机遇，据医械研究院测算，2018年中国医疗器械市场规模约为5304亿元，同比增长19.86%，我国医疗器械行业复合增长率持续保持在15%左右。考虑到行业未来的良好发展前景，预计2020年我国医疗器械行业市场规模或将突破7000亿元。

        今年第一季度，受新冠肺炎疫情的影响，我国医疗器械企业的业绩状况可以说喜忧参半。据Choice数据显示，截至4月28日，共有40家医药器械上市公司发布了2020年一季度成绩单。其中，21家企业实现利润同比增长，13家业绩不及同期，1家扭亏，5家亏损。

        进一步分析，2020年第一季度，有28家器械企业营收突破亿元。迈瑞医疗营收最高接近48亿元位于榜首，鱼跃医疗营收接近14亿元。华大基因、英科医疗、山东药玻、奥美医疗、万孚生物、迈克生物6家营收突破5亿元，硕世生物的营收同比增长276%达到2亿元。

        利润方面，仅迈瑞医疗一家利润破10亿元。鱼跃医疗、乐普医疗、达安基因、健帆生物、美康生物、蓝帆医疗、华大基因、英科医疗、硕世生物等9家利润均破亿。其中，英科医疗、美康生物、达安基因的盈利与2019年一季度相比，分别增长284%、140%、607%，达到1.3亿元、1.7亿元、2亿元。另外，九安医疗实现扭亏，而博晖创新亏损增大。开立医疗、透景生命、楚天科技、和佳医疗出现首亏。

        总的来看，济民制药的三大业务的增长情况与所属行业的发展状况基本吻合。未来能否三大业务上有所突破，还要看该公司的研发和创新能力。2019年济民制药的研发费用为2134万元，同比增长了25.01%，占同期营业收入的比例为2.77%。

《电鳗快报》